本周國際現貨金價以737美元開盤，最高上試768.5美元，最低下探699.70美元，截至周五午盤時分報收729.5美元，較上個交易周下跌6.85美元，跌幅0.9％，周K線呈現一根大幅振蕩的十字陰。

　　截至目前的本周金價總體呈現大幅振蕩態勢。上半周金價呈弱勢運行態勢，周四金價在隔夜凌晨2點后的逆轉上行使得周內金價變成了大幅振蕩格局，目前金價依然未能擺脫近三周在700～770美元區間形成的大幅振蕩格局，中期格局依然迷茫。

 　　從基本面來看，在歷經華爾街金融危機之后，全球經濟衰退的征兆日漸顯現，這使得大宗商品市場基于需求放緩的憂慮而延續疲態。而近一個多月，黃金基于華爾街金融危機的避險功能遭到市場否定后，黃金更難獨立于其它商品及原油市場發動中期上行行情，即目前基金似乎還沒有找到發動金價中期上行的"天時"。這需要等候整個商品市場疲態的改觀，但我們相信會存在這個否極泰來的中期機會。

　　本周一系列全球經濟數據都在刷新近10年來的糟糕紀錄，且市場預期還沒有到最糟糕的時候。盡管近階段美元維持強勁態勢，但美國的經濟數據依然同樣糟糕，只是市場可能對美國疲軟的經濟數據"習以為常"罷了，而對非美主要經濟體糟糕的經濟數據卻有些相對于近一年慣性思維的意外，同時便滋生了更為強烈的避險意愿。此外，全球金融救市計劃為市場注入流動性，也需要大量作為國際結算貨幣的美元，這就是近階段美元走強的本質。美元的走強對應壓制了以美元標的的大宗商品，黃金也沒有例外。

　　本周系列均顯黯淡的經濟數據進一步證明全球經濟正在下滑，美國勞工部周四公布，美國11月8日當周初請失業金人數升至51.6萬人，高于預估的48.4萬，數據為911事件后最高的一周。歐洲最大經濟體德國表示，第三季經濟萎縮0.5%，降幅大于0.2%的市場預期，五年來首次遭遇衰退，德國出口幾乎陷于停滯。英國央行行長默文·金(Mervyn King)表示，英國經濟很可能已經陷入衰退，并表示未來會進一步減息，盡管該央行上周已將基準利率大幅下調150個基點，至3.0%。索羅斯基金管理主席索羅斯周三在美國國會的監察和政府改革委員會聽證會上表示，"深度經濟衰退目前是無可避免，且不排除出現經濟蕭條的可能性"。

　　從關聯的原油市場分析，盡管近期石油輸出國組織（OPEC）多次聲明將減產提振萎靡不振的油價，但油市依然沒有獲得哪怕信心上的買盤支撐。在近幾周大宗商品的表現中，油價走勢最為糟糕。OPEC主席卡利爾表示，如果油價繼續下滑，OPEC"極有可能"決定進一步減產。但市場卻在客觀衡量世界經濟放緩或衰退引發的需求減少數量，或許將超過OPEC的減產數量。如果這樣，那么中期油市雖面臨OPEC的可能進一步減產，但不會有效改變供過于求的實質。美國能源資料協會(EIA)預估美國本年原油需求將每日下跌110萬桶或5.4%，為1980年首見，EIA亦下修2009年美國和全球的石油需求。本周油價一度跌穿55美元，漸漸觸及07年初牛市啟動前的低點。雖周四收升至58美元上方，但并未改變中期的下跌趨勢。油價的大幅下滑，使得市場不再擔憂通脹的肆虐，黃金抗通脹的避險屬性續顯黯然。而我們知道，抗通脹危機是黃金最主要的金融屬性，而在近期華爾街爆發的金融流動性危機中，黃金最終未能表現出市場希望看到的避險魅力。

　　不管是經濟危機還是金融危機，很大程度上將歸結于市場的信心危機，而市場信心又來源于對經濟前景的預期。當投資者的市場信心反應到市場運行中時，不管是樂觀情緒還是悲觀情緒，都會推動市場過渡發展。樂觀情緒會推動投資泡沫的急遽膨脹，最終當然將導致泡沫破滅的樂極生悲。而悲觀情緒又會過渡打壓市場，現金為王的思維可能引發通貨緊縮，投資市場低迷過渡，最終又會迎來否極泰來的態勢。在目前商品市場幾乎全數腰斬，部分大宗商品最大跌幅甚至近80％的情況下，是否有些悲觀過渡呢？是否意味著中期否極泰來的機會可能悄然而至呢？上半周金價走勢疲軟，但除原油以外的其它大宗商品并未對應形成延續疲軟的格局，這使得周四金價從700美元附近的破位邊沿被再度拉回，使得整個金市的中期走向依然迷茫。

　　雖然目前整個金融市場仍顯現出華爾街金融危機余韻下的流動性困境，這從黃金期貨市場近7周的未平倉合約連續下降格局可以看出，但基金主力的流動性困境似乎在近兩周已經得到改善，只是目前似乎缺乏推動金價中期上行的"天時"，這些天時主要指美元大幅上行后的調整，整個商品市場大幅下跌后的中期反彈意愿。金市資金流向在我們看來呈現出越來越清晰的軌跡，在10月21日之后的兩周，基金在COMEX市場的總持倉呈現連續放大的狀態，這與COMEX市場總持倉連續7周的減少相背離。近兩周基金在期貨市場進一步動用多頭庫存打壓金價完全在我們的意料之中，截至11月4日當周的基金凈多頭已進一步下降至近3年來的絕對低位水平附近，但來自倫敦市場的買盤卻也強勁。即目前市場正面臨順應趨勢的投機性作空與逢低布局多頭的多空博弈，這種博弈已持續3周，從前兩周來看，多頭略占優勢。而本周截至目前多空平分秋色。近期多頭實力其實也不弱，只是缺乏天時的配合。穩健的投資者不妨坐山觀虎斗，靜候明朗安全的中期機會。

　　但這并不意味著市場沒有短線或局部的中線機會，關鍵是在總體趨向不明的情況下控制好市場風險及資金管理風險。對于本周金價的調整，我們原本有著更低價位的預期，但周三、周四金價疲軟下跌的過程中，逢低承接的盤口也時而涌現，同時金價的下跌唯有原油、美元的相對配合，但缺少其它大宗商品金屬的全面配合，這使得我們對金價能否一氣呵成地下行漸升疑慮，故周四建議會員在700～705美元區間兌現了所有空頭獲利，鎖定了本周約50美元的短線收益。雖周四金價終盤逆轉上行，日K線再度給予多頭雙底的"幻想"，但畢竟還沒成為現實，目前金價只是再度回到了近三周的700～770美元振蕩運行區間。從日K線形態觀察，雖周三、周四形成穿頭破腳（陽穿陰）的看漲組合，但周四的分鐘K線形態似乎不太符合階段性的底部特征。而周K線則總體形成"下降三顆星"的中繼整理，故目前盲目猜忌中期方向仍是一件冒險的事情。