國際現(xiàn)貨黃金二(7月21日)亞歐盤中緩和隔夜跌勢，交投于1100關(guān)口上方，一度刷新日內(nèi)高點(diǎn)1109.20美元/盎司。黃金周一亞市時段跌破關(guān)鍵支撐1100關(guān)口，刷新五年半低點(diǎn)1081.20美元/盎司，因美聯(lián)儲主席耶倫近期的言論強(qiáng)化了加息預(yù)期，而實(shí)物和避險(xiǎn)需求都沒有出現(xiàn)有效的回升。
　　
　　黃金的大跌突然 但并不意外
　　
　　國際現(xiàn)貨黃金今年持續(xù)承壓，因市場預(yù)期美聯(lián)儲將在年內(nèi)開始收緊貨幣政策。周一的走勢也是延續(xù)6月19日以來的跌勢，在金價(jià)大幅下挫前，黃金已經(jīng)五連陰，上周五跌破此前3月份創(chuàng)出的年內(nèi)低點(diǎn)1140水平，下探2014年觸及的四年半低點(diǎn)1130水平。
　　
　　從基本面來看，美聯(lián)儲加息是黃金基本面最大的利空因素，而基本沒有受到實(shí)物和避險(xiǎn)需求的支撐，因希臘風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)消退，中國央行的增持也不及市場此前的預(yù)期，消費(fèi)者的購買力也不足。
　　
　　首先，美聯(lián)儲主席耶倫上周在國會聽證會上重申將在今年加息。上周《華爾街日報(bào)》對經(jīng)濟(jì)學(xué)家的調(diào)查顯示，所有經(jīng)濟(jì)學(xué)家都預(yù)計(jì)聯(lián)儲將在今年加息，其中82%預(yù)計(jì)9月份加息，15%預(yù)計(jì)在12月份加息。
　　
　　另一方面，希臘援助協(xié)議上周初達(dá)成，并最終在議會通過，隨后德國議會在周五通過了希臘救助法案，希臘得到了71億歐元，可以償還歐洲央行債務(wù)。
　　
　　中國央行上周五時隔6年之后首次公布增持黃金儲備，雖然中國央行時隔6年之后首次披露增持黃金57%(或604噸)，媒體報(bào)道普遍稱之為“大幅增持”，但這一結(jié)果大大低于市場預(yù)期。4月份彭博情報(bào)的調(diào)查結(jié)果是中國黃金儲備可能上升300%。
　　
　　黃金周一的跌勢延續(xù)了上周五15美元的跌幅，澳新銀行認(rèn)為這由ETF基金流出引發(fā)。SPDR基金（世界上最大的黃金ETF）上周五流出11.63噸，為2014年以來最大的單日流出。黃金ETF流出是黃金2013年大跌的催化劑，市場參與者應(yīng)該密切關(guān)注態(tài)勢的發(fā)展。
　　
　　盡管數(shù)據(jù)滯后，Comex期金投機(jī)空頭頭寸上周（截至7月14日一周）升至2014年12月以來最高水平，而美元指數(shù)上周升至三個月高位。雖然數(shù)據(jù)截止日期在黃金暴跌之前，但值得注意的是，市場持倉進(jìn)入了極度看空的區(qū)間。從凈頭寸來看，多頭頭寸僅5萬手，為2014年11月以來最低。從總頭寸來看，空頭頭寸升至紀(jì)錄高點(diǎn)18萬手。鑒于市場當(dāng)前的動能，情緒和基本面前景，多頭平倉的風(fēng)險(xiǎn)高于空頭回補(bǔ)的風(fēng)險(xiǎn)。
　　
　　上海黃金交易所周一開盤后不久，賣出訂單用處，拖累美國Comex 8月期金合約急跌48美元，至2010年2月以來最低每盎司1080美元。在兩分鐘的時間里，估計(jì)有33噸、價(jià)值13億美元的黃金在上海黃金交易所和紐約商品交易所（Comex）成交。由于日本休市，市場缺乏流動性，黃金下跌極為迅速。
　　
　　黃金大幅下跌后仍不被看好 分析師警告抄底需謹(jǐn)慎
　　
　　分析師指出，當(dāng)前投資者將黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的理由越來越少，而且美聯(lián)儲預(yù)期將結(jié)束近10年的近零利率時代，美元受到提振走強(qiáng)，這增加了持有黃金的機(jī)會成本。隨著黃金投資者的逐漸減少，市場流動性不足將造成更多的暴漲暴跌的機(jī)會。
