在影響黃金價格變化的眾多因素中，除供求關系、宏觀經濟走勢、政治局勢等對黃金價格影響較大外，一個相對容易被投資者把握的因素就是美元指數

　　國際上，黃金一直以美元計價。美元對黃金價格的影響主要體現在兩方面，一是美元作為國際黃金市場上的標價貨幣，與黃金價格呈負相關關系，即假設黃金本身價值沒有變動，美元下跌，此時黃金在價格上就表現為上漲；另一個方面，黃金作為美元資產的替代投資工具，當美元走勢強勁時，投資美元升值獲利的機會增大，投資者自然會追逐美元；相反，當美元走勢疲軟時，投資者又會趨向于投資黃金，黃金價格就強勁。

　　因此，國內外普遍認為，國際黃金價格與美元指數成負相關關系，即美元指數上漲，國際黃金價格下跌；美元指數下跌，國際黃金價格上漲。既然如此，美元指數與滬市黃金價格之間具體是怎樣的負相關關系，投資者又該怎樣運用這種關系呢？

　　何謂美元指數

　　美元指數通常用來分析美元走勢，是綜合反映美元在國際外匯市場中匯率變動情況的指標，該指標用來衡量美元對一攬子貨幣的匯率變化程度。它通過比較計算美元與所選定的一攬子貨幣的綜合變化率，來衡量美元的強弱程度，從而間接地反映美國的出口競爭能力和進口成本的變動情況。

　　美元指數（USDX）是參照1973年3月6種貨幣對美元匯率變化的幾何平均加權值來計算的。以100.00為基準來衡量其價值，105.50的報價是指從1973年3月以來，其價值上升了5.50%。1973年3月被選作參照點是因為當時是國際外匯市場轉折的歷史性時刻。從1973年起，世界主要貿易國開始允許本國貨幣自由地與另一國貨幣進行浮動報價。如今的美元指數在1999年1月1日歐元推出后進行了調整，是通過平均加權美元與歐元等6種國際主要外匯的匯率得出的。

　　一般而言，如果美元指數下跌，表明美元對其他主要貨幣貶值；相反，美元指數上漲，則說明美元對其他主要貨幣升值。美元指數中使用的外幣和權重與美國聯邦儲備局的美元交易加權指數一樣。本文分析所使用的數據是美聯儲的美元指數數據。

　　滬市金價與美元指數負相關

　　上海期貨交易所黃金期貨價格走勢主要跟隨紐約商品期貨交易所（COMEX）黃金期貨價格運行。圖1是滬市期金au0806合約與紐約期金06合約的價格走勢對比關系圖，從圖中可以明顯看出滬市期金價格跟隨紐約期金的特點。

　　負相關下的黃金投資策略

　　通過把握美元指數與黃金價格之間的負相關關系，為判斷黃金價格未來走勢提供了非常重要的參考依據。從技術分析角度看，目前美元指數處于73.0000附近的技術反彈壓力位置，后市將會呈現出震蕩走勢，因而國際黃金的未來價格也有望隨之出現震蕩行情。其次，當美元指數突破阻力位上行時，就會對黃金價格形成壓制，進而導致國際黃金價格下跌。如果美國經濟繼續下滑，美元指數將重新延續弱勢下跌，國內期金價格將隨外盤期金價格的上漲而上漲，重新展開升勢。當然，由于滬市期金市場自身交易特性等方面的制約，導致滬市期金價格的波動幅度會略弱于或者略強于國際金價的波動幅度，但在運行趨勢上將保持一致。

　　從美元指數來看，隨著次貸危機對美國經濟負面影響的減弱，美國經濟將會出現回暖跡象，美元指數有望繼續反彈。因此，近期后市黃金價格將會受到壓制而維持弱勢運行格局。