本周國際現貨金價以1690.75美元開盤，最高上試1713.7美元，最低下探1685.4美元，截至周五亞洲午盤時分報收1691.7美元，較上個交易周上漲0.55美元，漲幅0.03％，動態周K線呈現一根沖高回落的十字陽，體現出一定回升阻力。
　　
　　目前基本面環境正向著有利于市場回歸風險偏好的方向發展，對歐元的投機做空與對美元的投機做多正全面退潮，這部分資金正體現出進入風險與金銀市場的痕跡。無論中期技術面，還是中期基本面，以及基金在金銀和外匯市場中的資金流向信號，都體現出有利于中期金銀價格繼續向上的信號。但在具體運行節奏上可能偏向震蕩上行，因金銀價格回升途中面臨層層形態阻力。美元的回落也對應存在系列技術支撐。
　　
　　就基本面而言，盡管歐洲債務危機的負面消息仍不斷，但伴隨投機資金利用該題材后的撤退，此類消息已不再對市場形成明顯影響。投資者對美國QE3的預期對階段性市場波動影響明顯。這種預期主要通過兩種形式來表現，其一是通過美國官方表態進行預期，其二是針對美國經濟數據表現進行預期。
　　
　　盡管我們認為歐債問題不再構成當前市場影響的主要因素，但仍應該保持對消息面的持續關注。從最新情況來看，當前歐元區無疑針對債務危機影響在打強化市場信心的戰術，且成效顯著：投機資金在歐元和歐債中的撤出非常明顯。此強化市場信心的戰術主要通過兩種方式傳達，其一是隨時準備通過兩大援助基金進入國債市場進行干預，以壓低深處債務困境中國家的融資成本。其二是明確表示捍衛歐元，即阻擊市場對歐元的投機做空。從目前情況來看，歐元區尚未就這兩種方式“動真格”，但已見阻擊投機攻擊的成效：歐元明顯轉勢回升，美元對應連續回落，意大利、西班牙債券收益率大幅脫離前期高點。如果說歐元區官方的明確輿論攻勢即足以令對歐元的投機攻擊撤退，那么擔心歐元走向消亡無疑顯得多余，至少近幾年是這樣。
　　
　　具體舉措上，德國對希臘希望放寬撙節達標的期限沒有寬松余地。周四數據顯示希臘6月失業率為24.4%，這種背景下的撙節緊縮無疑將令希臘陷入繼續衰退的尷尬。就經濟本身而言，希臘需要刺激經濟復蘇。但就債務角度而言，希臘更需控制債務規模，故希臘退歐的懸疑仍難言解除。但就市場影響而言，此題材未必還有多大利用價值。至于西班牙與意大利債務危機，我們認為基本處于受控狀態。歐洲央行表態將隨時動用援助資金進行救助或干預，盡管德國認為市場干預難見理想成效。而更令投資者欣慰的是，西班牙目前并未宣布尋求援助。在可能的具體操作上，歐洲央行行長德拉基表示兩大援助基金應當準備好進入國債市場，以及捍衛歐元。歐洲央行將購買到期期限最高在3年的國債，也包含還有三年到期的10年期國債等，此乃市場干預的風險控制范疇。即就時間而言，歐洲央行希望將市場干預的風險控制在3年內，更樂觀的理解是希望3年內被救助國見明顯脫困成效。故總體而言，在歐債題材已過對市場的負面肆虐以后，至少中期不宜抱對此題材更大的利用幻想。
　　
　　美國方面，目前官方同樣重在打鞏固市場信心的戰術，QE3總是“猶抱琵琶半遮面”，但我們認為終將推出QE3，即便僅僅或是一段象征性“小曲”，也足以體現出全球流動性進一步釋放的趨勢，這將構成金銀中期走強的利好環境。從消息面來看，無論前周美聯儲利率會議紀要，還是上周五美聯儲主席伯南克講話，都體現出美國將推出QE3的強烈意愿、但美國具體經濟數據相對于歐洲無疑顯得靚麗而穩健，這或抑制美國QE3規模。就具體數據表現來看，如果美國數據表現較好，則將打擊市場對美國QE3的預期。如果美國經濟數據表現不佳，則將強化市場對美國QE3的預期。近期公布的美國經濟數據正是通過投資者據此對QE的預期再進一步作用于市場。但多體現為短期作用，因美國推出QE3似乎已成一種追隨全球貨幣釋放潮流的必然趨勢。上周五伯南克的每一句講話都折射出推出QE3的意愿。
　　
