周一原油市場繼續“瘋狂”表現，繼上周五暴漲10%之后再度重挫6%，油價大跌拖累歐美股市全線下挫，而油市、股市的劇烈震蕩也加劇外匯市場的波動性，目前匯率波動性已經攀升至去年9月來最高點。分析師指出，本周將有美聯儲和日本央行決議這兩大重磅事件，可能會令匯市波動性更加“駭人”。另一方面，主要市場動蕩也催生了避險情緒，進入2016年以來，黃金市場漲幅明顯，1月可能會是8月以來金市表現最好的月份。
　　
　　油價瘋漲后又暴跌
　　
　　油價周一(1月25日)重挫6%，此前伊拉克稱12月產油量觸及紀錄高位，使市場焦點重回到拖累油價上周降至12年低位的油市供應過剩問題上。上周五油價暴漲約10%，為史上最大的單日升幅之一。
　　
　　美國原油期貨周一收低1.85美元，下挫5.8%，至30.34美元/桶，收盤后進一步跌至29.74美元/桶。布倫特原油收跌1.68美元，報30.50美元/桶，較周五收位下跌5.2%。
　　
　　Ritterbusch &Associates的Jim Ritterbusch說，“上周五油價反彈，對雪暴的反應過度”，因市場被迫再度聚焦在多個基本面因素，這些因素勢將變得更負面，周一油市轉跌。
　　
　　伊拉克石油部稱12月產油量觸及紀錄高位，中部和南部油田產量高達每日413萬桶。一伊拉克高級官員表示，該國在今年可能進一步增加原油產出。
　　
　　Oanda高級匯市策略師Alfonso Esparza稱：“上周油價反彈，因一些投資人認為已經見底，并開始買回，但在周一OPEC的講話后，我們再度開始看到油價急挫。”
　　
　　在主要貨幣中，加元波動幅度最大，兌美元重挫1%，報1.4261加元。Esparza說道：“目前加元走勢同油價息息相關，所以油價一有風吹草動，加元就會受牽連。”
　　
　　股市跌成“熊樣”美聯儲年內可能只加息一次？
　　
　　美國聯邦公開市場委員會(FOMC)將在周二和周三召開政策會議，為12月歷史性加息行動以來的首次利率會議，市場廣泛預計聯邦基金利率將保持在0.25-0.50%不變。
　　
　　分析師指出，過去三周股市市值蒸發約2.5萬億美元，且消費者有可能縮減支出，或許會讓美聯儲脫離漸進式加息的軌道。
　　
　　美聯儲本周預計不會采取行動，不過投資者將會仔細研讀會后聲明，觀察近期發生的各種事件對加息前景有什么樣的影響。
　　
　　分析師指出，市場不振持續的時間越長，這波重挫將沖擊美國經濟增長主要引擎——家庭支出的風險便越大。美聯儲研究和其他研究估計，當家庭凈值縮水時，傳遞效應幅度會多達6%，并導致支出減少。這意味著，除非市場能很快展開反彈，否則未來幾個月消費萎縮將多達1,500億美元——這將對國內生產總值(GDP)形成接近1%的拖累。
　　
　　自上次美聯儲會議以來，油價跌至數年新低，全球股市遭遇史上最糟糕開局，多名美聯儲官員也表達了擔憂，擔心近期美國通脹預期下降可能打擊家庭和企業信心。
　　
　　美聯儲官員通常淡化市場波動的重要性，認為這基本上與貨幣政策關聯不大，除非波動太大，大到對企業投資、招聘或家庭支出構成沖擊的地步。
　　
　　但據權威專家分析，考慮到市場持續下跌情況下的財富效應將在很大程度上削弱美聯儲目前預期的經濟增速，情況或許確實如此。此外，其它有關消費者支出習慣的指標已開始轉為平緩，或暗示家庭可能要捂緊荷包。
　　
　　一直到去年末，個人儲蓄率僅僅小幅上升，11月時為個人可支配收入的5.6%，高于2013和2014年的均值4.8%。這可能意味著消費者回歸謹慎情緒，在美國從2007-2009年衰退中復蘇的初步階段，這種謹慎情緒也很明顯，當時美國家庭專注于修復財務狀況。
　　
　　回溯12月，當美聯儲自2006年以來首次加息后，該行尋求在3月進一步加息的機會，而全年預判將有4次加息。至于2017年，額外的25個基點的加息也在預期之列。
　　
　　然而隨著油價崩盤，其他風險資產也啟動跌勢，期貨市場交投情況顯示，市場僅消化了2016年不到1次加息的預估，而12月市場認為2016年和2017年都將各自有兩次加息。
　　
　　衡量投資者預期的美國隔夜指數互換已不再完全計入今年聯邦基金目標利率25個基點的上調。目前它們顯示，因人民幣貶值和油價持續下跌引發的全球性市場動蕩降低了美國繼續收緊貨幣政策的可能性。12月16日上次政策會議時公布的美聯儲點陣圖中位數顯示，今年最多可能會加息四次。
