周二(11月17日)公布的美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)依舊參差不齊，美國消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)三個(gè)月來首次出現(xiàn)攀升，這也提振了市場對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)(FED)12月加息的預(yù)期。不過，隨后公布的10月工業(yè)產(chǎn)出遜于預(yù)期且連續(xù)第二個(gè)月下滑。日內(nèi)美元指數(shù)刷新近7個(gè)月高位99.72。歐元則繼續(xù)受到歐洲央行進(jìn)一步寬松貨幣政策預(yù)期而持續(xù)承壓，歐元/美元日內(nèi)刷新7個(gè)月低位1.0636。目前市場正關(guān)注周四凌晨發(fā)布的美聯(lián)儲(chǔ)10月會(huì)議紀(jì)要，以從中尋找更明確的加息線索。
　　
　　美國CPI上揚(yáng)然工業(yè)產(chǎn)出依然疲弱不堪 投行警告稱加息后美元恐將下滑
　　
　　美國勞工部(DOL)周二公布的數(shù)據(jù)，美國消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)三個(gè)月來首次出現(xiàn)攀升，這也加劇了市場對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)(FED)12月加息的預(yù)期。數(shù)據(jù)公布之后，美元指數(shù)于99.60附近的日內(nèi)高位徘徊并刷新日內(nèi)高位至99.70。
　　
　　勞工部公布的數(shù)據(jù)顯示，10月未季調(diào)消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)年率增長0.2%，市場預(yù)期增長0.1%。同時(shí)，核心消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)連續(xù)第二個(gè)月上漲0.2%。
　　
　　分項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示，租金持續(xù)攀升和醫(yī)療保健成本反彈是CPI回升的推動(dòng)力。
　　
　　知名金融博客網(wǎng)站Zerohedge撰文指出，美國租金成本正以8年來最快步伐攀升。
　　
　　市場分析人士指出，盡管疲軟的全球經(jīng)濟(jì)增長和美元走強(qiáng)壓低燃料等大宗商品的成本，但美國人為租金和醫(yī)療保健等服務(wù)領(lǐng)域支付了更多成本。正在考慮實(shí)施2006年以來首次加息的美聯(lián)儲(chǔ)官員，正在尋找勞動(dòng)力市場進(jìn)展將有助于推動(dòng)通脹率回升至2%左右的跡象。
　　
　　Regions Financial Corp.首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Richard Moody表示，“(通脹回升)這是一個(gè)緩慢的過程，我認(rèn)為有件事會(huì)顯著加速這一過程，就是一個(gè)更穩(wěn)固的全球經(jīng)濟(jì)增長前景。”
　　
　　加拿大帝國商業(yè)銀行Avery Shenfeld稱，美國CPI數(shù)據(jù)“足以”令美聯(lián)儲(chǔ)邁向12月加息；通脹并沒有在美國消失，它只是因能源價(jià)格疲軟而被掩蓋。
　　
　　路透隨后評(píng)論稱，美國10月季調(diào)后CPI月率經(jīng)過連續(xù)兩個(gè)月下降后錄得上漲，主要是因?yàn)槠�油和其他一些商品成本上漲所致；表明美元走強(qiáng)和油價(jià)下滑對(duì)美國經(jīng)濟(jì)的拖累影響開始消退，10月通脹數(shù)據(jù)溫和上漲將進(jìn)一步支撐美聯(lián)儲(chǔ)12月將開始加息的預(yù)期。
　　
　　數(shù)據(jù)公布之后，美國聯(lián)邦基金利率期貨價(jià)格暗示交易員預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在今年12月加息機(jī)率為70%，此前為68%。
　　
　　美元指數(shù)隨后溫和上漲，匯價(jià)于99.60附近的日內(nèi)高位徘徊并刷新日內(nèi)高位至99.72。美元/瑞郎升至1月31日以來最高1.0150。美國國債價(jià)格擴(kuò)大跌幅，美國中短期國債收益率升至盤中高位。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)隨后公布的數(shù)據(jù)顯示，美國10月工業(yè)生產(chǎn)較前月下降0.2%，預(yù)估為增長0.1%，9月為下降0.2%； 美國10月產(chǎn)能利用率為77.5%，預(yù)估為77.5%； 美國10月制造業(yè)產(chǎn)出較前月增長0.4%，預(yù)估為增長0.2%。
