周二(3月8日)公布的中國貿易數據表現不佳，點燃市場避險情緒，美元指數跌破97關口，恐將迎來“五連陰”，避險歐元和日元則趁機上漲。下周歐洲央行將舉行政策會議，市場對去年12月歐銀會議后的一幕仍“歷歷在目”，高盛向歐洲央行發出“最后警告”稱，考慮到歐元區低通脹，歐洲央行此次需表明其對達成通脹使命的嚴肅性，其中包括加速QE月度購買計劃。與美元的低迷不振相比，近日以黃金和原油為首的大宗商品的反彈勢頭格外顯眼。日內現貨黃金意圖沖擊1280美元/桶關口，有分析師甚至稱金價有可能測試1300美元/盎司；美油布油則分別突破41美元/桶和38美元/桶，有分析師稱50美元/桶將成為新的基準價。不過，市場人士對黃金和原油的過快漲勢都發出警告，稱漲勢過快恐面臨回調風險。
　　
　　中國貿易數據點燃避險情緒 美元走向“五連陰”歐、日“笑開顏”
　　
　　日內，美元兌融資貨幣走勢繼續掙扎，歐元/美元企穩在1.10上方，美元/日元則位于112水平徘徊。因中國貿易數據表現不佳，點燃有關全球需求狀況的疑慮，打壓風險偏高資產及貨幣的買氣。
　　
　　中國2月進出口貿易數據令人“大跌眼鏡”。中國2月出口同比(按人民幣計)-20.6%，預期-11.3%，前值-6.6%，按美元計價同比-25.4%，創下2009年5月來最大降幅；而中國2月進口同比(按人民幣計)-8.0%，則為連續第16個月下滑。
　　
　　匯豐駐香港亞洲經濟研究聯席主管范力民表示，中國2月出口再次受到重挫，降幅達2009年5月以來最大，凸顯出沒有外貿提振的情況下，尋求保持國內經濟增長的決策者所面臨的挑戰，市場應降低對全球復蘇的期望；大家很容易將其歸咎于春節假期造成的失真，但中國政府今年未設定具體貿易目標，進一步反映出全球前景不確定性。
　　
　　德國商業銀行中國經濟學家周浩稱，整體而言，疲軟的貿易數據暗示人民幣匯率進一步貶值可能不可避免。雖然央行可以繼續通過外匯儲備來穩定匯率和金融體系，但中國貿易競爭力終會被削弱。
　　
　　此外，隔夜公布的美國2月就業市場狀況指數(LMCI)降至2009年以來最低，且2月非農報告薪資增速下滑，均令美元承壓。
　　
　　美聯儲(FED)二號人物、副主席費希爾(Stanley Fischer)周二講話稱，美國通脹可能加速回升。美聯儲理事布布雷納德(Lael Brainard)在同一時間表示，有理由相信油價和美元最終均會企穩。盡管這一表態偏于鷹派，但是并未對美元構成顯著的支撐。市場仍對美聯儲年內加息步伐持有疑問，他們或希望等美聯儲三月會議后再做決定。
　　
　　日內，美元指數跌破97關口，最低下探至96.90，匯價恐將迎來“五連陰”。
　　
　　法巴銀行認為，“從美元最近走勢來看，市場投資者對美元強勁保持謹慎態度，不愿意再度重新建立美元多頭頭寸，因為美元若過分強勁將削弱美聯儲(FED)加息意愿，并可能加重人民幣貶值壓力，帶動大宗商品表現疲軟。”
　　
　　法巴銀行還表示，“根據本行外匯交易模型顯示，美元空頭頭寸規模達到-12峰值，創2013年第四季度以來最高水平。但是-12仍只是溫和水平，暗示美元空頭頭寸未來還有足夠增持空間。”
　　
　　由于日內避險情緒重燃，美元兌日元大跌逾90點，跌幅超過0.8%，刷新日低至112.52。歐元/美元走高逾40點，最高觸及1.1055，遠離3月2日所及的一個月低點1.0825。
　　
　　在金融市場波動及經濟狀況不確定時，這兩種貨幣走勢通常領先，因這兩個地區的投資者減少海外投資，將資金帶回國內。