　　
　　受低利率的環(huán)境和歐洲債務(wù)危機(jī)影響，投資者投資黃金等無息資產(chǎn)，金價(jià)2011年觸及紀(jì)錄高點(diǎn)1920，但隨著加息漸行漸近，美元上行動能強(qiáng)勁，黃金將面臨更多的下行壓力。
　　
　　我們認(rèn)為美聯(lián)儲加息預(yù)期下，黃金持續(xù)承壓，直到加息落地，黃金可能獲得喘息，而且，美聯(lián)儲在首次加息后可能緩慢收緊貨幣政策，黃金受到的沖擊料被大幅削弱。
　　
　　高盛集團(tuán)(Goldman Sachs)分析師周一(7月20日)指出，中國央行難以拯救黃金，生產(chǎn)成本下降以及美元升值是黃金下跌的主要推動力。
　　
　　上周五媒體報(bào)道中國央行披露自2009年以來首次大規(guī)模增持黃金，增持幅度接近60%。數(shù)據(jù)顯示，截至6月底，中國央行黃金儲備量為1658噸。上一次披露時間是2009年4月，儲備量為1054噸。
　　
　　高盛并不認(rèn)為中國能夠成為黃金的救世主。高盛重申黃金12個月目標(biāo)價(jià)為每盎司1050美元。高盛指出，黃金下跌是因?yàn)槿�球通縮和美元走強(qiáng)。
　　
　　高盛解釋道，“十年大宗商品產(chǎn)能投資之后，成本通縮和大宗商品價(jià)格下跌；美國增長軌道依然強(qiáng)于世界其他地區(qū)，強(qiáng)化美元升值；新興市場去杠桿以實(shí)現(xiàn)更為均衡的增長環(huán)境，原因是過去十年的經(jīng)濟(jì)繁榮造成了嚴(yán)重的宏觀失衡和債務(wù)問題，比如中國�！�
　　
　　受耶倫重申可能今年加息言論刺激，投機(jī)者削減貴金屬多頭頭寸，多頭們從未像現(xiàn)在這樣悲觀。投機(jī)性黃金凈多頭頭寸上周驟減39%，至史上最低水平。白銀、鈀金、鉑金合計(jì)凈多頭頭寸跌16%，同樣至史上最低。
　　
　　技術(shù)分析師們預(yù)計(jì)，金價(jià)將暫時保持這個水平。不過如果跌破，金價(jià)可能回落至近六年未見的低點(diǎn)。
　　
　　德國商業(yè)銀行(Commerzbank)技術(shù)分析師Karen Jones表示，“周一金價(jià)的低位不僅是從1999年低點(diǎn)開始大漲的50%回檔位，而且大約還是40年價(jià)格軸線的位置，該水平在1095美元，”
　　
　　Jones并稱，“這次的價(jià)格走勢看起來已經(jīng)接近尾聲。如果出于某種原因，1087美元水平未能如預(yù)期般的守住，下方還有2008年3月的高點(diǎn)1033美元和下方的心理支撐位1000美元。更長期的支撐在61.8%技術(shù)回撤位，接近890美元�！�
　　
　　一些技術(shù)分析師稱，鑒于周一金價(jià)的下跌程度，反彈空間可能將有限。
　　
　　瑞士信貸(Credit Suisse)分析師Christopher Hine稱，“對我來說，如果金價(jià)回升漲向1143美元，就會考慮開始再次拋售。今天走勢開啟的是一波更大的空頭趨勢，1087美元是下一道下跌目標(biāo)。之后，金價(jià)可能將相繼下看1044、1033、1006和1000美元。”
　　
　　資深投資者羅杰斯在最近的一個采訪中稱，原油和黃金的價(jià)格可能會大幅走低。羅杰斯表示“我認(rèn)為油價(jià)能下跌到只略高于50美元/桶甚至到40多美元/桶的水平，市場通常都會這樣，總是在回升后再下跌，測試低點(diǎn)�！�
　　
　　羅杰斯稱，有很多影響因素會拉低原油價(jià)格，但主要是受到美元上漲的影響。另外，羅杰斯表示對金價(jià)看空，美元的強(qiáng)勁使得黃金變得更昂貴，他認(rèn)為金價(jià)甚至能夠下跌到950美元/盎司的水平。