　　
　　路透點(diǎn)評(píng)此次數(shù)據(jù)稱，美國10月工業(yè)產(chǎn)出月率表現(xiàn)不及預(yù)期，連續(xù)第二個(gè)月錄得下滑，主要原因是礦業(yè)指標(biāo)錄得1.5%的下滑，公共事業(yè)錄得2.5%的下滑，而這些都是全球經(jīng)濟(jì)放緩、大宗商品價(jià)格下滑以及美元走強(qiáng)造成的，美聯(lián)儲(chǔ)擔(dān)心這將給美國第四季度經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁增長抹上陰影。
　　
　　Zerohedge撰文稱，繼9月份月率下滑0.2%之后，10月工業(yè)產(chǎn)出再次下滑0.2%，遠(yuǎn)遜于預(yù)期的增長0.1%，為年內(nèi)10個(gè)月內(nèi)第9次下滑。公用事業(yè)和礦業(yè)是主要的驅(qū)動(dòng)力，工業(yè)產(chǎn)出同比僅上升0.34%，為2010年1月份以來最低增速，為顯著的衰退信號(hào)。
　　
　　在弱于預(yù)期的美國10月工業(yè)生產(chǎn)數(shù)據(jù)公布后，美國國債保持稍早的跌勢，美元指數(shù)小幅回落，但隨后反彈至日高附近。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)加息越來越近，而外匯市場卻表現(xiàn)平穩(wěn)，顯示出市場已經(jīng)為加息做好準(zhǔn)備。外匯市場在經(jīng)歷了一年的波動(dòng)之后，外匯期貨價(jià)格的波動(dòng)跌至10年平均水平以下。歐元兌美元上周波動(dòng)幅度創(chuàng)下逾3個(gè)月來的新低。
　　
　　摩根大通的全球外匯波動(dòng)指數(shù)過去一個(gè)月來上漲0.5%，低于今年1月瑞士央行取消瑞朗匯率下限、歐洲央行3月開始QE以及8月人民幣意外貶值時(shí)的水平。
　　
　　北京時(shí)間本周四(11月19日)凌晨3點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)將公布10月27-28日聯(lián)邦公開市場委員會(huì)（FOMC）會(huì)議紀(jì)要，市場渴望從中找到更明晰的加息指示。
　　
　　最新的路透調(diào)查發(fā)現(xiàn)，在美國非農(nóng)就業(yè)報(bào)告發(fā)布后，17家一級(jí)交易商中有15家預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)12月加息；華爾街日?qǐng)?bào)的則調(diào)查顯示，更高比例(92%)的商業(yè)和學(xué)術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)之后還會(huì)加息；美銀美林的調(diào)查則顯示，81%的受訪者預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將于12月加息。
　　
　　考慮到近日美聯(lián)儲(chǔ)多位重要官員均明確表示或暗示12月加息的可能性大增，再加上非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)等表現(xiàn)強(qiáng)勁，上月會(huì)議紀(jì)要進(jìn)一步提高市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)12月加息的預(yù)期。法國巴黎銀行(BNPP)指出，會(huì)議紀(jì)要內(nèi)容可能給到市場兩個(gè)結(jié)論：美聯(lián)儲(chǔ)的基本經(jīng)濟(jì)和政策預(yù)期仍在軌道上；外國和金融部門風(fēng)險(xiǎn)逐漸消退。
　　
　　該行表示：“在之前兩個(gè)月非農(nóng)就業(yè)人口增量放緩后，本月初公布的10月非農(nóng)數(shù)據(jù)異常強(qiáng)勁。雖然本次FOMC會(huì)議紀(jì)要里傳達(dá)出的官員口吻可能會(huì)較最近幾次官員講話稍顯鴿派，但我們認(rèn)為本次會(huì)議紀(jì)要將不會(huì)降低市場對(duì)12月加息的預(yù)期。屆時(shí)加息步伐的市場溝通策略將是商議重點(diǎn)，12月會(huì)議也將進(jìn)一步給出加息準(zhǔn)備情況的線索。”
　　
　　布朗兄弟哈里曼(BBH)稱，美聯(lián)儲(chǔ)將確認(rèn)，經(jīng)濟(jì)增長略高于趨勢增長率，意味著勞動(dòng)力市場閑置被進(jìn)一步吸收。該機(jī)構(gòu)同樣認(rèn)為指出，F(xiàn)OMC上個(gè)月的會(huì)議紀(jì)要將于周中公布，但紀(jì)要不大可能改變市場對(duì)于其加息時(shí)間的看法。除非有重大變數(shù)出現(xiàn)，否則美聯(lián)儲(chǔ)下月加息預(yù)期很難有動(dòng)搖的可能。
