本周，黃金再度和美元一道充當了投資者的避風港，走出了與大宗商品背離的態勢。周一，國際現貨黃金收盤于884.71美元/盎司，上漲16.21美元/盎司，漲幅1.87%；截至北京時間昨日21：30，金價進一步向上拓展了6.5美元/盎司。

　　不過，與年初動輒單日上漲超過20美元/盎司的行情比起來，本周金價的上漲顯得有些“小氣”。雖然外圍股票市場和大宗商品市場的暴跌，提升了黃金的避險地位，但由于黃金市場投資性需求的暫時退潮，黃金還未到再現“王者”之氣的時候。

　　在投資者的贖回壓力下，全球最大的黃金ETF——SPDR在上周四和上周五分別減持黃金8.25噸和13.45噸，其中上周五的減持是自去年3月以來單日減幅最大。而單周21.7噸的減幅也是去年9月上旬以來最大的。截至本周一，該ETF的黃金持有量為1105.98噸。

　　巴克萊資本認為，由于今年初黃金的牛市是由大量的投資需求帶動起來的，目前ETF的凈贖回構成了黃金價格的下行風險。

　　另外，黃金期貨總持倉水平連續三周下滑也反映出投資者對紐約商業交易所(COMEX)黃金期貨市場投資熱情的消退。從COMEX期貨市場的總持倉變化來看，截至4月14日的一周，期貨市場持倉水平為46.41萬手，較上一周下降了1.68%。其中，基金凈多頭持倉大幅下滑14.9%至14.03萬手，為去年11月中旬以來最大跌幅，顯示出機構投資者對金價看空立場的進一步強化。

　　金價此次回升大多是因為在年線附近受到支撐，但多頭的氣候還未成熟，同時美元的走強會給金價帶來壓力。但經歷了五連陽的美元可能有回調的需求，前期多頭獲利回吐可能會釋放一部分金價的壓力。

　　“從技術看，金價本身就有反彈需求，但是在目前沒有明顯刺激因素的背景下，強勁上揚難以為繼。”他認為黃金要維持反彈需要越過900美元，“慢慢逼近895美元應該還是有可能的，但是目前市場看空氣氛比較濃厚，金價也有下探至840~850美元的可能。”

　　不過，對于黃金市場而言，隨著金價的下跌，真實的消費有好轉的跡象，而這將對金價構成更為堅實的支撐。上周，印度公布的數據顯示，4月上半月，該國進口10噸黃金，而在此前的兩個月進口量為零。