國際現(xiàn)貨黃金周一（7月27日）亞歐盤中整固上周五漲幅，并突破1100關(guān)口，刷新日內(nèi)高點(diǎn)至1104.40美元/盎司。黃金上周連續(xù)跌破1130,1100兩大關(guān)鍵水平，刷新五年半低點(diǎn)1077.20美元/盎司，因美國近期通脹和就業(yè)數(shù)據(jù)支持美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息，而且投資者情緒惡化，黃金ETF持續(xù)大幅流出，投機(jī)者大幅增持黃金空頭頭寸至紀(jì)錄水平。
　　
　　然而，市場(chǎng)的極端情緒在上周五出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，黃金在觸及2010年2月以來低點(diǎn)1077.00水平后反彈，向上測(cè)試1100關(guān)口。
　　
　　美國聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）將在本周召開貨幣政策會(huì)議，并在北京時(shí)間周四凌晨02:00公布利率決定并發(fā)表政策聲明。目前，華爾街投行和市場(chǎng)人士預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)將在9月加息，盡管美聯(lián)儲(chǔ)官員內(nèi)部有不同的聲音。不過，美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫7月在國會(huì)的政策稱， 可能在年內(nèi)加息，而她傾向于稍早加息，隨后緩慢收緊貨幣政策。
　　
　　黃金投資情緒走向極端 投機(jī)者史無前例持有凈空頭
　　
　　美國商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)周五(7月24日)公布的周度報(bào)告顯示，截至7月21日當(dāng)周，對(duì)沖基金和基金經(jīng)理大幅減持Comex黃金期貨及期權(quán)凈多頭頭寸，轉(zhuǎn)而成為凈空頭合約11345手，為有史以來首次出現(xiàn)凈空頭狀況。對(duì)沖基金和基金經(jīng)理還增持了白銀和銅期貨及期權(quán)凈空頭頭寸。
　　
　　具體數(shù)據(jù)顯示，截至7月21日當(dāng)周，COMEX黃金投機(jī)凈多頭頭寸減少15978手，轉(zhuǎn)而成為持有凈空頭合約11345手；COMEX白銀投機(jī)凈空頭頭寸增加4480手，至11515手；COMEX銅投機(jī)凈空頭增加4844手，至26178手。
　　
　　所有的空頭已經(jīng)入市，這意味著如果沒有空頭進(jìn)一步入場(chǎng)，黃金的市場(chǎng)情緒可能逆轉(zhuǎn)，這種情況在2014年6月，2014年11月和2015年3月均有發(fā)生。
　　
　　眾人青睞9月 美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議能給出加息信號(hào)嗎？
　　
　　美國聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）將在本周召開貨幣政策會(huì)議，并將在北京時(shí)間周四凌晨02:00公布利率決議并發(fā)布貨幣政策聲明。美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)把短期利率維持在接近于零水平，不過可能會(huì)給出美聯(lián)儲(chǔ)不斷接近加息時(shí)點(diǎn)的新暗示。美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫(Janet Yellen)本月早些時(shí)候在國會(huì)發(fā)表證詞時(shí)強(qiáng)調(diào)，她預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在年底前的某個(gè)時(shí)間開始上調(diào)基準(zhǔn)聯(lián)邦基金利率。
　　
　　美國經(jīng)濟(jì)結(jié)束1季度的收縮后溫和增長(zhǎng)，勞動(dòng)力市場(chǎng)持續(xù)改善（非農(nóng)就業(yè)增幅重返20萬上方，上周公布的初請(qǐng)跌至42年低位25.5萬），但通脹仍持續(xù)低于美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)，美聯(lián)儲(chǔ)官員希望在加息前對(duì)通脹上升有更大把握。
　　
　　圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席布拉德(James Bullard)上周表示，本周加息或許有點(diǎn)早；他認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將在政策會(huì)議上評(píng)估相關(guān)數(shù)據(jù)。布拉德還說，他覺得9月加息的可能性超過50%。
　　
　　接受《華爾街日?qǐng)?bào)》調(diào)查的大多數(shù)私營部門經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)9月政策會(huì)議可能加息，但仍有很多市場(chǎng)參與人士預(yù)計(jì)，要到12月才會(huì)加息。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)官員本周將如何釋放信號(hào)？這在一定程度上決定9月加息能否成行，或者需要繼續(xù)等待。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)2006年開始啟動(dòng)一系列加息時(shí)，官員們?cè)谛袆?dòng)前的一次會(huì)議上就做好了準(zhǔn)備。當(dāng)時(shí)他們擯棄了2004年5月的政策聲明中有關(guān)美聯(lián)儲(chǔ)將耐心等待加息的措辭，表示將循序漸進(jìn)地采取行動(dòng)，結(jié)果他們?cè)诮酉聛淼恼�策�?huì)議上上調(diào)了利率。
