11月，黃金市場(chǎng)呈單邊下跌走勢(shì)，跌破前期低點(diǎn)。當(dāng)月，國(guó)際現(xiàn)貨黃金開(kāi)盤(pán)于1323.2美元/盎司，收盤(pán)于1253.5美元/盎司，下挫5.3%，月跌幅為近5個(gè)月之最。此外，上海黃金交易所Au99.99全月下跌6.69%，上海期貨交易所活躍黃金合約滬金1406全月下跌6.71%。
　　
　　11月初，歐洲央行意外降息以及美國(guó)三季度GDP向好打壓金價(jià)下行，強(qiáng)勁的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)“落井下石”，金價(jià)跌破1300美元/盎司，此后多頭再也無(wú)力觸及這一整數(shù)關(guān)口。月中，受耶倫參議院證詞提振，金市獲得短暫喘息機(jī)會(huì)，金價(jià)小幅盤(pán)整。但11月20日美聯(lián)儲(chǔ)公布的10月議息會(huì)議紀(jì)要偏鷹派，令金價(jià)創(chuàng)下4個(gè)半月新低。月底，中國(guó)實(shí)物黃金需求回暖，金價(jià)有所企穩(wěn)。
　　
　　“基于美國(guó)強(qiáng)勁的制造業(yè)數(shù)據(jù)和財(cái)政預(yù)算、失業(yè)率等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的好轉(zhuǎn)預(yù)期，我們預(yù)期未來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有望繼續(xù)穩(wěn)固，美國(guó)實(shí)際利率的走強(qiáng)只是時(shí)間問(wèn)題，貴金屬價(jià)格在中長(zhǎng)線仍將面臨下行風(fēng)險(xiǎn)。”華泰長(zhǎng)城期貨投資咨詢部分析師黃偉表示，“盡管如此，我們預(yù)計(jì)黃金在全球平均生產(chǎn)成本1200美元/盎司附近會(huì)有較強(qiáng)支撐，美聯(lián)儲(chǔ)在12月中旬會(huì)議上縮減QE的可能性較小，美股在持續(xù)走高后存在較大的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，這將推動(dòng)黃金價(jià)格短期出現(xiàn)一定反彈，預(yù)計(jì)金價(jià)在12月份先揚(yáng)后抑，價(jià)格運(yùn)行區(qū)間或在1180－1380美元/盎司，建議以波動(dòng)操作為主。”
　　
　　“金銀價(jià)格與美聯(lián)儲(chǔ)QE預(yù)期有著相當(dāng)密切的相關(guān)性。近期美聯(lián)儲(chǔ)購(gòu)債規(guī)模連續(xù)三周增加，這暗示美聯(lián)儲(chǔ)在12月中旬不會(huì)貿(mào)然削減QE政策，因此，金價(jià)有可能在12月初出現(xiàn)一波反彈行情。”黃偉表示。
　　
　　但黃偉同時(shí)認(rèn)為，未來(lái)美元指數(shù)很有可能逐步走強(qiáng)，因此，金銀價(jià)格的反彈空間有限。“在美元指數(shù)和美國(guó)股市同時(shí)走強(qiáng)的背景下，貴金屬價(jià)格短期難以有好的表現(xiàn)，金銀價(jià)格有望進(jìn)一步下探，但預(yù)計(jì)兩者將同時(shí)受到生產(chǎn)成本的支撐。”黃偉表示，“金價(jià)全球平均綜合生產(chǎn)成本在1200美元/盎司附近，若跌破此價(jià)格，則有望受到供給減少的支撐。”
　　
　　但建設(shè)銀行金融市場(chǎng)部分析師張航認(rèn)為，由于供給高企，生產(chǎn)成本難以支撐金價(jià)。“短期來(lái)看，即使金價(jià)跌破開(kāi)采成本，由于礦產(chǎn)商生產(chǎn)規(guī)模調(diào)整黏性，成本曲線難以對(duì)金價(jià)形成支撐。今年前三季度，黃金總供給減少3%，主要原因是回收金大幅下降，同比減少13%或158噸；礦產(chǎn)金供給仍在增加，今年三季度同比增加2%，前三季度累計(jì)同比增加1%。”張航表示。
　　
　　截至11月30日，SPDR黃金ETF持倉(cāng)量為843.21噸，11月份倉(cāng)位下降28.81噸，保持近一年的下跌趨勢(shì)。但張航指出，隨著SPDR持倉(cāng)量的不斷下滑，基金減倉(cāng)對(duì)金價(jià)的影響開(kāi)始趨弱。“從CFTC非商業(yè)多頭持倉(cāng)可以觀察到：基金對(duì)黃金資產(chǎn)的關(guān)注度不斷下降，資金正不斷向其他資產(chǎn)轉(zhuǎn)移。”張航稱(chēng)。