周一晚道指開盤即挫千點，裂口低開一成以上的個股不計其數，但道指跌幅一度大幅收窄，部分個股由跌轉升。以全美最大太陽能發電商SolarCity為例，股價挫逾一成后強力反彈，與上周五收市相比一度升近兩成，全日計仍漲7%。
　　
　　內地宣布減息四分之一厘兼降準半個百分點，歐美股市和油價皆顯著反彈，但升勢能否持續，還得多看一兩個交易日。道指周一收市跌588點，市況極度波動，但一些個股“跑姿”更加精彩，有貨在手很難不心驚肉跳。股災前不斷破頂、絕對稱得上能源股奇葩的Alon USA Partners，開市五分鐘暴跌近四成，十分鐘后極速收復失地，低位接貨者瞬間翻近一番，拋售的則悔不當初。投資者恐慌起來就是那么不可理喻，不管是股王股霸，蘋果也好Alon也罷，一樣大跌，但多數人眼見如此環境，第一個反應并非理性不理性，而是：“我的天，世界末日了么？”莫說撈貨，不嚇到連手上的貨也拋掉已算不錯。此所以，發達的始終只有少數人。
　　
　　美國個股“跑姿”精彩
　　
　　說到恐慌，有fear index（恐慌指數）之稱的VIX指數，上周初仍在12/13水平徘徊，三四個交易日已飆至40以上，大幅超逾去年10月高位。以市論市，恐慌指數去到如此極端水平，根據以往經驗，股市離見底不遠。然而，在主要指數出現較明顯的回穩跡象前，投資者不必心急撈底。值得注意的是，美股若回調從去年10月低位至今年5月高位的61.8%，標普500指數便見1940點，此支持位周一已穿，倘不能盡快收復，不排除標指下試去年10月低位1821點。
　　
　　大跌市人心惶惶，資金涌往美債、黃金等領域避險。要為股市探底，不能不緊貼避險資產表現。
　　
　　在8月20日一文里，老畢曾提及追蹤公用股的ETF（紐交所代號XLU）7月以來輕易跑贏標普500指數，而美國十年期債息則跌至2.2厘以下，反映投資者熱捧息口敏感資產；投資者看淡經濟、風險胃納不振，于此可見。那是大跌市發生前的事，現在如何？
　　
　　細看黃金美債
　　
　　上周，標指十大板塊全皆下挫，當中以能源和科技分別跌8.5%和6.7%為甚，而標指本身亦錄得近6%跌幅。公用股雖無法獨善其身，但一星期僅微跌1%，表現遠勝其它板塊。以整個8月計，截至上周五（21日），標指公用分類指數上升5.4%，乃美股同期唯一不“見紅”的板塊；與標普500指數本月表現相比，公用股贏足12.4個百分點！
　　
　　要避險，更多投資者選擇美債。從年初以來美國十年期債息走勢觀之，重要支持位有三個，分別為1月30日的1.68厘、4月17日的1.85厘和5月29日的2.12厘。由于債息一底高于一底，年初以來十年息形成一條上升趨勢線，股市大跌前，美債表現并不特別出色。
　　
　　美股恐慌性拋售發生后，十年債息上周一舉跌穿2.12厘（5月29日收市低位）、200天移動平均線和始于1月30日的上升趨勢線。避險情緒短期內若不消退甚至加強，十年息有機會下試4月低位1.85厘。
　　
　　在8月21日一文中，老畢以SPDR黃金ETF（紐交所代號GLD）資產變動情況觀察投資者對黃金的興趣。當時曾指出，GLD總資產若能明顯升穿21天移動平均線，那便意味著投資者對黃金的看法跟過去數月密密吸金的行內人逐漸*近，金價可望出現較具持久力的升勢。
　　
　　旋即，GLD總資產已成功突破21天線，而GLD本身亦自6月以來首次升穿50天移動平均線，金價走勢持續改善。值得一提的是，曾跟隨索羅斯南征北討多年的對沖基金經理德魯肯米勒（Stanley Druckenmiller）近期大舉增持GLD，目前在其長倉中占比最重，反映市場上有“聰明錢”押注黃金后市看好。
　　
　　技術指標只宜作參考之用，“聰明錢”亦不一定逢賭必勝，美債、黃金能否維持強勢，得看股市震到幾時。環球股市連日暴挫、VIX指數升至極端水平，市場只要驚魂稍定，股市便有條件反彈。內地減息降準，本已極度超賣的股市或能借勢造好，但近期股市狂瀉源于全球經濟不景，投資者長期在組合中“配備”一定比重的避險資產，在災難時，真的能“保命”。