　　
　　市場都預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)加息后，美元將走強(qiáng)。因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)加息后，日本央行和歐洲央行將繼續(xù)貨幣寬松政策一段時(shí)間。然而，做多美元可能并不那么明智，美聯(lián)儲(chǔ)加息的利好或已經(jīng)大幅計(jì)入了美元的匯價(jià)之中。
　　
　　花旗銀行G10貨幣全球策略主管Steven Englander表示：“雖然我們認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將于12月加息，但是考慮到進(jìn)一步的經(jīng)濟(jì)、金融、恐怖主義風(fēng)險(xiǎn)，將加息利好85%-90%的計(jì)入價(jià)格是不合適的。美聯(lián)儲(chǔ)官員的講話或者會(huì)議紀(jì)要將會(huì)降低市場對(duì)加息的預(yù)期，將加息利好計(jì)入價(jià)格的比例降至70%-80%，為意外事件預(yù)留空間。”
　　
　　法國興業(yè)銀行周二表示，隨著美聯(lián)儲(chǔ)10年多以來的首次加息臨近，值得關(guān)注的是美元在加息期間表現(xiàn)。過去21年當(dāng)周，美聯(lián)儲(chǔ)加息三次，分別為1994年2月、1999年6月和2004年6月。1994年和2004年，F(xiàn)OMC在6個(gè)月內(nèi)將美聯(lián)儲(chǔ)基金利率提高125個(gè)基點(diǎn)，1999年加息75個(gè)基點(diǎn)。在所有三次加息后的6個(gè)月內(nèi)，美元下跌。美聯(lián)儲(chǔ)在首次加息后下跌可能是出現(xiàn)了“賣消息、買事實(shí)“的行情。美元通常在加息前的3-6個(gè)月內(nèi)上揚(yáng)。ICE美元指數(shù)在三個(gè)月內(nèi)和六個(gè)月內(nèi)平均漲幅分別為1.5%和4.4%。
　　
　　德國經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)上升 看空情緒彌漫歐元
　　
　　德國智庫ZEW周二公布的調(diào)查結(jié)果顯示，11月德國分析師和投資者信心上升，扭轉(zhuǎn)了此前連續(xù)七個(gè)月下降的態(tài)勢，盡管上周五巴黎發(fā)生恐怖襲擊事件。
　　
　　ZEW公布，德國11月ZEW經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)由10月的1.9升至10.4，高于路透在巴黎遭遇恐怖襲擊前進(jìn)行的調(diào)查得出的預(yù)估值6.0。
　　
　　雖然德國正在努力應(yīng)對(duì)新興市場增長放緩對(duì)出口構(gòu)成威脅的局面，但其也因失業(yè)率創(chuàng)紀(jì)錄低點(diǎn)、低成本信貸和貨幣走軟而受益。歐洲央行行長德拉基已暗示，正在研究為歐元區(qū)推出更多刺激措施，理由是經(jīng)濟(jì)增長和通脹再次面臨下行風(fēng)險(xiǎn)。
　　
　　歐元/美元連續(xù)第二日重挫并刷新7個(gè)月低位1.0636，一些交易員稱，該匯價(jià)跌破1.06水平或開啟迅速跌至2015年上半年所及高位的通道。巴黎恐怖攻擊昨天令歐元承壓，但周二的主要基調(diào)已回歸利率政策的分歧。
　　
　　“我們的看法已經(jīng)維持了一周，如今1.0600與1.0640的水平已成為歐元/美元的重要關(guān)卡，”倫敦一家大型國際銀行一位現(xiàn)匯交易主管表示。“如果跌破這些關(guān)卡，可能很快續(xù)跌。偏空的交易顯然傾向另一個(gè)方向，我會(huì)認(rèn)為直到年底，客戶會(huì)通過期權(quán)押注美元，以降低美元倉位。”
　　
　　幾乎所有的主要外匯交易銀行都預(yù)計(jì)，歐元/美元未來幾個(gè)月將跌至平價(jià)，但過去兩周美元的走勢要比一些人預(yù)期的遲滯。期權(quán)市場也顯示，在目前水準(zhǔn)和3月/4月的高位約1.0450之間，美元的升途上還有許多阻力位。
　　
　　丹斯克銀行分析師表示，“我們預(yù)期匯價(jià)在今年12月可能嘗試跌破1.0458低位，并將歐元/美元1個(gè)月預(yù)期從此前的1.10下調(diào)至1.04，3個(gè)月預(yù)期從1.08下調(diào)至1.06。盡管將匯價(jià)預(yù)期分別下調(diào)，但我們認(rèn)為歐洲央行(ECB)和美聯(lián)儲(chǔ)(FED)在12月份擴(kuò)大政策背離程度有限。”
　　