　　
　　上周美國公布的12月消費者物價意外下滑，最近一周初請失業金人數增加，說明經濟在放緩，降低了市場對美聯儲緊縮政策的預期。美聯儲主席耶倫(Janet Yellen)去年12月宣布加息，是九年來第一次，但不過幾周之后，寬松貨幣時代已結束的想法就遭到考驗。
　　
　　美國前財長薩默斯(Larry Summers)周一表示，金融市場今年初的慘淡表現以及對中國經濟放緩的憂慮料將使得美聯儲2016年加息四次的預期難以兌現。薩默斯還警告稱，在市場波動不安上的情形下，市場情緒會很快發生改變。“正如去年秋季我認為對于經濟略微走強反應過度是個錯誤一樣，當前也存在對疲弱態勢反應過度的風險。”
　　
　　澳洲聯邦銀行(Commonwealth Bank of Australia)駐倫敦的外匯策略師Peter Dragicevich表示：“美聯儲要傳遞同時令鴿派和鷹派滿意的信息將是非常具有挑戰性的。但如果他們不就市場波動表達一些擔憂，市場就可能認為他們偏鷹派，但若他們做出相反的舉動，市場又可能說他們在試圖印證市場預期的合理，從而更偏鴿派。”
　　
　　Drew Matus領銜的瑞銀(UBS)經濟學家在研報中寫道，FOMC在1月27日的會議聲明中將努力保留各種選擇，但3月份的加息可能性已經明顯降低。
　　
　　報告顯示，美聯儲可能容忍較低的GDP增速、疲軟的總體通脹、金融市場波動；三者同時出現，可能讓美聯儲在3月份會議上重新考慮緊縮步伐；不過，勞動力市場好轉、穩健的核心通脹數據可能足以讓FOMC按部就班。關鍵問題將是美聯儲官員基于對經濟周期長度的判斷而承受的貨幣政策正常化壓力有多大。
　　
　　彭博策略師TJ Marta寫道，周三對FOMC來說，關鍵是聲明，尤其是關于市場預計的較低利率軌跡、新年前幾周整體市場波動和美聯儲自己對2016年加息四次預期之間差異的措辭美聯儲沒有安排新聞發布會，也沒有發布預期的計劃。聯邦基金利率期貨反映出1月份加息的概率為零，降息的概率為4%。美聯儲今年加息概率首次大于50%是在9月份；料這是今年唯一的一次加息。
　　
　　摩根士丹利(Morgan Stanley)首席跨資產策略師Andrew Sheets在給客戶的報告中表示：“市場同時擔心政策持續收緊和美國經濟衰退。他們可能只需擔心一件事，如果美聯儲提醒市場其政策仍將取決于數據，那么可能會暫時緩解美元壓力。”
　　
　　法國農業信貸銀行(Credit Agricole)周一撰文指出，美聯儲決議可能出現一些市場意想不到的極度鴿派言論，美元或因此全盤承壓。
　　
　　近來出現的避險情緒和市場震蕩，令投資者對美聯儲短期內進一步加息的押注降溫，從而減少了美元持倉。美國商品期貨交易委員會(CFTC)上周五公布的最新數據，1月19日當周匯市投機客連續第四周削減美元多頭押注，使得凈多倉降至10月末以來最低水平。
　　
　　本周匯市波動恐愈發“駭人”
　　
　　上周最牽動市場神經的當屬油價與股市重挫，并引發匯市隨冒險意愿波動；上周匯市波動性觸及去年9月以來最高。分析師指出，本周將有美聯儲和日本央行決議等重磅事件，預計匯市波動性將變得愈發劇烈。
　　
　　因猜測日本央行會(BOJ)在1月28-29日會議上擴大貨幣刺激，以提升該國通脹水平，日元上周結束自2013年年中以來最強勁的兩周反彈走勢。日本央行到底是否會擴大創紀錄規模的資產購買項目，可以說是一個令投資者緊張不已的決定。通脹預期下滑、油價下挫以及日元跌勢逆轉加大了日本央行采取措施的壓力。
　　
　　由于擔憂中國經濟降溫會打壓全球需求以及通脹水平，2016年伊始，日交易額高達5.3萬億美元的外匯市場便進入避險模式。具有避險屬性的日元是本月迄今表現最佳的貨幣。周一美元/日元跌0.4%，報118.33。
　　
　　摩根士丹利(Morgan Stanley)駐紐約的美國匯市策略聯合主管Calvin Tse說道：“究竟是央行成為救市英雄，還是中國因素繼續主宰？我們認為可能是后一種情況。央行寬松舉措可能會給市場帶來一波樂觀情況，但我們認為這并不會持久。我們依然看漲日元。”
　　
