國際現貨黃金周三(11月25日)收盤下跌，黃金上行方向空間明顯受到限制。日內公布的美國初請失業金以及耐用品訂單數據表現不錯，成為12月加息良好支撐。但同是日內公布的美國個人消費支出則繼續達不到美聯儲方面的目標水平。這也使12月加息存在一些隱憂。但美聯儲近來態度明確，同時美聯儲主席耶倫周一也表示了即使加息，之后的緊縮周期也將會是漸進式的，同時存在進一步調整的空間。這進一步鞏固了12月會議上小幅加息的可能性，也讓黃金市場在短期內難以阻止可持續的反撲。但同時耶倫的講話也將市場的注意力轉向12月會議之后的后續緊縮周期。黃金下行空間也受到一定的限制。
　　
　　土耳其周二擊落俄羅斯戰斗機的消息讓市場出現一定避險情緒。黃金在消息剛剛公布之后也出現短線攀升，但隨后從雙方的態度以及國際政治專家的分析來看，俄土全面沖突的可能性極小。盡管在之后可能會繼續糾纏并有一定經濟制裁發生的可能，但俄羅斯、法國和美國目前在敘利亞的主要精力仍然是共同打擊IS恐怖組織。當地局勢發展稱國家之間爭端的可能性很小。另外黃金在近年來已經逐漸喪失了對地緣政治的敏感反應。此前的希臘債務危機以及巴黎恐怖襲擊均未能拯救疲軟的金價，預計俄土此次擊落戰機的沖突也不會對黃金產生長期影響。
　　
　　周三（11月25日）走勢表述：
　　
　　國際現貨黃金周三亞市早盤開于1075.50美元，亞市盤初短線上漲，刷新日內高點1080.66美元/盎司，歐市盤中黃金繼續下滑，重回1080美元下方，美市盤初黃金擴大跌幅，盤中刷新日低至1067.90美元/盎司，盤尾小幅反彈，最終收于1071.20美元/盎司。
　　
　　國際現貨黃金周三開于1075.50，最高觸及1080.66，最低下探1067.90，收于1071.20，下跌4.30美元，跌幅0.40%。
　　
　　基本面利好因素：
　　
　　1.美聯儲主席耶倫周一表示，其他國家為政治回頭付出沉重代價；激進的緊縮政策僅僅會在短時間內有利于儲戶。耶倫表示十分清楚儲戶的失望情緒。但過于激進的加息將削弱經濟擴張。
　　
　　耶倫認為，就業和通脹繼續增長將為加息提供理由；但首次加息之后的路途將是循序漸進的。耶倫同時警告稱，過于大幅度地升息可能導致出現長時間的低利率。
　　
　　2.美國周一(11月23日)公布的一份行業報告顯示，美國11月制造業采購經理人指數(PMI)初值為2013年10月來最低，且低于預估。金融數據公司Markit公布，美國11月制造業采購經理人指數(PMI)初值為52.6，為2013年10月來最低，10月終值為54.1。
　　
　　3.土耳其戰機于敘利亞邊境擊落一架俄羅斯戰機，俄羅斯總統普京(Vladimir Putin)將此次事件稱為“背后被捅了一刀”，表示這將導致“嚴重的后果”。自俄羅斯開始空襲敘利亞以來中東局勢一直高度緊張，此次事件的發生無疑進一步加劇了當地的緊張情緒。事件發生后，原油價格獲得有效提振雙雙大幅拉升。
　　
　　4.法國巴黎上周五晚間發生的暴恐事件造成132人喪生，法國民眾情緒依然緊張。周一全球避險情緒相對升溫，黃金得到一定買盤。
　　
　　5.今天的報告稱，美國10月個人消費支出偏謹慎，表明在進入年終購物季之前，在經濟中占比最大的消費支出"意外"不佳，但是美國10月的儲蓄率則升至2012年12月以來最高。
　　
　　美國商務部(DOC)公布的數據顯示，美國10月個人消費支出月率增長0.1%，連續第二個月保持不變。不過美國10月個人收入加速增長，且儲蓄率升至近三年高位。
　　
　　6.美國諮商會(Conference Board)周二公布數據顯示，11月美國消費者信心下跌至2014年9月以來最低。數據顯示，11月美國消費者信心指數為90.4，遠低于分析師預估中值為99.5。10月經修正后為99.1，前值為97.6。11月美國消費者信心現況指數為108.1，10月經修正后為114.6，前值為112.1。11月美國消費者信心預期指數為78.6，為2014年2月以來最低。10月經修正后為88.7，前值為88.0。
　　
　　基本面利空因素：
　　
　　1.美國10月非農就業人數增加27.1萬人，增幅創年內最高水平，預期增加18.0萬人，前值增加14.2萬人；美國10月份失業率為5%，創2008年4月來最低，預期為5.1%，前值為5.1%。美國勞工部還將9月非農就業人數修正為增加13.7萬人。
　　
　　2.美聯儲主席耶倫11月4日稱，12月加息或是合適之舉。她指出，FOMC認為12月加息或是合適之舉，將關注經濟數據；若經濟數據支持加息，12月將是作出決定的一次會議。
　　
