本無懸念、“坐以待跌”的黃金價格，過去一周卻成為焦點——先跌后漲的走勢，該作何理解？
　　
　　短期小漲不改長期走跌
　　
　　12月2日，美國ADP就業調查報告顯示，美國11月份就業人數增加21.7萬，增幅創6月份以來最高水平。在業界素有“小非農”之稱的ADP數據，使11月美國非農數據提振不少。一時間，美元加息增值幾成定局，黃金價格應聲而落。
　　
　　12月4日，美國非農就業報告正式出爐。這份由美國勞工部公布的數據顯示，美國11月非農就業人數增加21.1萬人，略高于市場預期的增加20萬人。與此同時，11月失業率持穩于8年來的最低水平5%。
　　
　　向好數據之下，加息幾無懸念，CME美聯儲觀察調查報告顯示，12月加息概率為79.1%。
　　
　　加息意味著美元升值，美元升值則將拉低黃金價格。黃金市場對此反應的確如此——現貨黃金在非農數據發布之后，價格一度由1070美元/盎司附近下挫至1063.50美元/盎司。
　　
　　然而，走低不到10分鐘的黃金價格，卻開始了“戲劇性”地回升。
　　
　　“這屬于技術性反彈�！眹�貿期貨研發中心高級研究員蒲紅剛對中國經濟導報記者說，12月3日，歐洲中央銀行宣布的量化寬松貨幣政策不及預期，致使美元短期受挫下跌——美元指數次日下跌了300多點。
　　
　　山金金控首席分析師蔣舒認為，歐洲央行量化寬松貨幣政策的力度不大，美元指數被歐元空頭平倉下拉，需要逐步修復。
　　
　　與此同時，美國非農數據雖然好看，但較市場之前預期仍有差距。“美元與黃金‘負相關’，這就導致了黃金價格上漲�！笔Y舒對中國經濟導報記者表示。
　　
　　蒲紅剛表示，在美元加息概率增加的同時，美國企業債違約風險隨之加大。黃金天然的避險性質，在一定程度上會找到價格上漲動能。
　　
　　“這些都是短期原因，長期看，仍與黃金價格持續走低有關�！笔Y舒表示，黃金價格已連續35個交易日下跌，總會有所反彈。
　　
　　蒲紅剛同樣認為，從規律上看，黃金價格每次跌破前期低點，都會有所反彈——“上一次是1072美元/盎司，最近為1045美元/盎司�！�
　　
　　金價難以趨勢性反轉
　　
　　“這是一個‘買預期、賣現實’的市場�！北本┎耸锌诎儇浌煞萦邢薰�司交易部經理李洋告訴中國經濟導報記者，美元預期加息但尚未加息，市場金價早已有所體現。
　　
　　李洋梳理了今年以來的黃金價格走勢——年初，受瑞士匯率及歐版量寬影響，黃金價格上升，最高漲至1307美元/盎司；隨即，受二三月份美國非農數據以及美元或加息等消息影響，黃金價格開始逐步下跌，“從1307美元/盎司跌至最低1052美元/盎司�！�
　　
　　他認為，正因為黃金價格早已在年初“聞風而動”，黃金價格早已將“加息”消化�！凹词辜酉⒌摹�靴子落地’，價格大幅波動的可能性也不大，反而可能有所回升�！�
　　
　　“加息所能帶來的降價，或已提前被透支了�！逼鸭t剛表示，“所以，近期在加息時間點前后，黃金價格仍會出現技術性上調�！�
　　
　　蔣舒表示，“在市場對加息反應已經很充分的情況下，金價下跌空間十分有限�！�
　　
　　“黃金價格已經基本跌破國際生產成本�！崩钛蟊硎�，去年國際開采成本在1363美元/盎司左右，國內在900美元/盎司左右，“一旦跌破開采礦商成本，礦商便會減產或選擇開發高品質產品以替代，這會對價格形成一定支撐。所以，下跌空間確實有限�！�
　　
　　“市場黃金價格已至成本附近，無論是期貨還是現貨，都可能出現囤貨購買。”蒲紅剛說。
　　
　　既然加息對金價帶來影響早已被市場消化，那么，未來金價究竟是漲還是跌？
　　
　　“在等待加息期間，美國經濟數據稍有不利，就有可能促使黃金價格出現技術性反彈�！笔Y舒分析說，但隨著加息正式啟動，黃金價格整體上仍會走跌。如果12月份美聯儲加息，明年就將成為加息周期，“強勢美元仍在繼續，‘黃金熊市’沒有結束。”
　　
　　蒲紅剛也提醒說，黃金價格會有所波動，“但僅僅是技術性上調，而非趨勢性反轉，大趨勢難以改變。黃金價格或將跌破1000美元/盎司�！�
　　
　　人民幣“入籃”或提振金價
　　
　　上周，國際金融領域發生了一件大事——北京時間12月1日凌晨，國際貨幣基金組織（IMF）執董會決定將人民幣納入特別提款權（SDR）貨幣籃子，SDR貨幣籃子相應擴大至美元、歐元、人民幣、日元、英鎊5種貨幣，人民幣在SDR貨幣籃子中的權重為10.92%，美元、歐元、日元和英鎊的權重分別為41.73%、30.93%、8.33%和8.09%。根據IMF決定，新SDR貨幣籃子將于2016年10月1日生效。
　　
　　人民幣“入籃”雖未立即對黃金價格產生影響，不過，蒲紅剛表示，“長期來看，影響很大”。
　　
　　一方面，人民幣作為國際貨幣，其信用需要黃金支撐，“黃金增持，幣值穩定，信譽會更強�！�
　　
　　從實際情況看，中國自7月末公布外匯儲備元之后，7～10月份便連續增持黃金，數量不可謂少，“每月都在10噸以上�！�
　　
　　雖然這被市場普遍認為是推動人民幣“入籃”的舉措，但從我國實際情況看，相比于發達國家，我國仍有很大增持空間——2009年以來，中國人民銀行1054噸的黃金儲備量多年未變。
　　
　　“我國順勢增加黃金儲備量的可能性很大�！逼鸭t剛表示，這將對黃金價格產生影響。有分析認為，一旦中國宣布持有的黃金儲備高于1054噸，就將助推黃金價格走高。
　　
　　另一方面，由于黃金能夠對沖貨幣體系的不確定風險，人民幣“入籃”后，國際貨幣體系的不確定性可能會有所增加，黃金市場需求不難想見。
　　
　　蒲紅剛表示，2000年歐元誕生并成為世界第二大貨幣后，開啟了黃金“十年牛市”。從這個角度看，人民幣“入籃”，難免不讓各方對黃金的未來產生聯想。
　　
　　但從近期看，黃金價格難逃“熊市”。李洋認為，這將持續至明年二三季度，“既然黃金價格利空因素今年已充分釋放，明年可能會筑底反彈�！�
　　
　　預計明年三季度可能有反轉。”蒲紅剛表示，在原油增產并可能導致價格觸底的背景下，通脹水平會有所上升，這會提振黃金價格。
　　
　　至于地緣政治因素，幾位受訪對象均表示已經“弱化”�！耙话銇碇v，地緣政治因素會在當天對金價帶來5～10美元左右的提升，但時間往往很短暫�！崩钛蟊硎�。