商品市場和股票市場加速上揚相伴隨的是美元的加速下跌。周一，美元指數下跌0.92%至77.57，并創下2008年9月以來最低點。最近三個交易日，美元指數已經累計下跌達2.55%。短期內，美元的弱勢將得以繼續保持。不過，美元的大幅下跌似乎并沒有促使金價相應幅度上揚。這表明，市場并不完全認同當前美元的下跌，預期將反彈的因素被包含在了金價走勢之中。當然，若今日美元繼續表現疲弱，則黃金不排除將補漲。
黃金基金方面，持倉與上一日持平。其中，SPDR持倉1072.87噸。從今年3月初至今，SPDR持倉呈現先增后降格局。整體而言，目前持倉還是較3月2日凈增加43.58噸。值得注意的是，黃金ETF持倉量變化與大宗商品走勢也有一定關聯。在基本金屬和能源價格3月——6月第一輪上揚過程中，黃金ETF持倉量與其同步上漲。原因在于當時推動價格上漲的動力是通脹預期，這共同作用于基本金屬和貴金屬。7月以來這一輪上漲由于更多是由于經濟復蘇導致需求增加，因而對基本金屬和能源影響較為顯著，資金的分流效應使得更多資金追逐大宗商品，因而黃金ETF持倉不增反降，只是幅度相對有限。
從上述分析中我們能夠得到一個共同點：當前黃金缺乏單邊上漲的動力。首先，當前市場關注的焦點是復蘇而非通脹，相應地，資金主要流向與復蘇相關的品種如基本金屬。雖然這一進程導致了美元下跌，但黃金受到的資金追捧有限。其次，鑒于美元連續5個月的調整走勢，市場潛在上漲動力不容忽視，也限制了金價單邊上漲的可能性。因而，黃金市場“上無動力，下有支撐”的震蕩格局還將持續一段時間。
未來打破這一格局的動力何在？存在兩種可能。若基本金屬市場的上漲持續（時間上和空間上），并向能源市場乃至其他大宗商品品種蔓延，則黃金將在商品高潮后的通脹理由支撐下向上拓展空間，并創出歷史新高。反之，若當前的上漲已經是“最后的瘋狂”，那么，金價則可能在其后美元上漲過程中面臨沉重壓力，選擇向下的可能性較大。目前而言，這兩種趨勢何種可能性較大，并不明顯。操作上較為現實的選擇是順勢而為：跟隨基本金屬為代表的商品市場上揚而逢低買進黃金（下跌是良好的買入機會）。
今日來看，預計金價將會有所回落（包括盤中時段）。理由是美元三個交易日大幅下挫短期超賣，4小時線KDJ指標也低位“金*”，今日存在強烈反彈可能，這會令昨日不跟漲的黃金面臨向下壓力，但具體點位并不確定，操作上以逢低買入為主。
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