QE代價可控 坐等伯老寬松
　　
　　周二亞太交易時段，國際金價自四個月高點回落并測試1660美元支撐，由于市場消息面相對清淡，金價遭遇獲利回吐的打壓展開回調。市場仍在等待本周五全球央行年會上美聯儲主席伯南克的講話，希望從中獲得更多有關QE3的線索。現貨金盤中最高價見1666美元，最低價見1657美元，目前交投活躍于1662美元附近。
　　
　　投資者普遍期待伯南克增加且推出刺激計劃的可能性以及意愿，而金價在上周的大漲中已將部分預期兌現，故越是臨近風險事件的到來，市場觀望情緒越是濃重。預計金價暫時缺乏上行的動能，將以震蕩整固行情為主。Au T+D昨日夜市開于341.20元/克，小幅上探至日高342.50元/克后持穩，早市續盤后隨現貨金走低，最低價見339.01元/克，最終報收于340.10元/克，成交量較之前日有所減少，共成交9882手。
　　
　　美國聯邦儲備委員會(Fed)主席伯南克周五將在一年一度的Jackson Hole會議上發表講話，這可能是他今年就推出新的債券購買計劃問題進行的最后一次討論。這次討論的主題是實施新債券購買計劃的代價和收益。Fed為了刺激經濟增長已購買了超過2萬億美元的美國國債和抵押貸款證券。
　　
　　Fed相信，債券購買計劃將導致長期利率走低、推高股票和房地產價值并促使美元走軟。伯南克認為，該計劃將降低融資成本、增強美國企業的全球競爭力并增加家庭財富。而反對人士對實施計劃將付出的代價提出警告，首當其沖的是通貨膨脹的風險。自08年9月雷曼兄弟破產后，Fed開始向金融系統注入大量流動性。這令那些對通貨膨脹持強硬態度的人士開始擔憂，他們認為如果不能采取適當措施回收或限制Fed注入的大量流動性，通貨膨脹率可能將升至大多數人都無法接受的水平。
　　
　　但事實上，盡管食品和汽油價格漲漲落落，但總體通貨膨脹率并未大幅攀升，甚至近3個月來核心通脹率正在不斷回落，低于Fed的2%目標。可見，現在越來越難將通貨膨脹作為不采取行動的理由。其次是美元，當Fed大量印制鈔票買入債券時，就增加了全球的美元供應，理論上這將導致美元貶值。對Fed舉措持批評態度的人士擔心這將導致美國財富大量縮水。而Fed希望，美元在一定程度的走軟或有助于提振美國出口。不過目前為止，與美元相比，其他國家的貨幣似乎更為疲軟。2008年9月份以來，美元兌一籃子貨幣上漲了1%。
　　
　　金融危機爆發時，美元大幅飆升，因投資者通過購買美國國債尋求避險；而在 Fed推出債券購買計劃后，美元走軟，但在投資者紛紛逃離深陷麻煩的歐元時，美元又走高。近來美元甚至兌人民幣走高，因中國貨幣管理機構暫停了人民幣升值步伐，以應對經濟增長放緩。故擔心量化寬松會導致美元資產縮水的說法更像是紙上談兵，并無實際意義。最后是金融市場穩定，金融系統的一個角落的確值得關注，這就是債券市場。10年期美國國債大幅走高，推動收益率降至數十年低點。
　　
　　上周五10年期國債收益率報1.6%。一旦債券市場恢復以往的常態，收益率大幅飆升，Fed等金融機構將遭受重大損失。與通貨膨脹和美元相比，市場風險似乎并未引起人們的關注，而未來這一風險的影響可能將遠遠超過通貨膨脹和美元。但市場波動風險也是一種尚未成為現實的威脅，加上伯南克曾表示為了確保市場有適當時間進行調整，Fed將在預先作出通告的情況下逐漸采取行動。這也充分表明Fed采取進一步措施提振經濟將不會付出很高的代價。那么，投資者需要做的就是等待伯老釋放更多的寬松信號。
　　
　　預計日內黃金價格或延續弱勢整理格局，下方支撐位于1650美元一線，波動范圍在1650- -1670美元之間。Au T+D晚市料*穩于340.00元/克附近，波動范圍在338.00- -342.00元/克。操作上可選擇在區間內輕倉高拋低吸；亦可考慮在回撤1650- -1655美元之間逢低吸納，控制倉位，下破1640美元止損。