　　
　　“中國令人失望的數據打壓風險偏好，推動美元兌日元下跌，”野村匯率分析師Yujiro Goto稱。
　　
　　歐洲央行周四將進行的政策評估仍令歐元前景蒙陰。“我們認為央行將再度面對外界預期過高的難題，聲明宣布后歐元不太可能大幅貶值，”法國巴黎銀行分析師報告稱。
　　
　　高盛則向歐洲央行發出“最后警告”。高盛表示，考慮到歐元區低通脹，歐洲央行此次需表明其對達成通脹使命的嚴肅性，其中包括加速QE月度購買計劃，而且該行最不想看到的就是去年12月的情景重現，即寬松后市場反而趨于緊縮。
　　
　　花旗集團駐倫敦歐洲十國集團貨幣策略主管Richard Cochinos則表示，歐洲央行政策基本上將是下調利率、擴大量化寬松規模，這往往會使歐元走軟。“預計歐元/美元將跌破1.05，到年底逼近平價，但路徑不是筆直的，也不是直接的。歐洲央行的決定至關重要。”
　　
　　由于避險情緒高漲且美元走軟，周二歐洲時段，現貨黃金再度反彈走高至1277.81，距離3月4日觸及的13個月高位1279美元/盎司高位僅一步之遙，主要受美元下跌和市場預期美聯儲下月不會升息的預期支撐。不過，隨后重啟跌勢并刷新日低至1262.70美元/盎司。
　　
　　ActivTrades的首席分析師Carlo Alberto de Casa表示“對全球經濟的不確定性和投資者的避險情緒曾是今年支撐黃金的主題。”“金價目前在挑戰13個月的峰值，而2月份金價圍繞在1260的水平已成為很強的技術支撐位。”
　　
　　輝立期貨駐新加坡分析師Daniel Ang稱，“如果美聯儲3月15-16日的會議上不采取行動，黃金可能測試每盎司1300美元的水平，較當前水平高逾2%。許多交易員預期‘不會升息’，導致金價有些上漲。”
　　
　　Ang還稱，全球經濟不穩定，以及美元最近的強勢，可能說服美聯儲維持利率不變。美元強勢已經抑制了美國出口。
　　
　　不過，瑞銀分析師Wayne Gordon和Dominic Schnider在日內的最新報告中建議，在價格接近過去幾周1100-1310/盎司美元波動區間上限時賣出黃金，若價格跌至1100美元/盎司則買進。
　　
　　他們認為，“金價持續走高的局面或難以為繼，黃金并不是單向押注品種。”同時，他們預計，來6個月和12個月的黃金價格將位于1200美元/盎司。
　　
　　本周一，瑞銀策略師Joni Teves就曾唱空黃金。他表示，受到強勁美國經濟數據和美元走勢影響，金價或將出現回調。
　　
　　高盛則仍堅持對金價短期目標為1100美元的看法，稱近期的黃金漲勢是“因市場對美國增長的看法不確定，且疲弱美元與金價走高呈現高度關聯。”
　　
　　觸底說令原油多頭“倍受鼓舞” API出爐在即供應過剩憂慮“重上心頭”
　　
　　周二歐市盤中，國際油價又展開了新一輪反彈的勢頭，布倫特原油和美國原油短線急速拉升。盡管近期市場屢屢出現油市再平衡仍遙遠的論調，但是市場好像鐵了心的認為油價已經觸底，反彈之勢大有停不下來之勢。
　　
　　受供應過剩的油市有可能凍產的期望推動，且OPEC或目標更高的油價，布倫特原油昨天跳漲逾5%，今年來首次站上40美元/桶。日內進入歐市，國際油價重新開啟反彈態勢，其中布倫特原油重返41美元/桶關口，創下12月9日以來的高位41.48美元/桶；在多頭發力下，美油價格6分鐘猛漲0.5美元重奪38美元/桶關口。不過，隨后轉而下滑，美市盤初美油擴大跌幅，下滑1美元至36.87美元/桶；布倫特原油跌破40美元/桶，最低觸及39.91美元/桶。交易商稱API數據公布之前，供應過剩憂慮再次成為市場焦點。
