在多數人認為美聯儲將按兵不動之際，美聯儲卻決定將每月850億美元的購債規模縮減100億美元。出乎意料的政策決定引發金融市場大幅波動，美元成為匯市的最大受益者，美元/日元自2008年以來首次突破104。在大宗商品市場上，黃金成為美聯儲決定以及美元隨后大漲的最大犧牲品，現貨金價一度跌至1215.20美元/盎司。
　　
　　美元成為大贏家
　　
　　“這是美聯儲時隔9年后首次收緊貨幣政策，也標志著全球流動性極度寬裕的時代逐漸走向終結，從2000年持續到現在的弱美元格局將結束。”中信證券（12.35, -0.25, -1.98%）的毛長青等分析師指出。
　　
　　東方證券首席經濟學家邵宇表示，全球主要發達經濟體貨幣政策出現分化，歐元區延續OMT預期管理，英國維持QE規模，日本還在擴大QE，因此，伴隨美國QE的退出，美元指數可能邁入中期走強通道。
　　
　　申銀萬國[微博]的李慧勇等分析師認為，美元將進入一個長期牛市。“貨幣超發貶損了美元內在價值，而貨幣政策正常化將導致美元升值；QE退出的前提是美國勞動力市場徹底復蘇，經濟也顯著復蘇，從相對成長性支持美元上漲；美國經濟復蘇穩固，而新興市場仍在衰退，其他國家危機并未結束，避險情緒仍高導致資金回流作為避險資產的美元。”李慧勇等人表示，“從今年5月9日至6月底QE3退出預期升級的情形來看，全球流動性預期下滑，美元先跌后漲，整體上揚；而流入新興市場的資金出現拐點，帶動匯率貶值。”
　　
　　但有分析人士指出，美元指數的上行或許不會是一片坦途。
　　
　　“盡管美國QE退出和經濟復蘇對美元指數有利好支撐，但考慮到歐元區不斷改善的基本面環境，歐元仍將對沖一部分美元的強勢，美元指數大概率上仍然是強勢震蕩而非趨勢上行走勢。”平安證券[微博]首席策略分析師王韌表示。
　　
　　中信建投分析師李樹培認為，QE退出全過程或將持續到明年第三季度末，在此過程中美元震蕩走強將是大概率事件。
　　
　　中信證券首席經濟學家諸建芳等分析師預計，歐元/美元將在2014年降至1.32－1.33之間。新興市場貨幣有險
　　
　　“隨著美國基本面的繼續好轉以及QE削減的逐漸加碼，較脆弱的新興市場貨幣未來或面臨貶值的風險。”莫尼塔首席經濟學家蘇暢表示。
　　
　　海通證券（11.18, -0.15, -1.32%）宏觀首席分析師姜超指出，新興市場面臨的最大困境是：由于新興市場復蘇步伐滯后于美國，未來美債收益率升高將為新興市場貨幣帶來巨大打擊。“流動性風險主要取決于三點因素：經常賬戶收支，即依賴于境外融資的程度；存貸比，即國內流動性風險；資本賬戶開放度，即流動性撤離的便利程度。”姜超表示，“印度和印尼是新興市場中經常賬戶赤字最大的兩個國家。在美債收益率上升的過程中，這兩個國家將面臨最為嚴峻的流動性困境。尤其是印度，其通脹水平高，最近印度央行又下調了商業銀行再貸款利率，這使通脹維持高位。泰國形勢也不樂觀。”
　　
　　諸建芳等人也特別提到印度、印尼和泰國。“對于經濟基本面較好（經濟增速快、經常賬戶盈余、通脹壓力可控）、政策（財政、貨幣）空間大、面對資本流動經濟韌性強（外債低、儲備高）的國家，美國經濟復蘇的利好作用將彌補QE退出的負面影響。而印度、印尼和泰國可能再次受到沖擊。”諸建芳等人表示，“從絕對規模上看，印度的外匯儲備較少，截至11月初的外匯儲備規模為2810億美元，為‘金磚四國’中最少。此外，我們傾向認為，在金融危機后，那些利用發達國家寬松政策加杠桿的國家更易受到貨幣和債務危機的威脅，在指標上表現為外債占GDP的比重持續上升。印尼和泰國的外債占比在2008年金融危機后出現顯著上升。”
　　
　　但蘇暢等人同時預期，新興經濟體受到負面沖擊的強度應該不會像今年第二、三季度時那么大。
　　
　　“年中時，美國升息預期與QE減碼相掛鉤，而升息預期啟動會導致套息交易的反轉，進而導致大量資金從新興市場流出。但當前升息預期已與QE減碼脫鉤，升息預期未隨QE減碼而啟動。這使得套息交易反轉沒有急劇出現，從而減少了對新興市場匯市的沖擊。”蘇暢表示，“展望2014年，考慮到美國確立的復蘇趨勢以及歐元區逐漸由衰退走向擴展，新興市場整體所面臨的資金流入將少于2013年。”
　　
　　李慧勇等人也稱，對新興市場而言，短期內預計資金將繼續撤離，匯率將貶值，但隨著轉型，新興市場對外部資金的依賴程度將逐漸降低，負面影響將邊際遞減。
　　
　　金價跌勢難擋
　　
　　平安證券首席經濟學家鐘偉指出，量寬退出將對全球資產價格走勢產生重大的影響，大宗商品價格將受制于美元走強，黃金價格將下跌。鐘偉稱，即使量寬退出節奏緩慢，但資產價格的趨勢難以抵擋。
　　
　　“2014年，隨著美國經濟的持續復蘇，美聯儲QE進一步退出仍有可能，美元流動性不斷收緊趨勢將延續。與此同時，歐洲、日本、新興市場由于經濟復蘇緩慢，寬松流動性格局不變，2014年各經濟體流動性格局以及經濟復蘇節奏決定美元總體看漲，對大宗商品價格整體影響負面。美元與黃金具有高度的負相關性，從2011年以來更為顯著，因此，美元走強對金價負面影響將更大。”李樹培表示，“另一個決定金價的重要因素是通脹預期。從目前各大機構對2014年CPI的預測來看，通脹預期并不強烈，對金價的支撐作用也有限。我們總體對金價持謹慎觀點。”
　　
　　海通證券的一份研究報告則稱，金價目前已無多少QE的泡沫影響，已在底部，正等待最后一跌。該報告稱，金價在2014年難有大幅上漲行情，但在第二季度或觸底反彈。
　　
　　“QE消減，短期對流動性產生負面作用，美國國債收益率將下降，金價將觸底反彈。”該報告稱，“中期而言，美國經濟持續復蘇，而且美國超額準備金充裕，一旦釋放，將支持流動性。”