從七月中旬開始，伴隨著美元的逐漸走強，作為避險資金的重要投資工具———黃金，逐漸成為市場冷落的對象。

　　紐約金從其歷史性的1034美元高點開始其漫長的下探尋底過程，直到目前跌破800美元的整數關口，黃金疲態表現得淋漓盡致。而國內滬金主力12月合約從上市以來，就深深地烙上外盤的“影子”，基本上與外盤保持一致的基調。

　　近幾日，由于雷曼兄弟申請破產導致的全球市場大跌，反而給黃金帶來了短暫的好處。投機資金再度進入黃金市場尋求避風港的保護，短短兩個交易日的時間，紐約金12月合約大漲40多美元。而目前來看很快要進入到了下半年黃金消費的旺盛季節，黃金需求疲軟的態勢有望得到些許改觀，但是究竟能有多少改觀，投資需求到底能增加多少，恐怕還不能過分樂觀。此外，其下一步行情的發展方向依然受到美元走勢的制約。

　　從市場的資金結構看，黃金近期遭受基金慘烈拋售。SPDR網站數據顯示，8月11日至9月8日的20個交易日內，該基金黃金持倉量從659.03噸減少至641.93噸，下降了17.1噸。而在隨后的兩個交易日內，該基金的持倉量則快速下降至614.35噸，其中9月9日減少10.73噸，9月10日減少16.85噸。8月11日至9月8日這段時間，國際金價在800美元/盎司至840美元/盎司之間波動。這段時間相對穩定的價格使投資者選擇了持倉觀望，因此SPDR的黃金持倉量變動不明顯，而從9月9日開始，金價選擇向下突破，三個交易日跌幅超過50美元/盎司，從而震出了部分黃金ETF的投資者。雖然面對著即將進入到下半年黃金的銷售旺季，但是在美元強勢的背景下，而基金此時的舉動說明了機構投資者并不看好黃金的下一步的走勢，黃金的避險功能正在逐漸弱化。

　　當前美元在整數關口短期壓力呈現，但是中期還是有向上的空間。在全球經濟減速、商品價格無法繼續保持增長的背景下，前期低迷的美元得到了資金的青睞。近兩個月基金做多美元的意愿是近20年最為強勁的一次。截至9月2日當周，基金在紐約期貨交易所中持有美元期貨的凈多頭寸達到了創紀錄的31330手，這是自1986年以來基金持有美元期貨凈多頭寸的最大值，體現出基金階段性做多美元的踴躍。當然目前美元的走強更多是深受非美元經濟實體的低迷所提振，本身美國經濟并無力支撐其暫時的局面。因此到了目前80點整數關口附近，美元漲速有所放緩。

　　上周全球金融市場出現的動蕩使得黃金開始發揮避風港作用。而且美元漲勢目前短期壓力已經凸現，黃金可能重新獲得一定的反彈空間。短期對黃金的反壓力度有所放緩。但是避風港的作用只能管一時，一旦金融市場動蕩穩定下來，黃金將繼續面臨下跌的壓力。中期看黃金將跌進600-700美元的區間內，這個區域內可能獲得真正的支撐。