　　
　　今年4月的會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)官員討論是否要像2004年那樣，在啟動(dòng)加息前給予明確指示。但會(huì)議紀(jì)要顯示他們選擇了完全不同的方法。會(huì)議紀(jì)要顯示，大部分官員認(rèn)為一旦哪次政策會(huì)議上認(rèn)定首次加息的時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟，就會(huì)立即著手實(shí)施，也就是說他們行動(dòng)前可能不會(huì)釋放正式信號(hào)。部分官員稱，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)經(jīng)濟(jì)、前景和目標(biāo)進(jìn)展的描述可能提供關(guān)鍵線索。換言之，美聯(lián)儲(chǔ)表示取得了越多進(jìn)展，那么距離加息就越近。
　　
　　觀察人士表示，除了美聯(lián)儲(chǔ)的政策聲明之外可供解讀的信息并不多。官員們本次會(huì)議不會(huì)發(fā)布新的經(jīng)濟(jì)預(yù)期和利率點(diǎn)陣圖，并且耶倫也不會(huì)有新聞發(fā)布會(huì)。
　　
　　關(guān)注美國2季度GDP數(shù)據(jù)
　　
　　美國商務(wù)部定于北京時(shí)間周四20:30公布第二季度實(shí)際國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)初值。接受外媒調(diào)查的分析師普遍預(yù)期，繼第一季0.2%的微幅萎縮后，第二季實(shí)際GDP會(huì)出現(xiàn)2.5%的增長(zhǎng)。消費(fèi)者支出和房地產(chǎn)料是第二季GDP增長(zhǎng)的主要推動(dòng)因素。分析師料消費(fèi)者支出增長(zhǎng)2.7%。
　　
　　彭博經(jīng)濟(jì)學(xué)家Carl Riccadonna和Josh Wright撰文稱，F(xiàn)OMC 7月會(huì)議和第二季GDP數(shù)據(jù)將是接下來一周的關(guān)注焦點(diǎn)�？紤]到圍繞GDP結(jié)果的不確定因素增加，該數(shù)據(jù)對(duì)金融市場(chǎng)產(chǎn)生的影響相對(duì)而言可能要更大一些。
　　
　　文章指出，7月會(huì)議聲明中的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)評(píng)估調(diào)整將開始為加息奠定基礎(chǔ)，但是更具決定性的應(yīng)該是未來五至六周聯(lián)儲(chǔ)言論的基調(diào)，尤其是針對(duì)二季度GDP數(shù)據(jù)和之后兩個(gè)就業(yè)數(shù)據(jù)的言論的基調(diào)。周四的第二季度GDP報(bào)告和同時(shí)發(fā)布的年度GDP修正數(shù)據(jù)可能會(huì)比美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議的影響更大。
　　
　　其他值得關(guān)注的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)包括6月份的耐用品訂單、7月的消費(fèi)者信心指數(shù)和二季度的就業(yè)成本指數(shù)。這些數(shù)據(jù)有助于確立決策者對(duì)9月潛在加息啟動(dòng)點(diǎn)之前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的預(yù)期。
　　
　　黃金前景分析
　　
　　在伊朗核協(xié)議和希臘援助協(xié)議達(dá)成后，黃金的避險(xiǎn)需求消退，而美聯(lián)儲(chǔ)即將加息，黃金投資者情緒惡化。SPDR基金（世界上最大的黃金ETF）持有量自7月以來下降了31.29噸，至2008年9月以來最低水平。黃金ETF流出是金價(jià)在2013年暴跌的主要驅(qū)動(dòng)因素。而Comex 期金投機(jī)凈頭寸有史以來首次轉(zhuǎn)為負(fù)，總空頭升至紀(jì)錄高點(diǎn)。包括高盛在內(nèi)的著名投行紛紛看空黃金，高盛將堅(jiān)持了近兩年的黃金目標(biāo)價(jià)1050進(jìn)一步下調(diào)至1000美元下方。目前，多數(shù)投行黃金目標(biāo)預(yù)期在1000-1100美元，也有部分投資機(jī)構(gòu)預(yù)期金價(jià)將跌至1000美元大關(guān)下方，而摩根士丹利(Morgan Stanley)在上周三(7月22日)在報(bào)告中稱，在最糟糕的情況下，黃金價(jià)格可能跌至800美元/盎司：這類情況包括中國股市再度暴跌，美聯(lián)儲(chǔ)加息周期開啟以及央行拋售黃金儲(chǔ)備。
　　
　　然而，歷史表明，極度看空的市場(chǎng)情緒往往孕育著黃金大幅反彈或者新一輪上漲。
　　
　　我們認(rèn)為，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)小幅加息，隨后漸進(jìn)式地收緊貨幣政策，這對(duì)黃金的沖擊或被削弱。金價(jià)或能在美聯(lián)儲(chǔ)加息后或能確立底部。