眼下部分黃金多頭認為，市場已經消化了美國加息的預期，而一旦預期實現，加息可能會一反常態的提振金價反彈。然而，這些多頭恐怕要大失所望了，因為大環境幾乎沒有提供金價反彈的理由。
　　
　　2015年迄今金價挫跌了10%，并于近期觸及1046美元/盎司近六年低位，主要是因為揣測美國貨幣政策將會緊縮。理論上來說，升息會提高持有黃金這類無息資產的機會成本，金價因此承壓。
　　
　　盡管升息預期已帶動賣盤，但一些多頭卻表示，升息預期已在金價中得到很大程度的反映，因此在本周預期中的升息后，美國利率將自紀錄低位緩慢漸進調升的事實有可能會重振黃金投資。
　　
　　然而，分析師表示，盡管金價之前有過在利率將上調的情況下勉力走升的情形，但這次其他因素卻無法帶來足夠的支撐來推升金價。
　　
　　ICBC Standard Bank分析師Tom Kendall表示，“許多人希望，美國首次升息將標志著黃金交投將開始慢慢回到以基本面因素為基礎的時期。不過，很難看到有什么因素能在短期到中期內促使黃金走勢發生持續的改變。”
　　
　　黃金曾經在以往的升息環境下有過亮麗表現，最近是在2004-2006年以及1970年代末期。但值得注意的是，當時的環境對黃金而言是截然不同的。在1970年代末，升息是為了壓制高漲的通脹率，通脹本身就是推高金價的因素，但今年的情況卻完全相反，通縮風險成為了主導。
　　
　　此外，在2004-2006年間，美國升息周期恰逢與金價上揚循環，新推出的黃金ETF基金吸引了投資涌入，并且礦產公司大規模的結清對沖或賣出遠期合約。
　　
　　即便從動能上看，當前的黃金市場與過去也處于完全不同的狀態。黃金ETF曾在2008年金融危機后吸引到巨量資金流入，之后遭遇三年資金凈流出，對沖基金持有的COMEX黃金凈空倉在本月達到紀錄高位。
　　
　　中國和印度近幾周對黃金的實物需求十分強勁，但對價格十分敏感。另一方面，在過去10年中，礦商在全球的套保規�？s減了90%，這意味著進一步解除套保不太可能為金價提供支撐。
　　
　　事實上，金價走勢在很大程度上取決于美國經濟對加息的反應。如果數據顯示增長停滯不前，那么美聯儲剛剛啟動的緊縮周期可能會發生逆轉，從而給金價以提振。
　　
　　但是，如果美國經濟看上去能夠經受住加息的考驗，那么未來可能會有更多次的加息。如果沒有來自解除套保、通脹壓力、以及投資者濃厚興趣的支持，黃金可能陷入困境。
　　
　　麥格理分析師Matthew Turner稱，“黃金面臨的一大風險是，美聯儲可能會發現加息并沒有那么糟糕，而后人們會開始預期美聯儲或將以更大力度收緊政策。”