南非標準銀行（Standard Bank）周二（11月19日）在報告中指出，盡管近三周來國際金價持續游走于1300美元下方，但全球（特別是亞洲）的實物金需求卻沒有起色。從下圖1中可以看出，自11月初起實物黃金流動指數（GPFI）一直處于下行趨勢，而今年6月及7月該指數曾出現大幅上漲。另外，上海黃金交易所近期的黃金溢價表現（下圖2）也不容樂觀，盡管日內溢價已從上周4美元/盎司的低位小幅上漲至7.30美元/盎司。
　　
　　該行分析師Walter de Wet認為，“短期僅憑著實物金需求是無法推動金價持續上揚的，這主要是因為市場對美聯儲退出寬松的預期不斷升溫。不過，眼下黃金ETF持倉外流速度略微放緩，如果未來該狀況繼續有所改善，結合實物金需求走強的影響或許能打破這一僵局。”
　　
　　此外，Wet還稱，“根據CFTC最新公布的數據顯示，黃金期貨市場上周新進了不少空頭合約，因此若未來實物金需求能達到6月和7月的水平，則會引發大量的空頭回補。就目前金價持續下跌的狀況看，不排除部分投資者會抓住廉價的機會抄底。”
　　
　　不過，Wet指出，“我個人預計今年四季度的實物金需求很難回到此前兩季度的水平，因此當前我依然建議在金價接近1300水平時逢高做空。當然，如果需求突然大幅走強，這樣操作就可能存在一定的風險。”
　　
　　北京時間03:35，現貨黃金報1275.50美元/盎司。