“從黃金價格的判斷上來講，基本面的分析決定了基本方向。基本面分析的是市場供求關系，它是決定市場根本走向的因素。雖然市場可能出現漲跌，卻不可能長期背離。”張炳南指出。

　　在上世紀90年代，金價出現持續下跌，有人曾因此得出結論，認為黃金將退出貨幣市場，淪為普通金屬。然而，除了金價在1999年和2001年兩次下跌到每盎司250多美元以外，黃金在這之后的上升趨勢還從未被破壞過。張炳南認為，黃金市場長期來看處于牛市之中。上世紀90年代甚囂塵上的“黃金無用論”已經破產。

　　但是我們要問，為什么在上世紀90年代金價會持續下跌？現在為什么會上漲？為什么2005年以來所有貨幣金價都上漲？

　　“實際上在這些年里金價下跌，主要是因為美國實行強勢美元政策，美元利率高，價格又堅挺，黃金不但沒有利息收益，還要支付保管費，自然不受歡迎。而投機商更是趁機做空，拋售黃金壓低金價，又把所得存入銀行謀取利息。然后在低位上將黃金買回來，兩面獲利。”張炳南分析說。

　　然而在2001年以后，一方面美國降低了利率，投機者無法再獲利，更重要的是美元自身由于雙赤字不斷貶值，黃金自然顯示出其擁有內在價值的本色，而受到市場青睞。

　　目前雖然美元仍然有3%的利率，但美元本身已經今非昔比，美元已不是當年的強勢美元。只要美國高額雙赤字的政策不變，就不可能得到大家的信任，金價上漲的走勢也就不會改變。黃金價格的最終趨勢，是由黃金的基本面，以及黃金在全球經濟發展和彌補信用貨幣缺陷的地位所決定的。