【回顧】上周五的恢復(fù)性漲升幫助金價(jià)重新站上了均線組合。周一回來(lái)，金價(jià)圍繞昨收市價(jià)窄幅震蕩，寓意鞏固周五的成果。

　　周一是美國(guó)陣亡將士紀(jì)念日，也是英國(guó)的銀行休假日，英美休市。國(guó)際金市或在下午以波瀾不驚的形勢(shì)定格。

　　【分析】油價(jià)日新月異，光速前進(jìn)，主力到底是在締造一個(gè)流芳百世的神話，還是在鼓吹一個(gè)歷史性的謊言和泡沫，我們拭目以待。

　　原油近期的加速飆升其實(shí)找不到太多基本面動(dòng)因，有海外能源問(wèn)題專家認(rèn)為，中國(guó)的需求是引起油價(jià)飆升的首要因素，1990至2006年期間中國(guó)原油消費(fèi)量復(fù)合年增長(zhǎng)率達(dá) 7.2%，但至今人均原油消費(fèi)量仍然很低，不及美國(guó)的十分之一，其他高速工業(yè)化國(guó)家的原油消費(fèi)量則更低。

　　一般認(rèn)為，如果油價(jià)飆升是由投機(jī)引起的，則庫(kù)存應(yīng)出現(xiàn)增加。但美國(guó)官方數(shù)據(jù)卻顯示庫(kù)存并未增加。市場(chǎng)人士紛紛猜測(cè)，美國(guó)官方公布的數(shù)據(jù)或許遺漏了許多隱性原油庫(kù)存。據(jù)稱，儲(chǔ)油罐生產(chǎn)商正全力投入生產(chǎn)，油輪則被當(dāng)作浮動(dòng)儲(chǔ)油罐。

　　伴隨著油價(jià)飆升，原油期貨合約成交量飛速增長(zhǎng)，甚至超過(guò)了油價(jià)上漲速度。從30日移動(dòng)平均線來(lái)看，倫敦洲際交易所(ICE)布倫特原油期貨合約成交量較2006年年初增逾一倍。

　　一旦投機(jī)者操縱了市場(chǎng)，而價(jià)格偏離了基本面，交易就成了賭博，風(fēng)險(xiǎn)就不得不警惕。

　　高油價(jià)顯然拖累了經(jīng)濟(jì) ，上周美國(guó)股市持續(xù)下滑，創(chuàng)2個(gè)月以來(lái)單周最大跌幅。

　　債市方面，全球最大的債券基金太平洋投資管理公司(Pimco)已大舉加碼抵押房貸債券，投資組合比重占全額的61%，是一年前的三倍。管理人葛洛斯申稱，美國(guó)公債估價(jià)過(guò)高，因?yàn)楣俜降耐ㄅ驍?shù)據(jù)明顯低估。美國(guó)勞工部過(guò)去25年的統(tǒng)計(jì)方法低估美國(guó)實(shí)際的物價(jià)上漲速度。聯(lián)邦準(zhǔn)備理事會(huì)(Fed)只看所謂的「核心」通膨率，不管「名目」通膨率，也使得美國(guó)的通膨遭到低估。因此，葛洛斯說(shuō)Pimco偏愛會(huì)真實(shí)反映成長(zhǎng)與通膨的外幣債券以及商品資產(chǎn)。他認(rèn)為投資人應(yīng)避開美國(guó)公債與美國(guó)抗通膨公債(TIPS)。

　　截至目前為止，葛洛斯的操作績(jī)效優(yōu)異，今年前四個(gè)月Pimco總報(bào)酬基金的報(bào)酬率為3.8%，是基準(zhǔn)指數(shù)的兩倍。根據(jù)晨星公司估計(jì)，這檔基金近一年來(lái)的績(jī)效擊敗同類型99%的基金，報(bào)酬率高達(dá)12.6%。

　　【操作建議】相對(duì)于油市的瘋狂，黃金的表現(xiàn)更像毛毛雨。短線而言，金價(jià)或?qū)⒄归_震蕩，但只是驛站式的休整，我有較大把握：這波反彈還沒有結(jié)束，好戲還在后頭。

　　對(duì)后市的樂(lè)觀和自信緣于以下幾方面：低位拉升形態(tài)過(guò)于簡(jiǎn)單，多頭的POSE 還沒有擺清，現(xiàn)在在關(guān)鍵技術(shù)位和成交密集區(qū)域停頓，實(shí)屬正常。此外姊妹品種油價(jià)的強(qiáng)悍也會(huì)吹來(lái)東風(fēng)。

　　當(dāng)然，梅開二度之前，金價(jià)可能會(huì)在當(dāng)前點(diǎn)位適當(dāng)調(diào)整，步調(diào)有深有淺，大家把握好入市節(jié)奏。