　　在觸及一年高點之后，上周日元兌美元下滑1.5%，報118.78。在過去兩周日元上漲近3%。CFTC公布的數據顯示，對沖基金以及其它大型投機客增加日元凈空頭頭寸至37,653份合約，為三年來最高水準。
　　
　　摩根大通全球外匯波動性指數(JPMorgan Chase & Co.’s Global FX Volatility Index)上周觸及10.78%，為2015年9月以來最高水準。
　　
　　因油價停止了上周錄得的逾7年最大兩天大漲而重挫，歐美股市下跌，周一匯市波動性進一步增加。
　　
　　富國銀行(Wells Fargo & Co)駐紐約的策略師Eric Viloria說道：“周一謹慎的市場氣氛有助融資貨幣--歐元、日元和瑞郎，也制約了大宗商品和風險敏感型貨幣；當大家重新關注經濟基本面和貨幣政策時，去年的一些趨勢還會重現。”
　　
　　法國巴黎銀行(BNP Paribas)匯市策略師Vassili Serebriakov說道：“今年頭幾周的不利沖擊仍頗為強勁，路線圖是當市場感到不安時，日元和歐元會表現出眾。”
　　
　　市場勁刮“黃金風”
　　
　　因原油和股市重拾跌勢拖累美元下跌，且對全球經濟前景的擔憂，使人對美聯儲加快加息步伐提出疑問，金價周一上揚1%。
　　
　　周一紐約尾盤現貨金上漲0.6%，報1104.95美元/盎司，此前上升1%，至1108.50美元/盎司。
　　
　　Sharps Pixley執行長Ross Norman稱：“對金融資產類別(股市)今年將進一步下跌的看法更普遍，“但我認為不會看到市場慘跌或崩跌，較大可能是市場出現修正。”
　　
　　Forex.com技術分析師Fawad Razaqzada說：“關鍵問題在于美聯儲將在3月，還是推遲至6月或更晚的時候加息。”他補充說，3月加息的機率不到30%，6月加息的機率為大約50%。
　　
　　去年5月以來，全球股市市值蒸發近15萬億美元，推動著避險需求，使得黃金市場獲得支撐，持續走高。數據顯示，1月19日當周，Comex期金的凈多頭頭寸較此前一周近乎翻番，而就在三周之前，其持倉還處在歷史最看空的水平，這表明了黃金市場的情緒在持續改善。
　　
　　投資者通過交易所交易產品持有的黃金數量創一年以來最快增幅，2016年以來ETP的價值也大漲了30億美元。
　　
　　目前，作為避險資產的黃金正在重新受到歡迎。去年11月份巴黎發生恐怖襲擊、7月份希臘進行援助談判期間，黃金的避險魅力都遭到了忽視。
　　
　　花旗集團(Citigroup)分析師Ed Morse等分析師上周表示，現在對于全球股市的擔憂情緒將支撐黃金，他們上調了2016年金價預估。
　　
　　State Street Global Advisors的黃金投資主管George Milling-Stanley表示：“人們對風險有所擔憂，無論是關于宏觀經濟還是地緣政治。人們覺得非常安全非常平靜的時光已經開始遠去，黃金是很好的避險資產，我認為人們在非常非常認真的看他們其它那些風險資產。”
　　
　　美國商品期貨交易委員會(CFTC)公布的數據，截至1月19日的一周，黃金期貨和期權的凈多倉達到1,934張，一周以前為902張，而去年年底，凈空倉持有量達到創紀錄的24,263手。
　　
　　1月以來，貴金屬ETF資金流入達9.26億美元，有望創下一年以來的最大漲幅。全球黃金ETP的持倉增加了超過1,500噸，至11月以來的最高水平。
　　
　　上周金價有所走高，甚至一度突破1100美元/盎司的水平，而本月至今，黃金市場漲幅明顯，這個1月可能會是8月以來黃金市場表現最好的月份。
　　
　　上周，全球黃金ETF的總持有量接近1500噸，是11月以來的最高水平。
　　
　　Stifel Nicolaus & Co的市場策略師Kevin Caron表示：“本月以來黃金市場的表現可能是投資者們重新調整投資組合。”Caron稱，在目前接近1000美元/盎司的水平進入黃金市場比當年接近2000美元/盎司時進入更合理。
　　
　　上周臨近周末全球股市和原油價格的回升使得金價承壓回落，U.S. Bank Wealth Management的高級市場策略師Rob Haworth表示：“原油和股市在大幅拋售后有短期的反彈，但總體基本面并無變化，通脹預期也沒變。”