開篇
　　
　　目前由于互聯(lián)網(wǎng)的飛速發(fā)展，投資者在網(wǎng)上能夠很容易解地找到權(quán)威金融機(jī)構(gòu)對黃金走勢的預(yù)測，但這些機(jī)構(gòu)出于對其自身利益的保護(hù)以及安全的需要，多數(shù)預(yù)測在具體結(jié)論上都采取保密措施，給投資者留下的只是一個(gè)模糊的方向。而一些咨詢式的預(yù)測機(jī)構(gòu)，使用免費(fèi)或有償形式發(fā)布市場分析和買賣操作建議，其目的是通過有一定準(zhǔn)確性的預(yù)測分析吸收客戶、擴(kuò)大影響、創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)效益。在其發(fā)布的預(yù)測觀點(diǎn)中通常會(huì)加上“假如、如果、可能、也許、基本上、不排除”等在時(shí)間、方向上留有較大靈活性的詞語，并會(huì)同時(shí)聲明觀點(diǎn)僅供參考，投資者自行承擔(dān)由此產(chǎn)生的虧損風(fēng)險(xiǎn)。因此需要讀者根據(jù)自身所掌握的理論知識(shí)對市場中各種信息、分析預(yù)測加以鑒別，作出正確的判斷，成為一名成功的投資者。
　　
　　以長期的、宏觀的觀點(diǎn)來看，黃金價(jià)格波動(dòng)反映了市場供求關(guān)系的變化。但從短期、微觀的觀點(diǎn)來看，黃金價(jià)格波動(dòng)卻經(jīng)常與黃金的長期均衡價(jià)格相背離。多數(shù)黃金投資者，一旦進(jìn)入金市交易，面對每天上下波動(dòng)的黃金價(jià)格波動(dòng)，不太可能能夠堅(jiān)守長期的金市走勢觀念，心如磐石而靜觀市場的變化，更多的是需要在一次次漲跌獲取贏利。因此要求金市投資者在以金市長期走勢為參考的前提下，重點(diǎn)關(guān)注造成金市波動(dòng)的短期因素。通常影響金市波動(dòng)的短期因素可分為政治、經(jīng)濟(jì)、心理三大方面。本章將從務(wù)實(shí)角度出發(fā)，主要討論這些影響黃金價(jià)格波動(dòng)的短期因素。
　　
　　1 、供給因素 : 供給方面因素主要有：
　　
　　（ 1 ）地上的黃金存量 全球目前大約存有 13.74 萬噸黃金，而地上黃金的存量每年還在大約以 2% 的速度增長。
　　
　　（ 2 ）年供求量 黃金的年供求量大約為 4200 噸，每年新產(chǎn)出的黃金占年供應(yīng)的 62% 。
　　
　　（ 3 ）新的金礦開采成本 黃金開采平均總成本大約略低于 260 美元／盎司。由于開采技術(shù)的發(fā)展，黃金開發(fā)成本在過去 20 年以來持續(xù)下跌。
　　
　　（ 4 ）黃金生產(chǎn)國的政治、軍事和經(jīng)濟(jì)的變動(dòng)狀況 在這些國家的任何政治、軍事動(dòng)蕩無疑會(huì)直接影響該國生產(chǎn)的黃金數(shù)量，進(jìn)而影響世界黃金供給。
　　
　　（ 5 ）央行的黃金拋售 中央銀行是世界上黃金的最大持有者， 1969 年官方黃金儲(chǔ)備為 36458 噸，占當(dāng)時(shí)全部地表黃金存量的 42.6% ，而到了 1998 年官方黃金儲(chǔ)備大約為 34000 噸，占已開采的全部黃金存量的 24.1% 。按目前生產(chǎn)能力計(jì)算，這相當(dāng)于 13 年的世界黃金礦產(chǎn)量。由于黃金的主要用途由重要儲(chǔ)備資產(chǎn)逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)樯�產(chǎn)珠寶的金屬原料，或者為改善本國國際收支，或?yàn)橐种茋�際金價(jià)，因此， 30 年間中央銀行的黃金儲(chǔ)備無論在絕對數(shù)量上和相對數(shù)量上都有很大的下降，數(shù)量的下降主要*在黃金市場上拋售庫存儲(chǔ)備黃金。例如英國央行的大規(guī)模拋售、瑞士央行和國際貨幣基金組織準(zhǔn)備減少黃金儲(chǔ)備就成為近期國際黃金市場金價(jià)下滑的主要原因。
　　
　　2 需求因素： 黃金的需求與黃金的用途有直接的關(guān)系。
　　
　　（ 1 ）黃金實(shí)際需求量（首飾業(yè)、工業(yè)等）的變化。
　　
