本周國際現(xiàn)貨金價(jià)以1057.26美元開盤，最高上試1074.63美元，最低下探1046.2美元，截至周五亞洲午盤時(shí)分報(bào)收1062.1美元，較前交易周上漲4.59美元，漲幅0.43％，動態(tài)周K線呈現(xiàn)一根下行抵抗的小陽線。
　　
　　本周金銀市場趨空氛圍依然濃厚，總體承壓明顯，再創(chuàng)近年調(diào)整新低。然伴隨美聯(lián)儲數(shù)年來首次升息的靴子即將落地，市場詭異之氣似亦漸起。目前市場總體情緒是：12月美聯(lián)儲啟動升息看似鐵板釘釘，美元勢必進(jìn)一步走強(qiáng)，金銀市場最黑暗的階段尚未到來。周四華僑銀行駐新加坡經(jīng)濟(jì)學(xué)家Barnabas Gan正表達(dá)了同樣的邏輯：幾乎可以肯定美聯(lián)儲將升息，加息意味著美元看漲，而美元上漲又意味著金價(jià)看跌。
　　
　　再看本周黃金市場，確實(shí)空氣彌漫。周三全球最大的黃金ETF- SPDR Gold Trust的黃金持倉量創(chuàng)2011年1月來最大降幅。持倉下降15.8噸，周四繼續(xù)降低持倉。德國商業(yè)銀行表示，本周黃金衍生品ETF市場出現(xiàn)的大量資金外流讓黃金價(jià)格承受額外壓力。世界最大的黃金衍生品SPDR持有量周三下滑2.41%，至639.02噸，達(dá)到2008年9月以來最低水平。同時(shí)周三的資金外流也創(chuàng)下單日外流百分比的四年最高水平。這顯示投資者對于近期黃金走勢非常悲觀。毫無疑問，市場對金市的悲觀情緒完全來自于本月美聯(lián)儲升息后，美元將進(jìn)一步走強(qiáng)，而金銀必將對應(yīng)承壓的肯定。
　　
　　此外，投行亦繼續(xù)發(fā)表美元必將繼續(xù)走強(qiáng)，歐元與大宗商品市場將進(jìn)一步走弱的觀點(diǎn)。道明證券表示，美聯(lián)儲和歐洲央行的政策背離將會在未來一段時(shí)間內(nèi)愈演愈烈。而這將會使歐元下跌，美元繼續(xù)走強(qiáng)。以美元計(jì)價(jià)的大宗商品將會相對持其他國家貨幣的投資者更加昂貴，這不可避免地會打擊已經(jīng)疲軟不堪的大宗商品市場。荷蘭銀行維持看空2016年金價(jià)，主要因預(yù)期美國聯(lián)邦儲備委員會(FED)將緩慢升息直至明年�！�2016年第一季結(jié)束之前，黃金價(jià)格可能將達(dá)到新低，”荷蘭銀行說，并稱未來數(shù)月內(nèi)金價(jià)可能跌破每盎司1,000美元。
　　
　　本周耶倫的兩次講話也暗示本月首次啟動的升息的可能極大，盡管美國經(jīng)濟(jì)前景看似還面臨諸多復(fù)蘇的不確定性。但耶倫表示，若推遲加息可能導(dǎo)致今后猛然緊縮，而猛然緊縮政策可能導(dǎo)致美國陷入衰退。耶倫進(jìn)一步表示，將仔細(xì)查看周五的就業(yè)報(bào)告。其認(rèn)為非自愿、非全職就業(yè)者仍然太多，美聯(lián)儲必須查看數(shù)據(jù)的根本趨勢。即美聯(lián)儲在審視就業(yè)數(shù)據(jù)時(shí)，希望擠干良好就業(yè)數(shù)據(jù)中的水分，以洞悉就業(yè)根本趨勢。據(jù)此可以預(yù)測，周五的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)可能再度引發(fā)市場強(qiáng)烈波動。數(shù)據(jù)面，本周公布的美國ISM制造業(yè)指數(shù)與非制造業(yè)指數(shù)，皆遜于市場預(yù)期。美國11月ISM制造業(yè)指數(shù)從10月的50.1降至48.6，遠(yuǎn)低于50.5的預(yù)期，乃2012年11月來首次跌至50榮枯線以下，并創(chuàng)下2009年6月以來新低。美國11月ISM非制造業(yè)PMI 55.9，也低于預(yù)測值58，及59.1的前值。即如果本月美聯(lián)儲意外地不升息，也不是沒有依據(jù)，耶倫的講話中也藏著后手。
