自2014年首個交易日至今，貴金屬市場整體陷入橫盤震蕩。這種多空力量相對平衡的格局，是各方互為掣肘的結果。然而，在美國2013年12月非農就業數據遠不及預期的情況下，貴金屬并沒能借助非農數據利好的東風走出突破上漲行情。筆者認為，這正是貴金屬依舊弱勢的表現。
　　
　　本周美國商務部公布了2013年12月零售環比增速超預期，預示著美國經濟表現不錯。同樣，在此之前公布的12月政府預算盈余也創下了歷年12月的新高，這是美國政府財務狀況不斷改善的表現。世行在本周發布的《全球經濟前景報告》中，上調了對全球經濟增速的預期。世行把全球經濟上漲的主要動力歸結為高收入經濟體的經濟回升。已經保持了10個季度GDP增長的美國，是這一群體中的領軍人物。美國經濟的持續好轉已經在公布的眾多經濟數據中得到印證。2014年，美聯儲將逐步撤回購債計劃，直到美國的貨幣政策回到正常化的道路上。與此同時利率的上升會讓更多的貨幣流向美國。美元指數走強，會令目前已經疲軟的貴金屬市場繼續承壓。
　　
　　過去曾一度高調反對QE的兩位“鷹派”聯儲主席，費城聯儲主席普羅索及達拉斯聯儲主席費舍爾今年將重新獲得投票權。本周二這兩位聯儲主席發表講話表示，美聯儲應盡早退出QE。另一位偏于“鷹派”的重要人物是美國總統奧巴馬于近期提名的美聯儲副主席、曾擔任以色列央行行長的費希爾。在他執掌以色列央行期間，并沒有像其他央行一樣，實施過度寬松的貨幣政策，卻成功地應對了當時以色列國內的高通脹及全球金融危機。美聯儲擁有投票權成員的轉變，將改變2013年美聯儲內部“鴿”強“鷹”弱的勢力格局。今年，幾位“鷹派”聯儲主席重獲投票權，必將加快美聯儲縮減QE的步伐，從而令貴金屬市場面臨進一步下挫的考驗。
　　
　　正如美聯儲官員們一直聲稱的那樣，溫和的通貨膨脹有助于經濟的復蘇。經濟復蘇通常在一定程度上會利多美元，從而利空貴金屬。但保持“溫和的通貨膨脹”并非一件易事。從目前的“低通脹”到“溫和通脹”，再到“高通脹”，在QE開始縮減的現狀下必然有一個較長的過渡期。只有當通脹達到一定高度的時候，人們才會傾向于投資具有抗通脹屬性的貴金屬，從而使得貴金屬在某一點位獲得支撐。然而，相比于目前的低通脹而言， 高通脹的前景還遠沒有顯現。因此，貴金屬在一段時期內仍將表現為向下繼續尋找支撐。