　　一般來說，世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展速度決定了黃金的總需求，例如在微電子領(lǐng)域，越來越多地采用黃金作為保護(hù)層；在醫(yī)學(xué)以及建筑裝飾等領(lǐng)域，盡管科技的進(jìn)步使得黃金替代品不斷出現(xiàn)，但黃金以其特殊的金屬性質(zhì)使其需求量仍呈上升趨勢。 而某些地區(qū)因局部因素對黃金需求產(chǎn)生重大影響。如一向?qū)�黃金飾品大量需求的印度和東南亞各國因受金融危機(jī)的影響，從 1997 年以來黃金進(jìn)口大大減少，根據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)資料顯示，泰國、印尼、馬來西亞及韓國的黃金需求量分別下跌了 71% 、 28% 、 10% 和 9% 。
　　
　　（ 2 ）保值的需要。
　　
　　黃金儲(chǔ)備一向被央行用作防范國內(nèi)通脹、調(diào)節(jié)市場的重要手段。而對于普通投資者，投資黃金主要是在通貨膨脹情況下，達(dá)到保值的目的。在經(jīng)濟(jì)不景氣的態(tài)勢下，由于黃金相對于貨幣資產(chǎn)保險(xiǎn)，導(dǎo)致對黃金的需求上升，金價(jià)上漲。例如：在二戰(zhàn)后的三次美元危機(jī)中，由于美國的國際收支逆差趨勢嚴(yán)重，各國持有的美元大量增加，市場對美元幣值的信心動(dòng)搖，投資者大量搶購黃金，直接導(dǎo)致布雷頓森林體系破產(chǎn)。 1987 年因?yàn)?a href=http://www.hadtohappen.com/fx/>美元貶值，美國赤字增加，中東形勢不穩(wěn)等也都促使國際金價(jià)大幅上升。
　　
　　3 投機(jī)性需求
　　
　　投機(jī)者根據(jù)國際國內(nèi)形勢，利用黃金市場上的金價(jià)波動(dòng)，加上黃金期貨市場的交易體制，大量“沽空”或“補(bǔ)進(jìn)”黃金，人為地制造黃金需求假像。在黃金市場上，幾乎每次大的下跌都與對沖基金公司借入短期黃金在即期黃金市場拋售和在 COMEX 黃金期貨交易所構(gòu)筑大量的空倉有關(guān)。在 1999 年 7 月份黃金價(jià)格跌至 20 年低點(diǎn)的時(shí)候，美國商品期貨交易委員會(huì)（ CFTC ）公布的資料顯示在 COMEX 投機(jī)性空頭接近 900 萬盎司（近 300 噸）。當(dāng)觸發(fā)大量的止損賣盤后，黃金價(jià)格下瀉，基金公司乘機(jī)回補(bǔ)獲利，當(dāng)金價(jià)略有反彈時(shí)，來自生產(chǎn)商的套期保值遠(yuǎn)期賣盤壓制黃金價(jià)格進(jìn)一步上升，同時(shí)給基金公司新的機(jī)會(huì)重新建立沽空頭寸，形成了當(dāng)時(shí)黃金價(jià)格一浪低于一浪的下跌格局。3.1 政治因素對黃金價(jià)格波動(dòng)的影響 由于黃金市場主要以流動(dòng)性資產(chǎn)構(gòu)成，每日國際市場成交量近萬億美元，與股市、債市相比其對于政治等因素的反映程度要大很多。
　　
　　由于政治事件一般來講結(jié)果是很難準(zhǔn)確預(yù)測的，多數(shù)具有偶然性、突發(fā)性，因此市場對此類事件比較敏感，反映在黃金價(jià)格短期波動(dòng)上往往夸大其對經(jīng)濟(jì)的真實(shí)影響。
　　
　　從具體形式上看，政治事件一般有戰(zhàn)爭、邊界沖突、大選、政治丑聞、政府首腦更迭、政局不穩(wěn)以及由此引發(fā)的金融危機(jī)等。國際上重大的政治、戰(zhàn)爭事件都將影響金價(jià)。政府為戰(zhàn)爭或?yàn)榫S持國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)而支付費(fèi)用、大量投資者轉(zhuǎn)向黃金保值投資，這些都會(huì)擴(kuò)大對黃金的需求，刺激金價(jià)上揚(yáng)。如二次大戰(zhàn)、美越戰(zhàn)爭、 1976 年泰國政變、 1986 年“伊朗門”事件等，都使金價(jià)有不同程度的上升。比如2001年 9 月份的恐怖組織襲擊美國世貿(mào)大廈事件曾使黃金價(jià)格飆升至全年的最高近 $300.
