如果你想要加入一場經濟方面的爭論，那就應該是關于這場衰退到底始于何時。美國經濟研究局是美國準官方的衰退仲裁者，該機構稱衰退始于2007年12月。但是從2007年12月到2008年8月，美國實際國內生產總值按年率增長1%，這看起來不像是衰退。

　　盡管如此，當雷曼兄弟倒閉、斥資7000億美元的TARP計劃出臺之后，極度的恐慌情緒繼之而起。貨幣流通速度劇減。從2008年9月到2009年3月，美國經濟以5.5%的速度萎縮。這正是為什么我們認為衰退始于2008年9月，而非2007年12月。

　　當“真正”的衰退開始之后，我們一直預測衰退會在2009年年中結束，比許多人(包括聯儲)預測的時間要早。現在看起來V形復蘇已經啟動了。當美國經濟研究局終于出來宣稱衰退結束時，我們估計將他們給出的時間將是2009年5月。

　　新增失業保險申領人數可能是判斷衰退結束的最佳指標。申領人數的月度平均值通常會在經濟見底之后一兩個月見頂。3月份這一數據是65.8萬，4月份是63.5萬，看起來3月份已經見頂了。

　　另外，由于去年9月份開始的衰退其特征之一是消費者支出急劇下降，我們一直在跟蹤這一指標來發現反彈信號。第一季度消費者支出按年率增長2.2%，看起來第二季度還會繼續增長。與此同時，兩大消費者信心指數4月份均大幅回升。

　　房地產市場已經顯露復蘇跡象。新屋銷售在1月份觸底，為按年率33.1萬棟，2月份和3月份的平均值為35.7萬棟。獨棟房屋建筑開工率從2006年1月到2009年1月銳減80%，過去兩個月基本沒有升降。住房銷售和住房開工率很有可能均已見底。

　　貿易方面，企業跨境經商的意愿在回升。不論是洛杉磯港還是長灘港，出入境的集裝箱流量在上升。這也說明信貸環境在緩和，因為國際貿易相比國內商務對信貸反應更為敏感。

　　其他顯示貨幣流通速度回升的信號可以從物價當中找到。2008年第四季度消費者物價按年率下降12.4%，為“大蕭條”以來最快的下跌速度。然而2009年第一季度，物價按年率回升2.2%。

　　與此同時，大宗商品價格2月份已經見底，預示著經濟已經轉身。另外，盡管聯儲在直接購買國債，國債收益率已經進入升勢，這說明實際利率已經見底。

　　綜合所有這些信號，加上4月份ISM制造業指數環比大增(過去10年來第二大增幅)和最近芝加哥PMI、費城聯儲指數、里奇蒙德聯儲指數大漲，均顯示制造業的衰退正在迅速失去動能。

　　衰退結束并不意味著失業不會繼續增加。就業向來是一個滯后指標。而且還會有更多違約、止贖和金融市場的問題。但所有這些都不是領先指標。