上周末歐元區(qū)就塞浦路斯救助達(dá)成一致，作為提供紓困的條件，塞浦路斯對銀行儲戶課征近10%的存款稅，導(dǎo)致市場情緒突然陷入恐慌，塞浦路斯銀行出現(xiàn)擠兌潮，避險資金紛紛流入黃金等避險資產(chǎn)中。國際現(xiàn)貨金價格3月18日開盤飆破1600美元關(guān)口，并觸及一個月高點。截至北京時間3月18日20：00，國際現(xiàn)貨金報1603.02美元/盎司。
　　
　　標(biāo)準(zhǔn)銀行近日發(fā)布的最新一期黃金交易策略報告對金價概率作了預(yù)測。從風(fēng)險與收益角度認(rèn)為當(dāng)前做空黃金的動能已經(jīng)大幅度下降，并預(yù)測黃金的合理價值為1760美元/盎司。
　　
　　避險資金再度流入黃金
　　
　　塞浦路斯的救助方案出乎市場意料，這令投資者擔(dān)憂當(dāng)西班牙以及意大利尋求救助于這些國家是否也會引入類似的措施。盡管歐元區(qū)領(lǐng)導(dǎo)人強(qiáng)調(diào)該救助方案的“特殊性”，但投資者的信心短期可能很難得到修復(fù)，特別是在意大利陷入政治僵局的情況下。
　　
　　瑞銀集團(tuán)（UBS）分析師Joni Teves表示，塞浦路斯援助計劃引發(fā)了投資者的擔(dān)憂，若這種擔(dān)憂情緒進(jìn)一步升級，則金價將有望進(jìn)一步走高。
　　
　　Joni Teves表示，目前來看，塞浦路斯援助計劃引發(fā)的風(fēng)險立即傳遞至其他國家的可能性依然有限。但若形勢惡化或出現(xiàn)其他變局，則這種風(fēng)險顯然將難以擺脫。隨著人們對存款感到擔(dān)憂，黃金將成為有魅力的替代品。這種擔(dān)憂的加劇將促進(jìn)與避險有關(guān)的實物買盤增加。
　　
　　標(biāo)準(zhǔn)銀行：目前金價已被低估
　　
　　標(biāo)準(zhǔn)銀行的金價概率模型顯示，從基本面來看，1600美元/盎司的金價已經(jīng)低于標(biāo)準(zhǔn)銀行預(yù)測的金價2.5個百分位。當(dāng)金價接近1550美元/盎司時，標(biāo)準(zhǔn)銀行將開始看多黃金。當(dāng)金價在1720美元/盎司-1760美元/盎司范圍時，標(biāo)準(zhǔn)銀行將看平黃金。
　　
　　標(biāo)準(zhǔn)銀行仍認(rèn)為影響金價的兩大因素是實際利率和全球流動性。今年，全球流動性增長繼續(xù)呈加快勢頭，已經(jīng)增加1.8%。考慮到美聯(lián)儲、日本央行和英國央行將繼續(xù)推行量化寬松政策，標(biāo)準(zhǔn)銀行認(rèn)為在可以預(yù)見的將來全球流動性增長放緩的可能性不大。此外，由美國5年期與通貨膨脹掛鉤的債券收益率所代表的實際利率仍為負(fù)值，約為-1.7%。實際利率仍十分接近歷史低位。
　　
　　國際知名資產(chǎn)管理公司施羅德集團(tuán)與標(biāo)準(zhǔn)銀行的觀點相近。該集團(tuán)新興市場債券及商品產(chǎn)品經(jīng)理Christopher Wyke認(rèn)為，全球各主要經(jīng)濟(jì)體拼命印鈔，后續(xù)擔(dān)心的是通貨膨脹，且實際利率已為負(fù)，這種環(huán)境對黃金有利，現(xiàn)在金價離底部已不遠(yuǎn)，黃金長期還是看好。
　　
　　Wyke進(jìn)一步分析，現(xiàn)在幾乎是全球央行買黃金最多的時候，各國央行還是拼命在買黃金，這是另一大利好因素。
　　
　　Wyke認(rèn)為，黃金若作為抗通脹的工具，持有與否可用實質(zhì)利率來判斷，只要實際利率是在負(fù)3%-3%之間，黃金都還可以繼續(xù)持有，若實際利率超過3%，才是要賣掉黃金的時候。