又一個美國非農就業數據日來了！市場焦急地等待著。
　　
　　上一個非農就業數據日1月10日公布的12月就業情況令人大失所望，與前兩個月的數據趨勢大相徑庭。一部分原因是十二月天氣造成建筑業就業疲軟，新增人數低于12月的平均值達 10萬人。因為歸咎于天氣，所以市場期待1月的數據會大幅反彈。數據是不是會如市場期望的那樣呢？拭目以待！
　　
　　值得一提的是：去年的第四季度的經濟數據好于預期，使得市場普遍提高了對未來經濟成長的預期，在這一片歡呼聲和掌聲中，是否有不少的過高估計呢？除非市場下調其對美經濟成長的預期，要不然近期內的失望可能免不了。本周一是最好的例子。
　　
　　本周一---二月三日的市場是一片血洗。市場的理由是一月ISM制造業指數從56.5降至51.3，一下子跌了5.2。在過去的20年間，這是第四次跌幅超過5。大家解釋說可能是由于天氣的關系。仔細研究此指數的各部分就可知，天氣的影響很可能是極小一部分。庫存的降低可能倒是很大程度上影響了這一時期的ISM指數。總之，這算是給了市場一個施加賣壓的時機。自從本周一， 標普指數（1751.64, -3.56, -0.20%）調整大約3%， 而目前的價位是回到了去年11月初的水平。也就是說，市場在過去的兩周內調整掉了去年圣誕漲勢漲上去的6%。美股的下一步應該由將公布的美經濟數據來決定。
　　
　　從資金流向來看，美股成長型的倉位減輕，做空美債的也平倉了。VIX盡管上升了不少，但從VIX期權交易來看，二月份的看漲期權（deep out of money 虛值）價格只微微上升，而五月份的則較前者上升更多，說明短期內市場已經過度承壓，將有所反彈。而對于很多早些時候已進行了VIX 風險對沖的人們，這幾天正是套利的好時候，所以在市場上很多人在做VIX對沖倉位的清倉。VIX以及整個波動率市場因此表現比較溫和，感覺上市場還沒跌到底。當然如果看AAII的市場情緒調查的話，那情況是已經比較熊氣了。
　　
　　另外，1月份明顯各資產相關性降低，而這幾天相關性有所回升。在1月6日的市場感悟中寫道：“技術上有'一月指標'：根據自1928年以來標普500數據，一月份是全年非常好的指標：當一月份上漲，80%的情況，這整年是上漲，上漲幅度13%；當一月份下跌，58%的情況，這整年是下跌，下跌幅度2.3%�！� 2014年究竟會如何演變？
　　
　　再看新興市場。這兩周來，新興市場的資金外流量和去年夏季比起來雖然不及， 但確實和這幾年歷史上其他危機階段相同程度。這樣的流量還能再持續多久，很難講，但從近來新興市場貨幣之間的相關性來看，市場在慢慢地將基本面強的貨幣與基本面弱的貨幣區別開來。新興市場的問題貌似不像會“1997”重演。
　　
　　美元的走勢近期有一定的不確定性。近幾周來，由于風險情緒不佳，美元指數下跌。不過，如果風險市場反彈幾天，美元指數應該也會反彈。當然，如果美國經濟數據差于預期的話，市場可能會預測美聯儲放緩tapering的速度（如果聯儲真這樣的話，結果是弊大于利），那么美元會重新承受賣壓。所以目前還是靜觀為上策。
　　
　　不認為美聯儲會為這兩周的市場改變論調。市場這一調整，美利率反倒不再飚升了，聯儲應該是松了口氣吧！耶倫會對大家說：我早告訴你們了嗎？市場沒有泡沫！而近來美聯儲的幾位官員的講話也似乎在無視市場的動蕩。
　　
　　這個周五的非農數據會是出好戲。如果數據果真好于預期，那么一切好辦，市場會很快平穩下來。怕只怕數據只是表面上好于預期，類似失業率降至6.5%，勞動參與率再一次下降什么的，市場究竟是漲是跌？將非常糾結。