　　
　　由于政治風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的地點(diǎn)、原因和所影響的地區(qū)不同，反映在黃金價(jià)格波動(dòng)幅度也不近相同，金市投資者對此類影響黃金價(jià)格波動(dòng)的重要因素要具體問題具體分析，從全面、公正、客觀的角度出發(fā)判斷其結(jié)果對黃金價(jià)格產(chǎn)生的影響，那種以偏概全、從個(gè)人喜好出發(fā)的推測，極可能會(huì)招致慘痛的代價(jià)。3.2 經(jīng)濟(jì)因素對金價(jià)的影響
　　
　　除了上面所講述對黃金價(jià)格產(chǎn)生重大影響的政治因素外，作為金市投資者更多的是要面對每天各國不斷對外公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。這些數(shù)據(jù)對于金價(jià)波動(dòng)的影響有大有小，作用時(shí)間有長有短，我們許多人，尤其是剛剛?cè)胧械狞S金投資者面對眼前紛亂復(fù)雜的數(shù)據(jù)，常常感到無從下手，難以分析判斷。在實(shí)際外匯交易過程中，由于我們目前使用的實(shí)盤交易方式，其交易費(fèi)用（買賣差價(jià)）較大，限制了頻繁入市買賣操作的機(jī)會(huì)，因此那些對金價(jià)有可能產(chǎn)生較大影響的數(shù)據(jù)才是我們要關(guān)注的重點(diǎn)，去粗取精才能達(dá)到事半功倍的良好效果。
　　
　　4、其它因素：
　　
　　（ l ）各國的貨幣政策與國際黃金價(jià)格密切相關(guān)。
　　
　　當(dāng)某國采取寬松的貨幣政策時(shí)，由于利率下降，該國的貨幣供給增加，加大了通貨膨脹的可能，會(huì)造成黃金價(jià)格的上升。如 60 年代美國的低利率政策促使國內(nèi)資金外流，大量美元流入歐洲和日本，各國由于持有的美元凈頭寸增加，出現(xiàn)對美元幣值的擔(dān)心，于是開始在國際市場上拋售美元，搶購黃金，并最終導(dǎo)致了布雷頓森林體系的瓦解。但在 1979 年以后，利率因素對黃金價(jià)格的影響日益減弱。 比如今年美聯(lián)儲(chǔ)十一次降息，并沒有對金市產(chǎn)生非常大的影響。惟有在“ 9.11 ”事件中金市受利。
　　
　　（ 2 ）通貨膨脹對金價(jià)的影響。
　　
　　對此，要做長期和短期來分析，并要結(jié)合通貨膨脹在短期內(nèi)的程度而定。從長期來看，每年的通脹率若是在正常范圍內(nèi)變化，那么其對金價(jià)的波動(dòng)影響并不大；只有在短期內(nèi)，物價(jià)大幅上升，引起人們恐慌，貨幣的單位購買力下降，金價(jià)才會(huì)明顯上升。雖然進(jìn)入 90 年代后，世界進(jìn)入低通脹時(shí)代，作為貨幣穩(wěn)定標(biāo)志的黃金用武之地日益縮小。而且作為長期投資工具，黃金收益率日益低于債券和股票等有價(jià)證券。但是，從長期看，黃金仍不失為是對付通貨膨脹的重要手段。
　　
　　（ 3）國際貿(mào)易、財(cái)政、外債赤字對金價(jià)的影響。
　　
　　債務(wù)，這一世界性問題已不僅是發(fā)展中國家特有的現(xiàn)象。在債務(wù)鏈中，不但債務(wù)國本身發(fā)生無法償債導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)停滯，而經(jīng)濟(jì)停滯又進(jìn)一步惡化債務(wù)的惡性循環(huán)，就連債權(quán)國也會(huì)因與債務(wù)國之關(guān)系破裂，面臨金融崩潰的危險(xiǎn)。這時(shí)，各國都會(huì)為維持本國經(jīng)濟(jì)不受傷害而大量儲(chǔ)備黃金，引起市場黃金價(jià)格上漲。
　　
　　（ 4）股市行情對金價(jià)的影響。
　　
　　一般來說股市下挫，金價(jià)上升。這主要體現(xiàn)了投資者對經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景的預(yù)期，如果大家普遍對經(jīng)濟(jì)前景看好，則資金大量流向股市，股市投資熱烈，金價(jià)下降。 除了上述影響金價(jià)的因素外，國際金融組織的干預(yù)活動(dòng)，本國和地區(qū)的中央金融機(jī)構(gòu)的政策法規(guī)，也將對世界黃金價(jià)格的變動(dòng)產(chǎn)生重大的影響。 綜上所述:影響黃金波動(dòng)的因素眾多，金價(jià)變化錯(cuò)綜復(fù)雜，即使最成功的金融家也很難對變化莫測的市場作出100%準(zhǔn)確的預(yù)測，個(gè)人黃金投資者置身于金市波動(dòng)變幻無常的風(fēng)浪中，稍不留神就會(huì)錯(cuò)失入市良機(jī)或者產(chǎn)生一定虧損，這都會(huì)對今后繼續(xù)投資的心態(tài)造成不良影響。