　　
　　總體而言，上述的一切基本信息顯示，市場運(yùn)行的邏輯“應(yīng)該是”如此清晰——美元升息，美元指數(shù)繼續(xù)上漲，歐元、金銀等大宗商品市場將全面承壓繼續(xù)下行。然金融市場，尤其是零和游戲的金融市場，不需要智商與經(jīng)驗(yàn)就能輕易洞悉的賺錢邏輯，未必有效，此乃市場不理性運(yùn)行中的必然理性。周四的市場即給這種理性潑了一盆有些不知所措的冷水：歐洲央行將存款利率下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)至-0.300%，維持再融資利率在0.050%不變，邊際貸款利率維持在0.300%不變。行長德拉吉宣布延長購債期限至2017年3月，標(biāo)志著歐洲央行新一輪寬松序幕已拉開。這完全符合投行關(guān)于歐、美貨幣政策將進(jìn)一步拉大的判斷。按照上述邏輯，美元應(yīng)進(jìn)一步大幅上漲，歐元應(yīng)進(jìn)一步破位下行。然實(shí)際的市場運(yùn)行卻令投資者大跌眼鏡，消息公布后，歐元大漲3%，美元大幅下跌過2%，幾乎完全與市場預(yù)期相反。故此，市場并非單純依*看似合理的邏輯推導(dǎo)就能取勝。
　　
　　然周四的金銀市場多頭卻并未從美元的大幅下跌中獲得多少驚喜。周四美元在創(chuàng)數(shù)年新高至100.56點(diǎn)的同時(shí)，亦轉(zhuǎn)而大幅下跌創(chuàng)近一個(gè)月新低。若金價(jià)對應(yīng)于美元大幅下跌的相對提振指引，創(chuàng)近一個(gè)月新高，那金價(jià)應(yīng)該反彈至1100美元上方。然周四金銀的價(jià)格的反彈卻相當(dāng)吃力，亦或市場根本不能理解美元大幅下跌的邏輯，故此不敢冒然追漲金銀。他們?nèi)詧?jiān)信著原來的邏輯：美聯(lián)儲一旦宣布升息，美元必將再創(chuàng)新高。但愿、也未必這是個(gè)能得到市場印證的邏輯。
　　
　　我們上期評論就對沖基金在外匯市場的資金分布特征，進(jìn)一步結(jié)合美元指數(shù)的宏觀技術(shù)面，提醒投資者注意，美元雖已形成旗形突破，但要當(dāng)心軌道線H3線的宏觀技術(shù)壓力。不排除美元指數(shù)突破后，再回抽旗面進(jìn)行確認(rèn)的可能，即回抽圖示K2線的可能。周四市場的運(yùn)行即逆投資者思維邏輯，出現(xiàn)回調(diào)征兆。而即便后期美元總體延續(xù)中期強(qiáng)勢，亦不會像78.91至100.42點(diǎn)此段“旗桿”般強(qiáng)勁。
　　
　　再看金價(jià)周K線，近兩年金價(jià)總體有效承壓于30周均線，周K線季度線反壓。但當(dāng)金價(jià)明顯遠(yuǎn)離30周均線、季度線時(shí)，又會形成反彈修復(fù)。即總體呈現(xiàn)宏觀常態(tài)趨弱的走勢。如果我們認(rèn)為金價(jià)的宏觀常態(tài)將進(jìn)一步延續(xù)，目前金價(jià)似乎又運(yùn)行至明顯遠(yuǎn)離30周均線、季度線的階段了，不排除修復(fù)性反彈階段漸進(jìn)，除非你認(rèn)為市場會有極端的下行加速。故此，本周金市雖空氣彌漫，然階段前景未必會更黑暗。