王瑞杰將92億新元虧損歸因于金融危機和全球經濟衰退所帶來的負面影響�！笆澜缃洕洑v了一個最動蕩和充滿挑戰的時代，全球GDP總值將在2009年跌入戰后至今的最低谷。在雷曼兄弟破產后的6個月，全球股票市場下跌了將近40％，新加坡海峽時報指數也下跌了接近35％。對固定收益市場來說，政府債券的上漲被非主權領域的跌價所抵消，全球債券市場在這一時期總體下跌，許多機構和個人投資者都因此受到不利影響�！�
王瑞杰指出，“不過，我們在2008年較早時候提升了投資組合的流動性，這減緩了虧損的程度。隨著全球金融市場開始好轉，金管局在國外的資產價值也回升，目前已經收復了超過一半的虧損�！�
虧損原因的推測
“我們推測，新加坡金管局這一財年虧損主要是來自他們在發達國家市場投資的債券和股票�！�7月17日，新加坡一名經濟學者接受本報記者采訪時表示。他告訴記者，新加坡央行的業務主要包括中央銀行貸款和再貼現、證券買賣、金銀和貴金屬業務以及外匯儲備等�！爸醒脬y行買賣證券一般都是通過其公開市場業務進行，新加坡央行或許在2008-2009年期間購買了不少美國債券。全球債券市場在金融危機以來就處于整體下跌狀況，尤其是美國債券。”
據他分析，新加坡央行的業務經營原則雖然不以盈利為目的，但是也會將一些閑置資產進行短期投資。金融危機后，股價大幅度下跌，也影響短期投資市場的穩定。
“我個人認為，新加坡金管局此次虧損或許在于他們的外匯儲備。新加坡央行雖然采取的是一籃子貨幣政策，但是我相信這籃子貨幣中有相當一部分是美元資產，而金融危機后，美元下滑非常厲害，”在某外資銀行宏觀經濟分析師Gordon看來，美元資產縮水可能是新加坡金管局蒙受虧損的原因。
Gordon表示，美元疲軟已經令各國央行的外匯儲備大幅縮水。“亞洲各國的央行儲備中大約有75%的資金被用來購買美元資產了，其中主要是美國國債。美元走軟令亞洲許多國家和地區的央行陷入一個兩難境地。目前許多亞洲貨幣兌美元匯率鎖定在一個極窄的區間內。擁有巨額美元儲備的亞洲各國央行是會選擇坐視不理、任由手中的資產組合縮水，還是冒著危及其外向型經濟的風險而減少大量持有的美元資產呢？”
他認為，許多央行情愿維持本幣疲軟，從而保證該國出口產品在海外市場上具有價格競爭力。Gordon稱，亞洲各國央行削減美元資產的行為會遭遇很大障礙。摩根大通駐香港的亞洲信貸和評級研究業務主管威廉·貝爾卓也曾經表示，亞洲各國央行將會繼續盡量維持本國貨幣兌美元匯率的穩定，原因是亞洲和美國之間存在交易，即亞洲國家同意購買美國國債以保持美元堅挺，而作為交換，美國同意購買亞洲出口產品和服務。
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