中國(guó)貨幣當(dāng)局的一系列貨幣措施和中國(guó)的數(shù)據(jù)讓市場(chǎng)看到了更加廣闊的全球范圍內(nèi)的寬松貨幣政策前景，但是我們必須認(rèn)識(shí)到，寬松的貨幣政策勢(shì)必將帶來高通脹這一對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)起到負(fù)面效果的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。以中國(guó)為例，盡管目前中國(guó)的通脹已經(jīng)下降到了2.2%，中國(guó)的貨幣當(dāng)局有充足的理由實(shí)施進(jìn)一步寬松的貨幣政策，但是我們必須看到，在中國(guó)，貨幣供應(yīng)已經(jīng)龐大到了一個(gè)無以復(fù)加的程度，人民銀行在6、7兩個(gè)月內(nèi)連續(xù)減息的背景是中國(guó)的廣義貨幣供應(yīng)量（M2）已經(jīng)達(dá)到了90萬億元人民幣的龐大數(shù)額，而流通中的貨幣僅有這其中，流通中現(xiàn)金僅有（M0）4.9萬億元人民幣，而狹義貨幣供應(yīng)量（M1）僅有27.9萬億元人民幣，也就是說，差不多有62.1萬億元人民幣是以存款的形勢(shì)存在的。中國(guó)人們銀行公布的數(shù)據(jù)顯示，截止今年5月份，個(gè)人存款余額為38.12萬億元人民幣，這幾乎占了去年中國(guó)的GDP的83%（2011年中國(guó)的GDP總量為45.82萬億元人民幣）。一旦這些資金活躍起來，造成的GDP增長(zhǎng)速度是空前的，造成的通脹也是空前的。
 
　　事實(shí)上，全球各國(guó)都遇到了這個(gè)問題，那就是前期貨幣供應(yīng)量過大，而整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系陷入了流動(dòng)性陷阱當(dāng)中，一旦這些資金釋放出來，或許可以推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，但是也會(huì)快速提高通脹，這是大家都不愿意看到的。問題在于，目前各國(guó)央行和政府還沒有找到合適的方法，在通脹可控的前提下釋放這些被存儲(chǔ)的資金。這也是當(dāng)前流動(dòng)性緊張的原因之一。盡管全球主要國(guó)家的利率已經(jīng)很低，甚至于已經(jīng)到了降無可降的水平，但是，目前消費(fèi)者和投資者的熱情早已因?yàn)榫o縮的財(cái)政政策而冷卻下來。目前來看，貴金屬市場(chǎng)想要重新活躍起來，必須解決兩個(gè)問題：第一，財(cái)政緊縮政策是否有必要稍微放松一些；第二，如何更好的控制通脹。 關(guān)于這兩個(gè)問題，美國(guó)人給出了標(biāo)準(zhǔn)答案，財(cái)政不需要緊縮，但是要控制，而通脹可以通過市場(chǎng)利率來控制。美國(guó)人控制財(cái)政赤字的方法很簡(jiǎn)單，在總量控制上加以限制——或許這也是惠譽(yù)維持美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)負(fù)面觀察的原因。國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)日前宣布確認(rèn)美國(guó)主權(quán)評(píng)級(jí)為“AAA”，并維持負(fù)面展望。惠譽(yù)還確認(rèn)美國(guó)短期外幣發(fā)行人評(píng)級(jí)為F1+。惠譽(yù)表示，財(cái)政政策不確定性及歐債危機(jī)對(duì)該國(guó)評(píng)級(jí)展望構(gòu)成下行風(fēng)險(xiǎn)，但預(yù)計(jì)在2013年底之前不會(huì)改變對(duì)美國(guó)主權(quán)評(píng)級(jí)的負(fù)面展望。惠譽(yù)指出，美國(guó)長(zhǎng)期評(píng)級(jí)展望依然為負(fù)面，預(yù)估的風(fēng)險(xiǎn)主要圍繞財(cái)政政策不確定性，歐債危機(jī)和歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)衰退。另外減赤缺乏廣泛的公共及政黨間共識(shí)也是該國(guó)評(píng)級(jí)展望風(fēng)險(xiǎn)因素。該機(jī)構(gòu)稱，美國(guó)中長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)速度不足以防止美國(guó)債務(wù)占GDP比例繼續(xù)上升。預(yù)計(jì)至2014年美國(guó)聯(lián)邦公共債務(wù)占GDP之比將達(dá)到79%，政府整體債務(wù)占GDP比例將達(dá)到108%。
 
　　而在通脹控制方面，美聯(lián)儲(chǔ)巧妙的利用了長(zhǎng)短期債券互換的方式干預(yù)了市場(chǎng)利率，拋售短期債券使得短期債券利率升高，同時(shí)買進(jìn)長(zhǎng)期債券壓低了長(zhǎng)期債券的市場(chǎng)利率，這一結(jié)果漫射到利率市場(chǎng)，造成了短期利率市場(chǎng)的利率有所上升的結(jié)果，盡管這一結(jié)果并不十分明顯，但是其有效的控制了美國(guó)的短期利率市場(chǎng)。短期利率的穩(wěn)定和處于相對(duì)較高的位置有效的控制了美國(guó)的通脹，美國(guó)的通脹年率已經(jīng)從去年9月份的3.8%左右下降到了5月份的1.7%左右，盡管核心通脹仍在2%之上，但是，下行的趨勢(shì)已經(jīng)十分明顯。
 
　　從美國(guó)處理債務(wù)和通脹的措施的效果來看，美國(guó)的貨幣供應(yīng)并未因短期利率上升而收縮，貨幣擴(kuò)張依然在繼續(xù)，盡管儲(chǔ)蓄率依然較高，但是流動(dòng)性得到了相應(yīng)的保障，看樣子歐洲得學(xué)學(xué)美國(guó)了。
 
　　對(duì)于貴金屬市場(chǎng)而言，目前的疲軟走勢(shì)只是短期的，一方面金融機(jī)構(gòu)的功能未能完全恢復(fù)，另一方面，中期低利率政策恐怕還得繼續(xù)實(shí)施下去，這為今后的市場(chǎng)提供了充足的流動(dòng)性，第三，大量的資金仍被儲(chǔ)存在銀行當(dāng)中不能創(chuàng)造價(jià)值，這將為貴金屬價(jià)格的長(zhǎng)期上行趨勢(shì)提供了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，我們相信，隨著金融機(jī)構(gòu)功能的逐漸恢復(fù)，貴金屬的價(jià)格會(huì)逐步走上上行通道，在此之前，可能會(huì)是長(zhǎng)時(shí)間的盤整。