近期金價表現疲弱，紐約金指在創下1432.5美元/盎司的反彈新高之后連續回調，6月底跌破1200點后觸發的反彈行情受到嚴峻考驗，但我們認為期金短期下行空間有限，操作上不宜過度殺跌。
　　
　　我國國慶假日期間，美國因兩黨無法就新財年財政預算案達成一致宣告政府關門，消息公布之后金價反而大跌，黃金的避險需求并未得到體現。市場圍繞政府關門并未產生太大的擔憂，類似的樂觀情緒還體現在美國債務上限的談判上。從奧巴馬和共和黨之前的態度來看，美債務上限的談判將非常艱苦，但大部分機構預測美國違約的情況不會出現，國際評級機構穆迪認為美國能及時上調16.7萬億的債務上限從而避免出現技術違約。
　　
　　正是這種樂觀的心態使得黃金避險需求得不到體現，近期白宮和國會態度的緩和似乎證明了這種樂觀的正確性，但我們認為盡管由于美國政府違約后果的嚴重性使得違約出現的概率較低，但只要兩黨未就提高長期債務上限達成一致，債限問題就會為金價提供一定的支撐。
　　
　　北京時間10日凌晨，奧巴馬宣布提名耶倫為下一任美聯儲主席人選，耶倫對美聯儲貨幣政策一向持鴿派的立場，但消息公布之后并未對金價形成明顯的提振。我們認為主要由于此前公布的美聯儲9月會議紀要顯示美聯儲在9月17日到18日的會議上做出不縮減購債規模的決定“非常勉強”，對于何時開始退出QE的問題美聯儲內部的分歧非常大，市場由此判斷美聯儲在今年開始縮減購債仍是大概率事件，金價由此承壓。提名耶倫獲得國會通過的可能性非常大，其當選有利于美聯儲寬松政策的延續。從10日晚間公布的上周初申請失業金人數遠差于市場預期來看，美就業市場的改善程度令人懷疑，如果因美政府關門延遲發布的9月非農就業數據表現不理想，則市場對QE退出的擔憂短期將得到一定緩解，這將有利于金價止跌企穩。
　　
　　從影響黃金價格的幾個重要因素來看，美國十年期國債收益率經過之前的下跌后近期有所企穩，短期對金價構成一定的利空影響，但依目前美國政府所面臨的復雜局面看，國債收益率短期大幅上行的概率并不大。從SPDR黃金ETF的持倉來看，經過8月份的小幅回升之后SPDR的黃金持倉近期再度減少，顯示機構買盤依然信心不足，但是ETF持倉本身是滯后指標，對行情判斷的參考性較差。與金價走勢密切相關的黃金租賃利率LGLR在連續大幅下滑之后略有抬頭，尤其是遠期LGLR短期回升較為明顯，或預示金價正在醞釀反彈。
　　
　　從紐約金指的走勢來看，自1432.5美元/盎司的高點開始的本輪調整已達6月底上漲行情0.618黃金分割線。金價對美國政府當前困境和QE延緩退出利好的無視，凸顯了市場對美債務僵局的過度樂觀情緒和對黃金后市的過度悲觀。隨著美債觸及上限時點的臨近，一旦市場情緒發生變化，加上技術面的共振，金價或將出現快速反彈。滬金1312合約不宜再過度殺跌，建議出現快速下跌時考慮逢低吸納。