黃金無視鮑爾森已經減倉黃金上市交易基金（ETF）頭寸一半的消息，周一觸及兩個月高點每盎司1384美元，白銀價格更在8個交易日中飆升16%。這可能歸功于美聯儲退出量化寬松政策（QE）的影響，使得避險資金流出美國股市和國債等美元資產市場，而金銀等貴金屬重獲青睞。
　　
　　今年迄今為止，道瓊斯指數累計上漲15%，標準普爾500指數上漲16%，并雙雙于8月初創下歷史新高。但截至上周五收盤，道指已較8月2日創下的歷史收盤高位下跌3.7%，標普500指數較歷史收盤高位下跌3.2%。而同期，黃金價格下跌19%，黃金股下跌45%。
　　
　　與此同時，美國10年期國債收益率飆升到兩年來的新高。而以通脹保險（放心保）債券里隱含的通脹率量度的通脹預期依然穩定，經濟領先指標亦未有反映未來經濟將有強勁增長。
　　
　　顯然，近日美國股市下跌，以及美國國債收益率的飆升是因為市場對美聯儲退出刺激措施導致，而不是短期的通脹或經濟增長預期的變化，避險資金正在未雨綢繆地撤離美國債券市場及股市，轉投黃金、新興市場及歐洲股市。
　　
　　這也是為什么鮑爾森減持黃金ETF的消息出來后，金價反而出現了較大幅度上漲。上周金價累計上漲4.5%，而白銀期貨累計漲幅高達14%，期鉑上漲1.8%，期鈀上漲3%。根據8月14日的持倉報告顯示，一直看多黃金的知名對沖基金經理約翰·鮑爾森在第二季度大幅削減SPDR黃金信托基金持倉，此外還減持黃金礦商的股票。統計顯示，第二季度黃金ETF的資金外流高達185億美元，為歷史最高水平。
　　
　　基于投資思路的轉變，摩根大通提出，短期投資者考慮在未來4-5周的時間增加多頭頭寸，買入黃金類股票。摩根大通認為，鮑爾森在2010年買入黃金，使黃金成為市場的焦點，所以在鮑爾森被報道減倉一半以后，市場現在幻想破滅，這可能是令人鼓舞的消息。這條消息可以看做是積極的，因為過剩的情況已經被移除。黃金市場也可能已經作出了反應，降低了“縮減QE規模”帶來的風險。
　　
　　摩根大通提出，根據世界黃金協會的數據顯示，全球實物黃金的需求仍然強勁，中國和印度仍然是實物黃金的主要買家，凸顯了世界大部分人口對黃金的熱情仍然強勁。印度的需求有很強的季度性—與活動和節日有關。雖然一些人可能會認為，因為印度更嚴格的管制和盧比走弱會使黃金變得更昂貴，進而減少印度對黃金的需求，但世界黃金協會顯示的數據正好相反，可能對盧比貶值的擔憂拉高了需求。
　　
　　此外，下半年，南非的黃金供應可能下滑。南非的工資談判已經進入了仲裁階段，公會最早可能在下周就會開始計劃罷工。雖然南非的黃金產量已經下滑，現在只占世界供應量的5%，但因為工人要求的薪酬很高，這可能使得開采金礦變得不經濟，南非的黃金產量可能進一步下跌。