　　3.紐約聯儲主席杜德利（Willii amDudley）11月12日表示，盡管就業市場仍存在閑置狀況，美聯儲貨幣政策委員會或需要盡快啟動2006年以來的首次加息，等待通脹攀升過久加劇經濟硬著陸風險。
　　
　　4.據周二公布的一份報告稱，美國三季度國內生產總值(GDP)增速加快，較初值"強勢"上修，主要得益于庫存再度飆升所提振。美國商務部(DOC)公布的數據顯示，美國三季度GDP年化季率修正值增長2.1%，預期增長2.1%，初值增長1.5%。
　　
　　5.美聯儲副主席費希爾(Stanley Fischer)11月12日晚間表示，隨著強勢美元和能源價格低迷引起的壓力減退，美國通脹明年應會反彈。他并稱部分由于升息推遲，美國經濟運行情況還不錯。費希爾表示，推遲加息以抵消美元升值的影響，這樣做是適宜的。費希爾指出，通脹率一直遠低于目標，強勢美元在這方面造成了很大影響。美聯儲模型顯示，美元在2015年有可能將核心通脹率拉低0.25-0.5個百分點。
　　
　　6.周三(11月25日)一份政府報告稱，美國10月份商業設備訂單增幅優于預期，暗示國內需求穩健正鼓勵企業投資。美國商務部公布的數據顯示，不含飛機的非國防資本品訂單增長1.3%，為三個月來最大增幅，9月份被上修為增長0.4%。
　　
　　7.據美國勞工部(DOL)周三(11月25日)公布的一份報告稱，美國上周初請失業金人數跌至一個月以來的低位，又一次接近今年7月觸及的四十年低位，表明世界一大經濟體的勞動力市場延續穩健改善的勢頭。近期初請失業金數據表現穩定，為11月非農報告結果帶來良好預期。數據顯示，美國11月21日當周季調后初請失業金人數減少1.2萬至26.0萬，接近今年7月中旬觸及的25.5萬，創出1973年12月以來最低值。
　　
　　8.美聯儲FOMC今日公布的10月會議紀要并沒有加大12月加息的預期，但12月加息仍然保持很高可能性，不過因10月會議是在美國10月非農就業報告出爐前進行的。所以10月良好的非農就業人數增加值實際上符合10月會議上大部分官員的樂觀預期。這為12月美聯儲加息提供了支撐，市場預計美聯儲官員目前的加息決心應該至少比10月會議上要更加堅定，
　　
　　前景展望：
　　
　　1.Kitco上周五公布了對華爾街分析人士以及大眾投資者的黃金調查結果，黃金上周連續第五周收跌，大宗投資者繼續保持悲觀。結果顯示僅有34%大眾投資者看多本周黃金價格,56%的大眾投資者看空本周金價。專家本周意見不一，在10位市場分析人士中，4位專家對本周黃金持看多觀點，4位認為本周金價將會走低。
　　
　　2.匯豐銀行（HSBC）分析師James Steel表示，“投資者在全球緊張關系下的金融動蕩中尋求避險，黃金受避險買盤提振上漲。然而，黃金可能受到支撐但我們不預期金價強勁上漲，僅僅會溫和上漲，因上行的阻力巨大。”
　　
　　3.瑞訊銀行(Swissquote Bank)在周三(11月25日)報告中寫道，黃金自1081高位回落，金價重拾下跌動能。下方關鍵支撐位于1045(2015年2月5日低點)。目前上方阻力看向1090(近期周期性高點)，更遠阻力看向阻力位于1110(2015年11月06日低點)。整體下行趨勢仍未結束，空頭占據技術結構優勢。
　　
　　4.ISA Bullion日內更新的報告顯示，黃金昨日上行測試1080阻力，但金價很快逢高遭遇賣盤。我們認為，在黃金上行突破1100主要阻力之前反彈動能將十分脆弱。預期金價短線將波動加劇。
　　
　　5.匯豐銀行(HSBC)分析師James Steel和Howard Wen周三(11月25日)表示，盡管近期黃金市場持續低迷，但預計低迷的狀態將會在2016年好轉。該行目前預計黃金價格將會在2016年平均達到1205美元，而在2017年預計平均1300美元/盎司。
　　
　　6.加拿大皇家銀行(RBC)貴金屬分析師George Gero周三(11月25日)表示，黃金期貨市場已經進入“高交割延期費”的階段。他認為這種現象可能會引發一些空頭回補情況出現。
　　
　　7.德國商業銀行(Commerzbank)分析師Daniel Briesemann表示，“俄羅斯和土耳其近期的緊張局勢僅僅為黃金提供了非常有限的影響。黃金已經重新回到其下行趨勢中去。美元升值和美聯儲加息預期仍是黃金市場最大影響因素。12月FOMC會議上美聯儲最終的決定目前仍然存在一定不確定性，黃金有可能在今后數周內還會下滑。”
　　
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