上一次美元暴跌是在3月份美聯儲宣布購買美國國債之后；時隔四個半月，美元本次大幅下挫則是因為該國經濟出現好轉跡象。究竟是又一次如同3月份那樣的短暫回落，還是美元匯率果真到達拐點？市場人士目前依然存在不同看法。

　　美元被看空

　　彭博數據顯示，歐元兌美元匯率在整個7月份顯得非常“平淡”，始終在1.40位置上下0.03浮動，這使得7大主要貨幣對美元的隱含波動率上周五下降到去年10月份以來的最低水平，也就暗示著外匯交易商預期未來幾個月的匯率波動將會較小。隱含波動率用于衡量匯率預期波動性。

　　上周五，美國公布第二季度GDP比去年同期下滑1%、好于此前預計的下滑1.5%之后，衡量美元兌6種主要交易貨幣走勢的美元指數觸及年內低點。

　　“全球經濟的逐步好轉將帶動那些對經濟增長敏感的貨幣，在目前的環境下，預計美元表現將差于除日元外的主要交易貨幣。”瑞銀駐倫敦外匯策略師Geoffrey Yu昨天在報告中寫道。

　　全球最大外匯交易商德意志銀行駐紐約策略師Adam Boyton表示，經濟正在逐步好轉，（美聯儲主席）伯南克實際上也已經暗示了即使他備有寬松政策退出機制，但依然不會很快使用，這對美元來說“有一點利空”。渣打銀行駐紐約資深外匯策略師Mike Moran也認為，在今年9月份前都會更多采取觀望態度，直到更多宏觀數據明確經濟好轉，從而將會看空美元。

　　高盛卻在近日建議投資者買入美元兌日元，目標位105，主要因為日本的貿易和投資狀況正在惡化。高盛報告顯示，日元是10國集團中最被高估的貨幣，日本貿易和投資已從盈余轉為赤字，日元匯率反轉下跌為時不遠。

　　“危機中的邏輯”

　　中國建設銀行上海分行外匯交易員姚秦接受CBN記者采訪時說，“現在的情況是美國經濟或者股市與美元走勢呈負相關，匯市受風險情緒主導——也就是經濟好轉帶動股市上漲，風險偏好增加而導致美元下跌；但不能忘記這是危機中的邏輯，或將不可持續。”從3月4日以來，美元兌歐元累計下跌12%，同期摩根士丹利世界股指則上漲約44%。

　　但與此同時，在姚秦看來，估計到今年第四季度，上述邏輯就可能被打破，美元將回歸基本面，即美國經濟好轉將會提振美元。“如果經濟持續回暖，伯南克可以采取口頭干預等方式給市場以退出寬松貨幣政策信號，只要收緊政策的預期產生，美元就會受到支持。”

　　交銀國際研究部黃文山在上周六發布的一份報告也指出，美國經濟有望在今年第三季度觸底，可能錄得0%增長，代表著收縮情況已經完結；到第四季度，美國經濟則可能錄得幅度小于1%的正增長。

　　德國商業銀行分析師就指出，根據芝加哥期權交易所波動率指數(VIX)的上升，暗示著投資者對全球經濟復蘇依然心存懷疑，風險偏好是否得以持續也依然不確定。VIX指數主要用來反映市場恐慌情緒狀況。

　　“單純用股價高低等同于風險偏好的高低并不牢*”，以德國商業銀行駐法蘭克福的貨幣研究主管Ulrich Leuchtmann為首的分析師們在上周五一份報告中寫道，“在股價上漲之時，VIX指數就往往出現上升。這也就說明目前投資者對市場上漲的懷疑將有所持續。”