2013年很快將成為過去，這一年，對于太多的黃金投資者而言是心酸的年頭，連華爾街的巨擘鮑爾森也深陷其中，其旗下基金持有的黃金頭寸爆虧。與大鱷相比，最受傷的還是“中國大媽”，由于特殊的歷史文化原因，中國民眾對黃金的財富觀念可謂根深蒂固，一直以來都是全球最大的購金力量，從起初的越低越買直至最后的絕望，讓世人見識了連續12年漲之后的黃金熊市是多么殘酷。
　　
　　熊市開啟之年
　　
　　2008年次貸危機之后，美聯儲先后實施的多輪量化寬松政策（QE），以及全球其他經濟體在應對這一百年不遇的經濟危機面前達成的共識：放水，全球央行紛紛祭出寬松大旗使得資本市場流動性泛濫成災，一舉將黃金價格推上了歷史高位，這一高位最終定格在了2011年9月6日的1921.30美元∕盎司。此后行情便拉開了調整大幕，黃金在經歷了連續12年的上漲勢頭終于展開修正，將近兩年的時間里一直維持寬幅震蕩走勢。打開行情圖一眼便可以看到，區間上沿在1800美元，下沿在1520美元，期間行情多次觸及上下沿隨即回落，抑或反彈。
　　
　　長達近兩年時間的調整行情并未改變很多投資者對黃金牛市的憧憬，因為他們堅信，全球流動性寬松的格局不會改變，調整結束后，黃金將再次高昂牛頭，奔向2000、3000，甚至5000美元的高位，看多黃金的各路專家紛紛為牛市尋找著數不清的理由。希望總是那么絢爛多彩，令人向往，而現實往往與其背道而馳。今年4月，行情如此前一樣來到了1550美元上下，從技術形態上看，低位做多等待反彈的良機再次來臨，然而有誰知道這一切不過是空頭精心布的局，在區間下沿附近來回折騰了幾個交易日吸引多頭入場之后，清算的時刻終于到來，4月12日一根大陰棒徹底打破了市場的寧靜，正式宣告黃金步入熊市。
　　
　　如果說區間下沿被擊穿并不能改變死多頭對黃金牛市的寄望的話，那么行情在下探至1321短暫觸底后成功吸引“中國大媽”千噸的巨大買盤力量也未能將價位拉回區間內，從走勢圖上，黃金從1321反彈至1495即告回落，連下沿1520尚未觸及，自此熊市得以確定。
　　
　　塞浦路斯拋售黃金成導火索
　　
　　為應付融資需求，消息稱塞浦路斯政府同意出售10.4噸黃金儲備，以籌資約4億歐元來滿足部分紓困資金需求。雖然“塞國 ”出售的黃金數量與整個黃金市場而言僅九牛之一毛，但市場擔心該國出售黃金融資的方式引起歐元區債務國紛紛仿效，且“歐豬五國”意大利、葡萄牙、西班牙、希臘的黃金儲備較大，分別為2451.8噸、382.5噸、281.6噸、112.2噸，尤其是債務規模超過2萬億歐元的意大利，其黃金儲備超過2400噸，如果其仿效塞浦路斯拋售黃金為債務融資，勢必引發黃金市場“拋售潮”，投資者恐慌情緒瞬間釋放出來，直接導致金價在4月中旬“跳水式”殺跌。
　　
　　雖然此后塞浦路斯政府公開澄清這一傳聞并不屬實，但也未能成功挽回黃金的頹勢，加之，“金融大鱷”索羅斯大幅拋售黃金持倉引發市場跟風，以及各大投行機構紛紛調降未來黃金價格預期，使得整個市場的情緒普遍悲觀，黃金價格持續陰跌直至年尾。
　　
　　美國經濟向好威脅QE退出扳機才是背后原因
　　
　　如果說索羅斯、高盛等名家機構紛紛看空行情加劇黃金跌勢的話，那么也只能說是他們的看空言論影響了市場的預期和判斷，但黃金價格下跌的背后真正的原因還是因為美國經濟持續向好，引發美聯儲退出量化寬松計劃（QE）的預期所致。從機構、專家的分析來看，雖然他們看衰黃金的原因有很多，但有一點幾乎是共識，那就是，看好美國經濟未來的復蘇前景，以及強勢美元周期即將來臨，而美元是黃金的天敵，因此黃金牛市必將終結。
　　
　　近一年來，尤其是今年下半年，美國經濟強勁復蘇是有目共睹的，反映美國經濟“晴雨表”的股市迭創新高，道瓊斯工業指數多達37次刷新歷史新高。此外，美國就業市場持續回暖，失業率降至7%;制造業增長勢頭加快，美國樓市更是吸引全世界的買家蜂擁而入，按揭貸款增長率自次貸危機以來首次轉正。一系列的經濟數據都指向同一點，那就是美國實體經濟的體質已經大為恢復，且將進入加速復蘇的階段。
　　
　　美國經濟向好非黃金福音，因為它將引發美聯儲啟動“收水”的政策動作，即漸進式退出量化寬松計劃，也正是因為這一預期的長期存在，才導致了黃金價格持續陰跌。雖然伯南克對實施QE退出計劃比較保守，甚至在今年9月不惜犧牲美聯儲的信譽宣布維持QE不變，以爭取時間進一步觀察美國經濟的承受能力。但我們知道，美國貨幣政策的前景是由經濟前景決定的，只要美國經濟復蘇的基礎穩固，足以承受市場利率回顧到“正�！彼�平，那么扣動QE退出扳機只是時間的問題。而這始終是高懸于投資者頭上的一把達摩斯利劍，制約金價重回牛市的春天。
　　
　　年末打響千二保衛戰
　　
　　一直以來，黃金價格走勢對QE退出充滿恐慌，美聯儲貨幣政策轉向的預期打壓行情一路走低，近一段時間，黃金走勢在1200美元整數關口上方來回試盤，考驗該位置的支撐力度。昨晚，美聯儲終于邁出了歷史性的一步，在長達大半年的“放風”之后正式宣布將購債規模從每月850億美元削減至750億美元，利空靴子終于落定，但黃金的下跌力度非常有限，顯示了一定的抗跌性，使得部分投資者對行情反轉充滿期待，“千二保衛戰”即將結束，開始進入多頭反攻階段。
　　
　　這種想法也許只是一廂情愿而已，此次美聯儲縮減的規模僅僅100億美元，說明美聯儲內部對美國經濟前景的態度還是有所保留，QE退出如此溫和是為了測試市場的反映，以避免利率水平過快上揚，威脅美國實體經濟的承受能力。美國股市在消息傳來之后，不但沒有下跌，反而強勢沖高，道瓊斯指數更是大漲300點，再次創下歷史新高。由此可見，市場對美聯儲的退出動作持積極態度，對實體經濟前景的樂觀情緒超過美國貨幣當局。毋庸置疑，隨著美國經濟數據的繼續向好，美聯儲縮減的力度將進一步加大，引導資金從黃金市場加速流出。因此，黃金跌勢難言成為過去。
　　
　　結語：黃金價格經過長達一年多時間的下跌走勢，目前已經來到了1200美元附近，再往下便是黃金生產的成本區域，這再次點燃了眾多投資者抄底的信心，事實果真如此嗎？與其他大宗商品相比，黃金的金融屬性遠遠勝過其本身的商品屬性，成本鑄就“鉆石底”之說只是一個天真的謊言，如果美國經濟在未來繼續強勁復蘇，支撐美元在長達多年的熊市之后邁入強勢周期，我們只能說，黃金價格沒有最低，只有更低！