　　此外，德國商業(yè)銀行固定收益部首席技術(shù)分析Karen Jones認(rèn)為，“歐元/美元再度承壓，我們預(yù)期匯價(jià)將下穿1.0520(4月低位)和1.0457(3月低位)。匯價(jià)過去幾周嘗試低位整固，但只要受限于1.0835下方將加速下行趨勢，并可能遭遇持續(xù)賣盤。”
　　
　　巴黎空襲引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)消退 黃金原油攜手下滑
　　
　　美國WTI原油周二震蕩下行，一度刷新日內(nèi)低點(diǎn)40.78美元/桶。原油逆轉(zhuǎn)了周一的上漲，因巴黎恐怖襲擊引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)消退，市場的關(guān)注點(diǎn)回到全球原油及產(chǎn)品的供應(yīng)過剩問題上來。供大于求的現(xiàn)狀并無改變以及地緣政治所引發(fā)的擔(dān)憂導(dǎo)致油價(jià)在11月持續(xù)走低。
　　
　　分析師表示，盡管巴黎發(fā)生恐怖襲擊，法國對(duì)敘利亞伊斯蘭國采取報(bào)復(fù)行動(dòng)，油價(jià)將在年內(nèi)剩余時(shí)間維持低位，這種狀況將延續(xù)到2016年因市場持續(xù)供過于求。據(jù)估計(jì)，全球原油成品2015年日供應(yīng)過剩量達(dá)到70萬至250萬桶。
　　
　　PVM Oil Associates分析師Tamas Varga表示，“供求擔(dān)憂回歸。市場仍供應(yīng)過剩，昨日的上漲僅是恐怖事件后的調(diào)整。除非出現(xiàn)地緣政治緊張局勢，中東地區(qū)的供應(yīng)被破壞。我我認(rèn)為，市場更為悲觀而非樂觀。”
　　
　　油價(jià)震蕩下行逼近40美元/桶伴隨著的是對(duì)沖基金對(duì)于油價(jià)前景極度的悲觀情緒。CFTC最新數(shù)據(jù)顯示，截止到11月10日當(dāng)周對(duì)沖基金在美原油上的空頭規(guī)模激增21%，達(dá)到8月以來最高值。
　　
　　8月上旬，對(duì)沖基金的空倉頭寸處于階段性高點(diǎn)，此后空單規(guī)模開始回落。隨著空頭的撤退，油價(jià)也出現(xiàn)了顯著的反彈，美油突破50美元/桶關(guān)口。
　　
　　不過近幾周，市場做空原油的情緒再度顯著走高，CFTC數(shù)據(jù)顯示對(duì)沖基金接連加碼空倉頭寸。
　　
　　美國商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）周一公布的數(shù)據(jù)顯示，截至11月10日，基金經(jīng)理削減了美國原油期貨及期權(quán)凈多頭頭寸至三個(gè)月最低水平。具體數(shù)據(jù)顯示，投機(jī)者持有的期貨和期權(quán)總頭寸減少了27456張至127351張。
　　
　　分析師稱，盡管發(fā)生巴黎恐襲事件且法國對(duì)敘利亞境內(nèi)的伊斯蘭國目標(biāo)展開報(bào)復(fù)行動(dòng)，但油價(jià)在今年余下時(shí)間里料保持在低位并延續(xù)到2016年，因油市依然供過于求，據(jù)估計(jì)，2015年原油日產(chǎn)出比需求多出70萬至250萬桶。許多投機(jī)者甚至為油價(jià)進(jìn)一步下跌進(jìn)行布倉。
　　
　　國際現(xiàn)貨黃金周二再度出現(xiàn)下滑，并刷新2010年2月以來低位至1065.40美元/盎司。日內(nèi)公布的美國CPI數(shù)據(jù)時(shí)隔三個(gè)月再次攀升，盡管漲幅距離美聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)還非常遙遠(yuǎn)，但上升的趨勢足以讓美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期升溫。
　　
　　黃金市場近期一直受到美聯(lián)儲(chǔ)12月可能加息的影響承壓。盡管周一市場曾經(jīng)受到巴黎恐怖襲擊引發(fā)的避險(xiǎn)情緒提振漲至1100美元附近。但漲勢最終未能延續(xù)。澳新銀行(ANZ)在一份報(bào)告中指出，“恐怖襲擊的影響有限，黃金市場目前仍然是受到美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期影響偏向悲觀。”
　　
　　在最初的膝跳反射之后，不管是股市還是債市，市場很快將注意力重新聚集到各國貨幣政策以及中國的經(jīng)濟(jì)增長上來。經(jīng)紀(jì)商Marex Spectron貴金屬主管David Govett表示，“很遺憾地說，從黃金的預(yù)期前景來看，黃金已經(jīng)不能算是一個(gè)避險(xiǎn)天堂了。市場對(duì)于這種社會(huì)層面上駭人聽聞的恐怖襲擊反應(yīng)相對(duì)冷淡。”