盡管上周金價呈現沖高回落態勢，盤中摸高12周以來的高點890.25后一度下探856.50，但整體依然表現搶眼，其中英鎊計價金價突破600英鎊/盎司。隨著中國新年鐘聲的敲響，金價在一輪超越30美元的強勁快速拉升中結束2008年的交易，并將現貨國際金價定格于881.00美元/盎司，為少數幾個能夠在2008年實現飄紅的商品之一。而在上周五，新年的第一交易日，盡管金價一度在獲利回吐打擊下滑落至867.55，但出于對地緣危機升級的擔憂，金價又是在美盤期間走高，盡管并未能夠重等880，但依然報收于775.00，仍較前一周抬高了6美元。

　　相關市場上，上周初美元一度遭受挫折，但巴以沖突不斷加劇促使投資者避險情緒升溫，歐元月末所獲支撐逐漸減少，加之新年假期導致波動加劇，美元兌歐元收盤走強，為近六周來首次收高，美元指數也連續第二周收高。而商品價格則集體反彈，CRB指數上漲8.66%，鉑金價格反彈至940附近，而油價業已回升至46美元上方。當然，從08年商品價格走勢來看，跌勢之慘烈仍歷歷在目。此外，風險偏好略有改善，全球股市盡管仍處于低位，但上周普遍出現反彈，歐洲三大指數在四連陽后整體上漲7～8%，而道瓊斯指數則在周末重等9000整數關，盤中刷新7周高點，周漲幅逾6%。

　　市場數據信息

　　受年末長假的影響，最新一期的CFTC持倉報告將推遲至北京時間周二公布，但每日匯總的交易數據顯示，CMX期金總持倉上揚之勢不變，業已重新達到30萬口的水平，只是年末交投清談，成交量維持在較低的水平上。目前CMX期金的增倉主要表現在當期合約CMX金2月之上，而TOCOM期金持倉則繼續裹足不前。

　　上周SPDR黃金庫存維持在780.23的歷史高位之上，數據顯示，作為全球最大的黃金ETF，SPDR在2008年增倉了152.35噸現貨。此外，上周CMX黃金庫存基本持平于高位；倫敦金銀市場協會提供的黃金遠期利率穩中有跌，而LIBOR與之形成的利差則業已在更前的一周回落至低位。

　　盤面技術指標

　　日線： 250日均線被收復，指標依然向好，多空布林帶向上發散，ENV通道快速抬升，上行空間釋放至918一帶，而兩者的中軌支撐共振于862附近，但CR暗示延續上行的能量不足，且短線超買延續，MACD紅柱略有收斂，技術性回調隨時可能啟動。

　　周線： 5周和10周均線分別上行至856、815，MMV和DKX出現金*，MACD紅柱快速發散，RSI逐步趨向強勢區域，但多空布林帶繼續收斂，上行壓力下移至920一帶。

　　月線： MACD藍柱收斂，DKX逆轉向好，KDJ出現金*，但MMV拐頭跡象擴大，急需快速拉升來避免在未來兩個月內形成死*。RSI并未實現轉強，TRIX疲軟依舊，而5月均線和20月均線支撐則在825附近形成共振。

　　綜合評價： 盡管年K線報收八連陽，但小實體、長上影線的形態略顯強勢蒼白乏力，故長期走勢并未得到改善。但不可否認，短線在技術上仍具備沖高的可能，只是高度僅可見于920一帶，且接近900附近的后形成心理反壓較強，技術性回調要求將表現得更為強烈。目前，短期內的強弱分水嶺在850附近，而中線支撐位于820一帶，雖不排除后市暫時限制在820～920之間運行的可能，但考慮到短線支撐和中線支撐過于*近，一旦短線支撐的破位或將直接導致中線支撐無效，需謹防盤中出現連續破位的態勢。

　　當日支撐與阻力位推測：

　　支撐位：862－851－830

　　阻力位：888－907－920

　　斷市與建議

　　黃金交易在此前的一個月內一直面臨著極高的回落風險，但在風險厭惡情緒囂張和地緣危機擴大的背景下，表現得異常搶眼，尤以在非美弱勢貨幣市場表現為甚，英鎊金價不斷刷新記錄高點，但整體金市走向依然無法明確，沖高回落的寬幅震蕩格局仍有望延續。而且，就此形成逆轉的理由并不充分，至少在美元重新步入熊市之前，美元強勢仍將成為金價走高的瓶頸。當前的經濟衰退根深蒂固，盡管各國政府已推出空前的貨幣與財政刺激措施，但衰退趨勢難以扭轉，風險厭惡情緒中期內將繼續支持美元，而投資者關于美國會在發達國家經濟體中率先走出困境的預期也同樣有望支撐美元在新一年中走強。

