摩根士丹利(Morgan Stanley)周五(3月6日)表示，“過去幾周歐洲的經濟數據改善顯著，得益于好于預期的就業增長、內部需求和德國通脹數據，但是歐元卻跌勢不止并創下11年來新低。”
　　
　　大摩提問到，那么是什么因素促使經濟基本面和貨幣表現之間脫節呢？
　　
　　大摩指出，歐元之所以會出現這種背離現象，是因為該貨幣對正經歷結構轉變。摩根士丹利尤其強調了其中兩個重點因素：
　　
　　首先，歐元目前的情況和日元在安倍經濟學開始之處的情況有些類似，它正經歷現金流對沖(hedging flows)。
　　
　　大摩解釋道，“盡管因持續改善的經濟和潛在的通脹改善，投資者確實正在大規模買入歐洲股票，但是這些資本流入主要以貨幣對沖的方式實現，對于歐元的支撐作用十分有限。考慮到外國投資者傾向于消除投資歐洲時的匯率風險，我們認為投資者正在增加買入歐洲股票時的外匯對沖比率。這種趨勢可能在未來一段時間內打壓歐元，這也令歐元的反彈遲遲不見起色。”
　　
　　其次，令歐元持續承壓的另一個重要因素是歐元被當做融資貨幣的比重正在增加。
　　
　　大摩指出，“歐洲央行的貨幣寬松政策令歐洲處于負利率環境，這令歐元和其他G3國家貨幣的收益率差正在走寬，目前歐元收益率甚至不如傳統融資貨幣日元。在這種環境下，投資者、企業和甚至主權投資基金都選擇放棄傳統的融資貨幣，比如美元和日元，轉而使用歐元作為融資貨幣。
　　
　　基于上述觀點，摩根士丹利認為歐元年底之前可能跌向1.05。