本周以來外匯市場整體窄幅盤整，美聯儲將于今天開始召開年內最后一次為期兩天的政策會議，此次會議是否就當前每月850億美元的量化寬松購債措施得到縮減受到各界的廣泛關注，在此前景仍不明了的背景下，市場走勢也陷入困境，而最終美聯儲的政策去向目前市場的預期和觀點也是眾說紛紜。
　　
　　縮減購債的條件或已成熟
　　
　　美聯儲貨幣政策委員會將于召開為期兩天，會議結束后將公布對經濟前景的概括，接著伯南克將在聲明公布后召開新聞發布會。
　　
　　接受調查的人當中超過三分之一的人認為美元多頭將面臨失望，美聯儲決策者很可能延遲縮減購債，直至明年一季度，以給予經濟更多的時間產生更加自持性的復蘇，同樣也有三分之一的認為美聯儲在本次政策會議上將開始縮減購債。
　　
　　市場認為，目前市場對美聯儲12月是否會削減QE的預期正反兩方皆有，且各有道理，不過相比之下，支持縮減QE的理由似乎要更多，不過從低通脹的角度出發購債時間還需要延長，另外，年末這一時間點對于正值權利交接的美聯儲而言也陷入兩難局面。
　　
　　近來數據顯示，就業和經濟增長都已經有進展，美國11月新增非農就業20.3萬人，高于過去12月的平均水平19.5萬人，同時，11月失業率降至7%， 11月零售銷售環比增長0.7%，增幅為五個月來最高，向好的數據反映出美國經濟復蘇的前景。
　　
　　美國國會通過預算協議已沒有懸念，此前眾議院已在上周率先批準該協議，而參院則將在本周晚些時候表決，該份協議將允許聯邦政府明后兩年增加支出，消除明年1月再次出現政府關門的威脅，同時為美聯儲縮減QE掃清障礙。
　　
　　另外，維持購債計劃的前提是長期利率維持在低位以刺激經濟增長和就業，如果繼續實施購債計劃的弊大于利，就將停止該計劃。目前，不少美聯儲決策者開始擔心美聯儲債券持有量增加后相關成本將上升，如出現金融泡沫或其他干擾市場的風險，購債計劃的益處會隨著時間逐漸減弱。
　　
　　調查還顯示，美元多頭正下注美聯儲將在本周的議息會議上縮減購債規模，美聯儲可能在即將到來的會議上將每月購債規模削減50億-100億美元，這是聯儲主席伯南克在任期內的最后一次會議，伯南克急于在其任期內削減購債。
　　
　　澳洲國民銀行認為，本周縮減購債的概率為65%，預計美聯儲如果采取行動的話，縮減規模為100億美元，不過美元已經計入了該可能性，如果縮減購債美元可能不會有很大的漲幅，甚至周線還會下滑。
　　
　　另有認為，即使美聯儲在此次會議上不直接縮減購債，也可能有技術性縮減，在縮減的同時可能會伴隨著削減超額儲備金利率，該措施旨在鼓勵銀行將更少的資金存放在美聯儲，轉而將更多的資金借貸給實體經濟，這些政策結果將造成總體較為中立的政策轉向。
　　
　　縮減購債的時間點比較尷尬
　　
　　距離美聯儲公布12月利率決議已僅有不到兩天的時間，目前最為不支持美聯儲本周采取行動的當屬通脹率并未朝著美聯儲的目標移動，美國商務部的個人消費支出價格指數同比升幅在10月份回落至僅為0.7%，還不到2%通脹目標的一半，不過貨幣政策和購債的不同概念美聯儲正在努力的澄清。
　　
　　考慮到年末行情，許多投資者都會選擇提前退出交易市場開始休假，這段時間的市場流動性水平相比往常也因而會變得更多，這就意味著意外消息事件對于市場造成的沖擊在此刻可能更難得到有效的稀釋，并會使市場走勢面臨更大的波動，如此狀況將迫使美聯儲在決定是否縮減購債也陷入窘境。
　　
　　假如沒有年末這一特殊因素存在的話，那么美聯儲在本次會議上決定縮減購債或已經是鐵板釘釘，而這也意味著，即使美聯儲在本月會議上繼續按兵不動，其在明年1月底的會議上采取行動也將成為必然。
　　
　　同時，目前美聯儲正值權利交接的關鍵時期，伯南克將在明年1月份卸任，伯勞在任職期間可能力爭縮減購債，但市場人士認為縮減QE留待明年耶倫上任才行實施，或更為妥當。
　　
　　基于美聯儲內部的自律性規定，原則上為了保密起見，同時也為了維持市場情緒穩定避免過度投機引發的動蕩行情，美聯儲官員在會議開始前十天左右就會進入沉默期，不再就政策前景發表任何公開的意見，而伯南克在周三所作的任內最后一次政策新聞發布會講話，才會是市場各界關注的真正重點，在很大意義上，那一次的講話將被視作伯老的非正式告別演說。
　　
　　上周發布的調查結果顯示，全球各界市場人士中，認為美聯儲會在本周、明年1月份以及明年3月份的會議上作出首度縮減量化寬松措施月度購債規模各占約三分之一，目前有約37%的受調查者認為此次會議上開始首度縮減QE規模，這一比例高于其此前但卻仍然沒有過半。
　　
　　雖然基于近來的經濟數據狀況，美聯儲在本周二至周三的政策會議結束后開始縮減量化寬松措施規模的可能性相比此前已有所增大，但盡管如此，該機構仍認為美聯儲有更大的機率會在明年一季度時才開始縮減量化寬松政策措施力度。
　　
　　相比之下，美聯儲或許在明年一季度才開始縮減QE的可能性仍然更大，明年3月份才該是美聯儲開始縮減量化寬松措施的最理想時間，鑒于美聯儲在9月份意外按兵不動驚動全球市場的前科還歷歷在目，所以美聯儲繼續保持謹慎的可能性仍然很大。
　　
　　當然市場的意外無處不在，或許在9月份美聯儲政策會議的結果讓市場大失所望的局面還記憶猶新，尤其是在這種兩年局面和特殊時間點上，行情很可能就此出現反轉也說不定，同時我們在希望有行情的同時也要把有失望的準備，靜觀市場變化或許才是最明智的做法。