　　但從短線趨勢來看，本周金融市場將接受來自各個方面的博弈，寬幅波動有望在新年的第一周內得以延續。首先，以色列出動地面部隊，使得地緣危機升級，其敏感的地理位置使得油價有望獲得支持，而避險需求則將令黃金和美元受益，不排除在盤中出現三金同漲的格局。但這僅僅只是短期影響，一旦危機緩和，油價也將重新面對需求下滑的困境，而金價則將招來獲利回吐打擊。

　　其次，本周將連續出臺一批歐洲重要的經濟數據，估計將再度表明歐元區經濟前景黯淡，從而推高歐洲央行在15日進一步降息的預期。此前在歐洲央行無意連續降息的預期影響下，歐洲表現異常強勢，但上周特里謝的話鋒業已出現轉變，隨著時間的推移，無論是頭寸調整，還是獲利回吐，近期歐元的超級漲勢將很難持續下去。

　　第三，美聯儲將于周三公布上次議息會議的會議紀要，市場將盡力在從中找尋美聯儲如何實施量化寬松政策的細節。在上次會議上，市場只是得到一個量化寬松的政策框架定義，并由此引發了美元即將步日元后塵的預期。隨后，英國也稱有可能采用量化寬松的貨幣政策，從而導致英鎊遭到大幅拋售。但到目前為止，有關量化寬松政策的細節問題一直是市場避而不談的問題，事實上，無論美聯儲的量化寬松和日本的零利率如何相像，由于美國和日本的政治地位不同，美元與日元不可同日而語。

　　第四，英國央行也定于周四公布利率決定，市場目前普遍預計該央行屆時將下調利率50個基點，至1.50%，故英鎊兌美元有望進一步走弱。雖然說，歐元兌英鎊存在測試平價水平的契機，但其中也存在著危機，降息預期或已在市場中被消化，而對經濟前景的實質性利好將使英鎊受益。

　　最后，美國將于周五公布備受關注的12月份非農就業數據，盡管市場已經對糟糕的結果有所預期，且有望擴大市場對整個全球經濟的擔憂，但令人失望的數據也不大可能對美元形成實質性推高。接受權威媒體調查的經濟學家的預期中值顯示，美國今年失業率預計將繼續上升，截至今年12月失業率可能將升至8.2%；去年11月美國失業率為6.7%。美國當選總統奧巴馬周日表示，美國民主黨和共和黨應采取緊急行動，以解決日益嚴重的經濟危機，他同時警告稱，若不迅速采取行動，美國失業率恐飆升至雙位數。媒體報道，奧巴馬和眾議院議長佩洛西將于本周一舉行會晤，商討一項重振美國經濟的經濟激勵法案。這可能將是奧巴馬執政前的預演，同時也是世人預判奧巴馬政府經濟手腕的機會。

　　此外，股市和商品價格在年末出現一絲反彈跡象，但能否形成一波持續反彈行情仍有待確認。從市場間的相互影響及資金流向來看，整體市場的反彈有助于推高金價，但風險偏好的改善將利空黃金的避險功能，故金價或在后市演變之中體驗先甜后苦。

　　除了地緣危機的演變之外，本周應予以重點關注的基本面信息如下：

　　 周一： 歐元區投資者信心指數，意大利CPI，美國挑戰者企業裁員和營建支出；

　　 周二： 歐元區CPI，美國成房簽約指數、工廠訂單和耐用消費品訂單、ISM非制造業指數，美聯儲公開貨幣政策會議記錄；

　　 周三： 澳洲零售銷售，德國失業率，歐元區PPI，美國ADP就業人數變化、EIA原油庫存；

　　 周四： 澳洲貿易帳，瑞士CPI，德國貿易帳和制造業訂單，歐洲第三季度GDP終值和失業率，英國央行利率決議，美國上周失業金申領；

　　 周五： 法國貿易帳，歐元區零售銷售，英國工業制造業產出和PPI，德國工業產出，美國非農就業報告、失業率、批發庫存。

　　盡管目前依然維持黃金中長線看空的觀點，但也不得不佩服此前連續兩月的強勢表演，在感嘆大跌眼鏡的同時，也再度領略了黃金對匯率風險的對沖價值，故與其說黃金是一種投資產品，還不如明確定位于一項市場工具。在歐元可能即將發生的走跌行情中，黃金依然有可能再度成為優質的對沖工具，只是此前存在著美元回調的配合，一旦后市美元強勢明顯，黃金的對沖功能將受到制約。

　　鑒于地緣危機的升級使得短線不確定性擴大，戰略性空單繼續持有的風險擴大，故予以提示風險。一旦金價再度突破888，不妨適度減持避險，在920一帶再行補倉，同時也可借金價回調之機適度減持。由于雙方軍事力量的強弱差異過大，以色列隨時存在得勝還朝的可能，而短線上行的反壓也已處于較高的水平，故多單介入仍需謹慎，切勿在快速拉后盲目追高，且在850下方也暫不適宜逢低接納。