2014年已經過去一半，國際現貨黃金連續第二季度上漲，今年至今黃金價格上揚約10%，是2010年以來表現最好的上半年。市場情緒的改善還可從黃金ETF的持有量來看，SPDR黃金ETF的除了在周一增加了5.68噸，總持有量增加到790.7噸，這是一個月以來最大的一次流入。
　　
　　現貨黃金近期表現引人注目，在1240水平尋得支撐后持續反彈，突破1280阻力區域后一舉收復1300關口，觸及十三周高點1332.10美元/盎司。伊拉克內亂引發的避險需求是黃金上漲的主要原因，而美國近期表現不佳的經濟數據也推動了金價的反彈。
　　
　　瑞士MKS金融集團在當地時間周二(7月1日)的報告中寫道，黃金隔夜回落后反彈，并刷新十周高點1329.50美元/盎司。市場目前的焦點在于1331.50美元/盎司的得失(4月14日高點，也是3月-6月跌勢的61.8%斐波拉契回撤位)。月末及季度末前，市場流傳有些多頭頭寸獲利平倉。舊金山聯儲周一發布的一份報告提振了黃金多頭興趣。報告稱，美國利率將在相當一段時間內保持低位。
　　
　　月線圖驚現多頭吞噬 樂觀情緒引發軋空行情
　　
　　技術面上，月線圖出現了強勁的多頭反轉吞噬形態，意味著短中期還有進一步走高的空間。周一空頭測試1310未果并引發了軋空行情的出現，新一輪的TD信號僅在第二個周期之中，意味著未來7個交易日震蕩走高將是大概率事件。日線級別TDMA支撐出現在1312美元/盎司，金價有望依托該均線穩步上行。只有跌破1310/05一線，市場的趨勢才可能發生逆轉。
　　
　　黃金目前于關鍵價位1333.50（2014年3月-2014年6月跌勢的61.8%斐波拉契回撤位）下方整固守穩前期漲幅，等待6月非農就業報告。
　　
　　Phillip Futures的投資分析師Howie Lee說：“這個季度中，我們預計金價會繼續保持，甚至在幾個不確定因素的影響下會繼續上漲。他認為美國經濟復蘇和伊拉克烏克蘭等地的地域爭端都是將支撐黃金的不確定因素。
　　
　　此外，Lee還認為，從技術面看，這是第三個黃金表現積極的季度。接下去的阻力點在1365美元/盎司，而支撐仍然是1189美元/盎司。
　　
　　Mine Life Pty的創始人兼高級分析師Gavin Wendt說：“市場中有很多買盤在支撐價格，尤其是亞洲以外。美國可能會維持利率水平，近期不會有所動作，如果利率維持在低水平，那么對金價是有利的。”
　　
　　非農預期表現樂觀 通脹侵蝕實際利率推升金價
　　
　　本周金融市場又將迎來傳統的超級周，歐洲央行利率決議以及美國6月非農報告也將再度與投資者見面。除此之外，本周的耶倫講話見格外吸引投資者的目光，她是否會再度展露鴿派姿態，這將值得關注。
　　
　　受獨立日假期影響，美國6月非農就業報告將在周四(7月3日）公布。非農就業報告前，樂觀情緒處于金融危機來最高水平。
　　
　　接受調查的經濟學家預計6月非農就業人數增加21.8萬。在五年來的經濟恢復過程中，僅2010年5月的一致預期高于該水平，當時的就業受到統計工人臨時雇傭的影響而大幅走高。
　　
　　市場預計，6月非農就業人數增幅能夠維持近來的動能。自20世紀90年代以來，非農就業增幅首次連續四個月高于20萬。至5月份， 2007年大蕭條時期的就業損失得到了彌補。
　　
　　如果市場投資者的通脹預期保持在美聯儲2.0%目標值附近，通脹將很快上升。如果他們只是考慮了短期就業市場的疲軟，并排除了失業超過六個月340萬人（處于就業市場邊緣）對工資的下行影響，通脹還會上升得更快。
　　
　　美國5月CPI同比增長2.1%，創20個月最大升幅，環比上漲0.4%，創16個月新高。5月CPI的增幅已經達到美聯儲2%的通脹目標。而美國5月PCE物價指數年率升至1.80%，創2012年以來最大增幅，高于前值1.60%。
　　
　　在通脹攀升的同時，美國市場利率(10年期國債收益率)持續疲軟，徘徊于2.50%附近，實際利率（市場利率-通脹水平）走低，而實際利率是影響中長期金價最根本的因素。實際利率下行降低了持有無息資產黃金的機會成本，在根本上有利金價上行。
　　
　　根據CFTC上周五(6月27日)公布的數據顯示，截至6月24日止一周，對沖基金大幅增持黃金凈多頭頭寸，至3月來的最高水平。但資深交易員指出，以往對沖基金大幅增持黃金看漲押注也意味著未來黃金市場可能面臨獲利了結的浪潮。
　　
　　海量空頭不是問題 空頭回補提振金價
　　
　　CFTC數據顯示，在6月24日結束當周，Comex黃金和白銀多頭頭寸都有顯著增加。黃金的凈多頭頭寸為3月中旬以來的最高水平。
　　
　　CFTC報告分為兩部分，“分解報告”自2007年始，提供更多詳細信息，而“Legacy報告”則有更長歷史，也是很多分析師比較關注的。
　　
　　在分解報告中，Comex期金凈多頭頭寸增加到114356個，比前一周的66572個增加了72%。
　　
　　巴克萊(Barclays)認為，這其中有差不多等量的新加頭寸和空頭回補。
　　
　　總的多頭頭寸增加了22912個，為新的買入。而空頭頭寸則減少了24871個，表明了空頭回補。
　　
　　花旗研究(Citi Research)稱：“多頭頭寸的增加是受到了美聯儲暗示將在更長一段時間內維持0利率的決策的影響。并且正好伊拉克局勢也同時有所升級。”
　　
　　匯豐銀行(HSBC)的分析師們認為，空頭頭寸仍然維持在非常高的水平，表面還會出現更多的空頭回補。