許多市場人士都對通貨緊縮憂心忡忡。但黃金價格走勢卻正在向歷史高位攀爬。

　　2月18日，現貨黃金漲至近7個月高點，每盎司接近980美元。

　　然而，就在30天以前，黃金價格只是在800美元徘徊；甚至半年前，由于投資者對市場的恐慌而蜂擁買入美元，還導致過金價的大跌。

　　但是如今的經濟狀況比半年前并沒有好轉，對金融市場的憂慮情緒尤甚于昨。而唯一可以肯定的是，處于地緣政治和金融環境高度不穩定的時期，黃金最終還是被投資者選為資金的避風港。

　　經濟黯淡，金價飆升

　　回首往事，當理查德?尼克松(Richard Nixon)在1971年關閉“黃金兌換窗口”(Gold Window)后，金價從每盎司35美元一直上漲，并于1980年1月達到每盎司847美元。其間標志事件是“石油危機”和“拉美債務危機”。

　　而此后的20年時間幾乎一直在下跌，并于1999年8月跌至253美元的低點，跌幅高達70%。隨后金價仍然走勢低迷，直到2001年才出現轉機，當時正值“科技泡沫”破滅。

　　接下來黃金一直震蕩上揚，同其他大宗商品的走勢類似。2008年3月曾升至創紀錄的每盎司1002美元，但到年底金價卻過山車似的一度跌回到每盎司700美元。

　　現在黃金價格又開始急速地爬坡，原因是股市疲軟以及全球經濟前景的黯淡。

　　貴金屬零售和信息服務機構Kitco Bullion Dealers的黃金分析師喬恩?納德勒（Jon Nadler）在其提供的一份研究報告中稱，2009年黃金價格很可能劇烈震蕩，交易區間的低端可能在每盎司630美元，高端可能在每盎司980美元，平均價格預計接近每盎司810美元。

　　而渣打銀行(Standard Chartered Bank)對于未來黃金走勢的看法更加樂觀。該行預計2009年黃金價格的平均水平為每盎司985美元，并預計金價將很快重新上探每盎司1000美元的重要點位。并在研究報告中稱，在此次金融危機中，黃金的表現強于商品總體表現；鑒于供應吃緊、投資需求持續，相信黃金將保持堅挺，抵御住經濟滑坡的沖擊。

　　保值的硬資產代表

　　過去世界上最熱衷購買黃金的投資者一直是身處印度等地的實物金條愛好者，但是現在買入黃金的卻是另外一股完全不同的力量。

　　那些曾經刻意避開黃金的主流投資者和基金經理們已經開始行動，他們希望通過提高黃金在自己投資組合中的比重來化解眼前的經濟衰退以及貨幣匯率波動等因素帶來的影響。

　　無論是華爾街還是小城鎮的投資者都紛紛投入到黃金這種曾經長期低迷的投資品種上。畢竟，黃金還是能夠起到保值作用的硬資產代表。

　　美國鑄幣局(US Mint)廣受歡迎的“美國之鷹” (American Eagle) 金幣上個月售出了9.2萬盎司，銷量達到去年同期的近4倍，比其整個2007年上半年的出貨量還要多。

　　而一些華爾街的基金經理，早已提高了黃金占總資產的比重，他們開始買進更多的實物金并且存入銀行，同時買入跟蹤黃金價格的上市交易基金ETF。

　　數據顯示，全球最大的黃金ETF——SPDR，從今年1月以來，基金的黃金持倉量已經增加了200噸以上，從780噸增加至1008噸的紀錄高位。其交易價格也在近幾個月翻番。

　　另外，不僅僅是民間投資者，為了分散投資和抵御市場動蕩，各國政府也加入到購買黃金的行列中來。例如最近俄羅斯政府就公開表示將其外匯儲備中的黃金份額提高到10%，而中國和中東國家也一直被報道在暗中買入黃金。

　　至少我們用2008年的數據可以證明“黃金會在危機中閃光”這句話的正確，雖然全年劇烈震蕩，但是紐約商交所近月交割的黃金期貨累計上漲約5%。而原油和銅期貨下跌了逾一半，同期道瓊斯工業股票平均價格指數累計下跌逾40%。

　　近期應謹慎交易

　　但是，近期黃金價格的暴漲令許多投資者開始對金價下一步的走勢感到疑惑。因為現在黃金市場的短期炒作意味漸濃。

　　特別是一些歐洲國家貨幣疲軟，歐洲央行3月極有可能降息，而日本經濟出現大幅衰退，這些因素可能會短期推高美元，進而使金價受到打壓。喬恩?納德勒表示，“短期內需要謹慎交易。”然而，長期來看，投資者必須回到我們開頭的問題：判斷未來是出現通貨緊縮還是通貨膨脹。

　　有些人士認為美國今年的物價會下降，從而出現通貨緊縮。部分投資者擔心，美國央行和財政部的一系列救助政策實際上已經開動了印鈔機，貨幣供應量的增加看來是許多經濟學家預計今年第四季度通貨膨脹率將會上升的重要原因。

　　還有一些關于黃金的有趣事情：金價和油價的歷史最高比價位是30：1，現在由于油價大跌，金價大漲，該比率已經超過這個位置；但倘若金價的漲幅和1980年以來的通貨膨脹率保持同步的話，那么今天的黃金價格恐怕要漲到超過2000美元了；另外，即使在通貨緊縮的大蕭條時期，黃金也保持了價值，維持了其購買力。