周五(7月11日)國際現貨金價格高位震蕩，隔夜受葡萄牙銀行業危機影響，金融市場風險厭惡情緒被大大激發，投資者紛紛買入黃金尋求避險，黃金價格因此上破持續近兩周的震蕩區間，展現出強勢姿態。
　　
　　但是葡萄牙危機說到底只是一個導火索而已，是市場黃金多頭利用人們的暫時性恐慌情緒發動攻勢的一個借口而已，葡萄牙危機沒有想象的那么糟糕，黃金走強的真正原因是因為此前雖然美聯儲明確了退出進程，但是對于升息卻含糊其辭，令當前極低利率環境沒有改變的預期；而另一方面，隨著美國經濟的全面復蘇，美國的通脹上升已經不可避免，在此情況下，做多價格仍舊處于低位的黃金，成了市場專業機構的較佳選擇。
　　
　　花旗(Citi)在日內的一份報告中就直言，葡萄牙銀行問題對當地主權債務的影響有限，更不太可能引發整個歐元區銀行業的系統性風險。
　　
　　花旗表示，“歐債危機之后，葡萄牙銀行去杠桿化已經取得顯著進展，貸存比率已由2010年的167%大幅回落至120%。”
　　
　　葡萄牙央行日內發布聲明稱，“必利勝銀行擁有足夠的風控能力，相信該行可以滿足資本金的要求，儲戶們并沒有擔憂的必要。”
　　
　　匯豐銀行(HSBC)的金屬分析師James Steel指出，“上一次歐洲主權危機的時候，金價有過很大上漲，所以這一次市場這樣反應是一點都不意外的。但金價近期已經上升了一段時間，在中東和歐洲的地域爭端下，沒有太多賣家，并且 美聯儲上調利率還為時尚早。”
　　
　　Sarhan Capital的Adam Sarhan表示，“我認為金價最有可能的變動趨勢是向上，向1400中段的水平前進。”
　　
　　美聯儲退出卻不升息 通脹走高預期推升金價
　　
　　此前公布的6月的會議紀要中，美聯儲較為明確的向市場傳達了貨幣的政策回歸正常化的時間表，但是關于市場關心的何時首次升息的問題，依舊沒有給出較為明確的指引。
　　
　　但是市場現在最為關心的已經不是QE具體的退出時間，因為對此早有預期。相反，何時加息才成為眼下能夠刺激投資者神經的信息，這也是為什么美聯儲發布會議紀要后金價再次上漲的原因，因為投資者認為美聯儲暗示暫緩加息，對于黃金是個利好。
　　
　　隨著美聯儲明確退出預期，資金有回流美國已經成為大勢所趨，美國就業機會增長步伐勝預期，今年上半年時薪升了2%，消費者信心和花錢能力都增加，逐漸累積成推高物價的壓力。
　　
　　新加坡知名基金Vulpes Precious Metals Fund投資組合經理Grant Williams認為，雖然美聯儲主席耶倫此前在FOMC會議上將美國通脹擔憂輕描淡寫,將其稱之為“噪音”，但實際上美國通脹卻不是空穴來風。美國良好的經濟復蘇數據并足以對黃金構成本質威脅。相反，目前低利率政策及未來通脹難題都或為黃金提供良好支撐。
　　
　　這些央行主要決策者一方面希望國內群眾對本國經濟復蘇信心滿滿，卻又仍堅持實行寬松政策。不管是現在央行實行的低利率政策還是將來為應付通脹而收緊貨幣政策，黃金基本面都較為樂觀。
　　
　　Williams進一步指出，現在美國國內物價明顯走高，但美聯儲卻不急于關注通脹。美聯儲依然維持低利率政策或繼續助漲通脹走高，美國通脹到時或“厚積而薄發”。目前寬松政策或導致美國股市及債市遭受重創。為了規避通脹過度走高帶來的高風險，購買黃金及黃金礦股都是不錯選擇。
　　
　　著名投行美銀美林(BofA-ML)周五(7月11日)在報告中上調了2014年黃金價格預估，因礦業供應增長緩慢，同時新興市場的實物金需求基本企穩。
　　
　　美銀美林分析師Michael Widmer表示，“隨著許多國家延續寬松貨幣政策，同時還伴隨著資產價格通脹，這將吸引更多投資者重返黃金市場。”
　　
　　The Linn Group主管Ira Epstein認為，在避險情緒促使黃金突破高位震蕩之后，美元的表現將繼續成為黃金后續走勢關鍵催化因素。
　　
　　“簡單來說，只要美元有賣盤壓力，那么我就會傾向于對黃金看漲，”Epstein說，“如果美元向上突破目前的交易區間，那么金價就會下跌，如果美元下行跌破，那么金價就會上升。”
　　
　　黃金走高并非一蹴而就 短期上揚或由空頭回補引發
　　
　　但從短期來看，由于去年7、8月份美國通脹基數較高，將會導致今年7、8月份美國CPI同比增速放緩，通脹預期推動金價上漲的動力將有所減弱。預計國際金價在短期仍將難以走出明顯的上行趨勢。
　　
　　從黃金基金的持倉結構我們也可以看出端倪，黃金基金持倉在連續錄得增倉之后，暫緩增倉趨勢，錄得持倉不變。截至7月9日全球最大的黃金上市交易基金SPDR Gold Trust的黃金持倉量與前一個交易日相比保持在800.28 噸；全球最大的白銀上市交易基金iShares Silver Trust的白銀持倉量與前一個交易日相比保持在10038.52 噸。
　　
　　道明證券商品策略師Bart Melek和Mike Dragosits在周五(7月11日)的報告中表示，黃金連續第六周上漲，黃金的投機凈多頭頭寸大幅增加，這主要由空頭回補引起，并沒有顯示出有實質意義的大量市場信心，與黃金處于牛市時的狀況不同。”
　　
　　他們解釋道，“黃金ETF投資興趣的增幅相當小，并不是金價將大幅上行的可*信號。中國的黃金進口已經下跌，上海對倫敦的溢價表明需求上升的拐點還不會很快到來。”
　　
　　他們進一步后指出，“最后，可能是最重要的一點，美國可能在未來數月加息，因為美國經濟繼續獲得動能，勞動力市場改善，美聯儲不要需要推行鴿派的貨幣政策。此外，當前的QE步入尾聲，將在10月結束，市場更容易去做空債券。”