　　
　　專注于能源的美國對沖基金Again Capital合伙人John Kilduff指出，市場過于押注原油上漲；而今日中國出進口數據大幅下降引發市場對中國原油需求下降的擔憂，刺激避險情緒上升并導致歐股美股下跌，對油價構成打壓；明日美國原油庫存報告料將十分不利于油價，預計原油將遭到進一步的打壓。
　　
　　原油近日漲勢主要受到技術性買盤以及商品市場普遍走高所提振。產業數據顯示，庫欣庫存增幅遜于預期對市場也有支撐作用。油價自不到兩個月前觸及的12年低點已經反彈逾50%。
　　
　　上周俄羅斯能源部長稱OPEC和其它主要產油國可能在3月20日至4月之間開會討論凍結產量。接著在昨天晚間，南美產油國也稱將開會討論支撐油價的行動。
　　
　　厄瓜多爾外長Guillaume Long昨天表示，該國政府周五將在基多主辦拉美產油國會議，同委內瑞拉、哥倫比亞和墨西哥討論油市，特別是油價問題。
　　
　　據拉丁美洲媒體Prensa Latina也報道，本周五委內瑞拉、墨西哥、哥倫比亞、厄瓜多爾等產油國將在厄瓜多爾首都基多開會討論油價，或為3月中旬更廣泛的產油國會議做準備。
　　
　　Price Futures Group分析師Phil Flynn稱：“這進一步證實產油國接近達成某種支撐油價的協議，這助漲了市場樂觀氣氛，帶動油市較幾周前的走勢出現180度的扭轉。”
　　
　　RBC Capital Markets的全球大宗商品策略負責人Helima Croft表示，原油市場的“心態已經扭轉”。Croft說道：“現在，每個人都在想原油會在5月回升至50美元/桶。之前OPEC(石油輸出國組織)成員國稱他們需要油價回到這一水平，以避免評級下調和進一步的財政緊縮。”
　　
　　紐約咨詢公司PIRA的創始人兼執行董事長Gary Ross也表示，“他們希望油價會達到50美元，這可能將成為全球油價的新基準。”
　　
　　不過，IHS能源咨詢公司首席原油分析師Victor Shum卻持謹慎觀點，他認為雖然市場已經瞄準了50關口，但是原油市場的再平衡還遠未實現。他表示，“即使只是回升40美元/桶，對于油價而言仍有些‘太過于快了’。要知道，原油市場的基本面實際上并未出現太多的改變。”
　　
　　他警告稱，“布油回升至40美元/桶上方或將令美國產油下滑的勢頭停滯，這將使得原油市場再平衡的進程被延緩。”
　　
　　高盛對油價強勁上漲也持謹慎態度。“盡管油價可能進一步上漲，但在當前環境下恐難以持續，”高盛在給客戶的報告中稱。高盛并補充稱，要到今年晚些時候，產量降幅才足以降到更接近供需平衡的程度，但其還預計，到2017年會出現供應短缺。
　　
　　對于近期大宗商品的漲勢，高盛指出，本輪大宗商品漲勢以錯誤開頭勢必以失敗收尾，預計未來一年銅和鋁恐將跌去20%。
　　
　　“在一個供應驅動型市場，漲勢更難持續，因為價格高了供應勢必會增多，”Currie說道。“只是這個教訓只能通過錯誤的開始才能吸取。”
　　
　　高盛稱其維持對金價的看跌預期，稱鐵礦石的飆升勢頭可能曇花一現，重申原油將在每桶20-40美元區間波動。
　　
　　北京時間周三凌晨05:30，美國石油學會將公布美國上周API原油庫存變化，前值為增加990萬桶。投資者可以對該數據保持適當關注。