上周國際金價在運行到近期波動區間的上軌1630美元之際，再度受阻回落，技術性的賣壓不足為奇，但更重要的是背后的基本面影響因素可能有變，金價回落暫時也未破支撐1590美元，后期走勢是上是下益發成為最大的疑點。一切的不確定因素指向了美聯儲的QE政策是真的存在還是一場煙霧，一如奧運會的散場。
　　
　　上周最大焦點數據是美國的零售銷售。結果來看美國7月零售銷售較前月增加0.8%，為2月份以來最高升幅,且遠高于分析師預估的增加0.3%。這令美聯儲是否實施第三輪量化寬松計劃以刺激增長的不確定性大幅增加。如果說之前美國第二季度經濟增長環比年率自上季度的2%降為1.5%，顯著增大了QE3的預期的話，那進入三季度之后該數據預示美國消費者支出有望刺激美國第三季度經濟成長加速。在推行QE2之前的四個月美國零售銷售全部以下行為標志，但如今9月13日之前的四個月，則呈現了三低一高的格局，顯然和QE2的背景不同。除了零售數據外美國7月工業生產增長0.6%，6月時為增長0.1%，也繼續暗示更多經濟改善的希望。QE3不會來了嗎？
　　
　　似乎這也未必。涉及美國通脹的數據則描繪了另外一副場景。美國7月消費者物價指數連續第二個月較上月持平，而且較上年同期漲幅為一年半以來最小，這讓美聯儲有進一步放松政策的空間，以降低居高不下的失業率。CPI年增率為上漲1.4%。美聯儲在推行QE2的前四個月美國通脹顯著低于2%，似乎這與當年情景相呼應。于是現在得出美聯儲是否將如我們預期在9月13日推行QE3的概率難度極大。而有無QE3則將是黃金走勢是歡騰還是低迷的關鍵因素。特別在目前整體市場波動率下滑，交投缺乏方向，資金更多涌入公債市場的背景下。
　　
　　唯一的線索或將指向美聯儲主席貝南克8月31日在懷俄明州杰克森霍爾的美聯儲會議上的談話,可能提供近期貨幣政策方向的線索。另外根據最新的路透社市場調查來看，美聯儲9月推出QE3的為63%。高盛則預測比較可能在2012年底或2013年初再度推出量化寬松，但FED可能在9月會議表示，2015年年中之前都不打算調升隔夜利率。
　　
　　QE未必是拯救目前金融市場的良藥，但至少是避免市場自由落體的保護傘。于金價來看如果沒有了QE金價下行或將難免，但比較資產收益的最終還是會發現，驀然回首，擁有黃金還是燈火闌珊中不多的依*。
　　
　　從技術層面來看，打破目前1595-1625美元的核心波動區間才能令市場斬獲方向，此前最佳的操作依然是區間買賣。無論是紙黃金投資還是T+D都有機會，實物金的買賣未必是好的介入機會，歸因于流動性和買賣機制問題。等待，有時是最好的策略。