近期貴金屬行情表現搶眼，倫敦金自去年年底結束下跌后，2014年以來連續穩步上漲，近幾個交易日更是有加速上漲的趨勢，本周開盤國內貴金屬期貨合約延續上周五夜盤的漲勢繼續上行，白銀主力ag1406更是罕見的以漲停價收盤。可以說貴金屬最近幾個交易日的表現給市場帶來了活力，不禁讓人遐想貴金屬市場是否會重新迎來一波新的上漲行情？
　　
　　在此我們首先回顧下市場基本情況：
　　
　　2014年以來貴金屬市場的上漲源自美國經濟數據的疲軟。受天氣寒冷影響美國近期公布的經濟指標表現不佳：上周五公布的美國1月工業生月率為-0.3%，遠低于預期的0.2%；美國1月產能利用率為78.5%，也低于預期79.3%；并且之前公布的1月份制造業PMI、新增非農就業人數、工業生產等重要經濟指標都表現不佳。對美國經濟的擔心，使美元指數承壓，今年2月份以來美元指數連續下跌，本周更是一度擊破80整數關口，在此背景下，黃金白銀止跌企穩，并開始反彈。
　　
　　最近幾個交易日大幅上漲源自技術面支撐和資金流入。以倫敦現貨市場為例，倫敦金2月份開始突破前期震蕩平臺，上周接連突破1280、1300整數關口及200日均線，周一在沒有重要經濟數據公布的情況下繼續上漲，同時帶動白銀強勢突破。此外代表貴金屬市場資金流向的SPDR基金持倉今年開始結束下跌趨勢企穩，最近幾個交易日逐漸回升至800噸以上。在技術面及資金面的推動下，投資者壓抑已久的熱情得到宣泄，但這種強勢上漲是否能持續仍需考量。雖然近期行情上漲搶眼，但并無重要因素支撐行情反轉。從長期趨勢來看，決定貴金屬價格走勢的最重要因素為發達國家的貨幣政策，貴金屬市場前期牛市的主要動力是美元貶值及其低利率政策。貴金屬作為無法生息的資產對利率變化較敏感，且只有其自身價格有顯著增值預期的情況下才有投資價值。之前美國政府長期的超低利率政策推動了黃金白銀十年的牛市，而當美國經濟開始復蘇，美聯儲開始收緊貨幣政策逐漸退出QE時，美元的升值不利于貴金屬價格的上漲，而減少貨幣供應量推動市場利率上漲，更是分流投資低利率資產的資金，從資金面不利于貴金屬上漲。
　　
　　雖然美國今年一月的經濟數據表現不佳，但更多的是受到寒冷天氣的影響，市場并無明確的美國經濟狀況惡化的預期，美聯儲縮減資產購買計劃照舊進行中，長周期來看黃金白銀價格走勢前景并不樂觀，市場基本面并不支持行情反轉。對于本輪行情，中短線投資者可以考慮多倉持有，但不追高。長線投資者并不建議建立多頭，除非市場基本面發生較大的變動。