　　就具體經濟數據來看，上周五公布的美國7月工廠訂單月率上升2.8%，預期上升1.9%，增幅創2011年7月以來最大，顯示出美國經濟復蘇正在重建動能。美國7月耐用品訂單經季節修正后為增長4.1%，至2305.2億美元，這是今年以來最大增幅。此外，美國自動數據處理公司ADP 9月6日公布的數據顯示，美國8月ADP就業人數增幅進一步擴大，且好于預期。數據顯示，美國8月ADP就業人數上升20.1萬人，創3月以來的最高水平。同時7月就業增幅自上升16.3萬人上修至17.3萬人。此前經濟學家預期美國8月就業創造為14萬人。
　　
　　但9月4日美國供應管理協會(ISM)發布報告稱，該國8月份制造業活動繼續處于萎縮狀態，又顯示出美國經濟復蘇動能依然令人堪憂。數據顯示，美國8月ISM制造業采購經理人指數(PMI)為49.6，預期為50.0。8月份數據為2009年7月以來的最低水平，并為連續第三個月位于50下方。該指數高于零說明制造業處于擴張狀態，低于零則意味著制造業出現萎縮。
　　
　　即近日美國經濟數據良莠不齊，顯示經濟復蘇步履并不穩固。前周美聯儲會議紀要顯示諸多美聯儲官員認為應該釋放貨幣加大經濟復蘇力度的刺激。在歐洲經濟運行動能可能拖累全球的前提下，至少應該進行一定程度的QE鞏固經濟復蘇步履。周五將公布美國非農就業數據，此數據可能再度引發日內明顯波動。如果數據好于預期，將打擊市場對美國QE預期，金價可能存在受抑過程。如果數據表現不佳，則將強化市場對美國QE預期，金銀價格可能延續強勢。但無論數據作何表現，都應不影響美聯儲推出QE3的必然趨勢，即不影響當前金銀價格維持中期趨強運行的環境。
　　
　　技術面上，近期連續回落的美元存在一定技術支撐，如果美元在短期技術支撐下迎來反彈，金銀價格可能對應經歷中期上行的波折。如美元08年3月以來的周K線圖示：
　　
　　首先從美元周K線形態來看，在08年3月見底70.68點以后，美元總體處于70.68至89.62點內的大幅區間波動，未在創數年新低。但對應的金價則幾乎年年創歷史新高，這意味著不宜將美元波動與金價走勢做過于緊密的看待，美元匯率波動并非影響金價走勢的唯一因素。
　　
　　08年美國次貸危機背景下的避險情緒將美元推升至89.62點中期高位，隨后出現避險情緒退朝的投機修正，美元回落至74.18點。此后以希臘債務危機為主的歐債危機題材來襲，美元再被投機推升至88.71點。在歐洲央行發表聲明將成立4000億歐元平準基金阻擊對歐元的投機攻擊之后，投機力量退潮，美元下跌至72.70點。此后至今再度迎來以希臘為主的歐債危機題材翻炒。盡管這輪投機力量的介入是10年上半年那波投機力量的3倍以上，但翻炒題材投機的效果明顯不佳。在耗費比10年投機攻擊的更長時間，更大能量之后，美元僅從72.7上行至84.09點。
　　
　　目前連續回落的美元已觸及上行趨勢線H1線支撐，同時還對應著30周均線支撐，還對應著89.62至72.70點區間波段運行的二分位支撐。對繼續秉持美元中期上行思路的投資者而言，當前美元無疑回蕩到位，隨后將再續中期升勢，向上測試軌道線H2線壓力，同時也可能是09年后震蕩調整趨勢線L1線的壓力位置所在。但我們結合基本面及對沖基金在外匯市場中的能量流動來看，美元再續中期漲勢的可能很小。相反，美元向下擊穿H1線支撐下行的可能偏大。但短期不能忽略美元在當前遭遇的技術支撐，即應保持對短期金價可能迎來震蕩的警惕，盡管我們認為不改中期升勢。
　　
　　就中期而言，美元進一步下行支撐將在周線圖示的季度線、半年線、年線共振位置，此位置還對應著89.62至72.70點區間波段調整后反彈的38.2%黃金分割位支撐。如果美元運行至此，金銀價格也恐將遭遇對應的更強阻力。但是，我們認為基于金銀市場容量分析，金銀價格向上的慣性一定大于美元擊穿上述強支撐對應的慣性。故就技術面而言，不排除短期金銀價格隨同美元獲得回落支撐的情況下出現震蕩，但中期技術面、基本面、基金資金流向等信息提示金銀市場應進一步延續強勢。