金價(jià)不懼美元上行逆風(fēng)走強(qiáng) 不宜太過(guò)當(dāng)真

來(lái)源：天天黃金發(fā)布：中國(guó)紙金網(wǎng) 更新時(shí)間：2009-9-2

　　周二國(guó)際現(xiàn)貨金價(jià)以950.7美元開盤，最高上試957美元，最低下探946.4美元，報(bào)收956.3美元，較上個(gè)交易日上漲5.5美元，漲幅0.58％，日K線呈現(xiàn)一根振蕩上行的小陽(yáng)線。

　　周二金價(jià)的走勢(shì)在近期看來(lái)似乎最“不得了”，也最鼓舞多頭信心，為何？在負(fù)相關(guān)美元形成近期少見的強(qiáng)勢(shì)格局下，在原油、基本金屬為主的大宗商品全線重挫的情況下，在美國(guó)股市也明顯回落的情況下，甚至連貴金屬中的鈀、鉑亦未能避免跟隨商品下跌的情況下，唯有金銀價(jià)格進(jìn)一步聯(lián)袂獨(dú)秀。多方似乎把這系列逆風(fēng)當(dāng)成了東風(fēng)借勢(shì)。如果美元真的再度刮起下跌的東風(fēng)，那么豈不成了推升金銀價(jià)格的火箭燃料。以精神支柱為主的不少多頭一定會(huì)這樣想。但或許他們思考出發(fā)點(diǎn)不一定正確，那就是把金價(jià)與美元的運(yùn)行看成鐵定緊密的反向關(guān)系。

　　面對(duì)周二美元的大幅上揚(yáng)與金價(jià)逆風(fēng)而行，市場(chǎng)多了些數(shù)據(jù)消息面的解析，但更多看起來(lái)沒有參考價(jià)值，甚至筆者以為這些觀點(diǎn)的思考出發(fā)點(diǎn)都不一定正確。周二系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)無(wú)疑在進(jìn)一步彰顯經(jīng)濟(jì)回暖，按照近一年來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)偏好理論分析，美元應(yīng)該下跌，資本及商品市場(chǎng)應(yīng)該走強(qiáng)。但周二的市場(chǎng)走勢(shì)可以說(shuō)與這種理論完全相反。但消息面上我們依然看見或聽見這樣不知變通的風(fēng)險(xiǎn)偏好理論對(duì)于市場(chǎng)的牽強(qiáng)分析。

　　數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)供應(yīng)管理協(xié)會(huì)(ISM)9月1日公布，8月制造業(yè)指數(shù)為52.9，為2008年1月來(lái)首次高于50，預(yù)估為50.5。全美不動(dòng)產(chǎn)協(xié)會(huì)(NAR)周二公布，美國(guó)7月成屋待完成銷售指數(shù)增加3.2%至97.6，為兩年來(lái)最高水平，預(yù)估為上升2%。此外，來(lái)自中國(guó)的PMI及歐洲的系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)同樣示意宏觀經(jīng)濟(jì)似乎正面臨改善。但在對(duì)應(yīng)的市場(chǎng)上，美股三大指數(shù)均下挫約2%，美國(guó)原油期貨連續(xù)第二個(gè)交易日收跌。市場(chǎng)表現(xiàn)與經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的關(guān)系似乎很難再用風(fēng)險(xiǎn)偏好的邏輯來(lái)解釋。但不怕善于專營(yíng)且思維固執(zhí)的分析人士找不到繼續(xù)發(fā)揮風(fēng)險(xiǎn)偏好理論的理由。他們認(rèn)為，對(duì)美國(guó)可能還有銀行將破產(chǎn)的擔(dān)心蓋過(guò)了系列數(shù)據(jù)強(qiáng)勁向好的影響！這個(gè)標(biāo)新立異的新觀點(diǎn)似乎可以蒙混那些不太常常關(guān)注美國(guó)基本面的人。但對(duì)常常關(guān)注美國(guó)基本面的人而言，美國(guó)中小銀行破產(chǎn)倒閉加劇可不是什么新鮮的事情，最新的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)今年以來(lái)倒閉破產(chǎn)的銀行已增加至84家，二季度開始即呈現(xiàn)出中小銀行破產(chǎn)的加劇跡象。且加拿大皇家銀行 RBC Capital Markets 則預(yù)計(jì)，未來(lái)3—5年間可能有超過(guò)1000家美國(guó)銀行破產(chǎn)，相當(dāng)于美國(guó)銀行總量的1/8。筆者也因此認(rèn)為，金融危機(jī)仍存在發(fā)生較大余震的可能。但將這類數(shù)據(jù)突然用于解析周二用以往風(fēng)險(xiǎn)理論解析不通的市場(chǎng)表現(xiàn)，筆者認(rèn)為就太過(guò)牽強(qiáng)。筆者近期以來(lái)就多次提醒，目前經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)對(duì)美元的影響可能自8月7日之后就發(fā)生了較大的根本性轉(zhuǎn)變，即經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好壞對(duì)美元的影響可能由以往基于風(fēng)險(xiǎn)偏好的反向關(guān)系轉(zhuǎn)變?yōu)檎蜿P(guān)系，而近期系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)對(duì)美元的影響似乎皆的確如此。

　　再看看周二數(shù)據(jù)消息面進(jìn)一步對(duì)原油及黃金市場(chǎng)的解析，美國(guó)原油期貨周二連續(xù)第二個(gè)交易日收跌，因擔(dān)心可能有更多銀行倒閉拖累美股大幅回落。紐約商品期貨交易所(COMEX)期金周二收高，因美國(guó)股市大幅回落促使資金流向黃金市場(chǎng)，抵銷了實(shí)物需求不振消息的影響。Prospector Asset Management的總裁Leonard Kaplan表示，股市的疲態(tài)似乎扶助了黃金的走勢(shì)。一段時(shí)間以來(lái)，金價(jià)與股市呈正向聯(lián)動(dòng)關(guān)系，因跡象顯示經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇提升了黃金作為通脹對(duì)沖工具的吸引力。投資人似乎同樣很難從上述市場(chǎng)的解析邏輯中理出一條清晰的分析線索。資本市場(chǎng)、大宗商品的價(jià)格回落有可能使這部分資金尋找新的去處，黃金市場(chǎng)可能其中之一，筆者在近期周評(píng)中分析過(guò)出現(xiàn)這種情況的可能。但這種可能畢竟是對(duì)當(dāng)前黃金與資本、商品市場(chǎng)總體出現(xiàn)正相觀點(diǎn)的挑戰(zhàn)，故不應(yīng)該由某一單日的市場(chǎng)表現(xiàn)就此定性。

　　不管怎樣，周二的金價(jià)表現(xiàn)行對(duì)于美元、商品、資本市場(chǎng)的指引而言的確非常鼓舞多頭信心，也可能讓多頭充滿過(guò)早的情緒化沖動(dòng)。但如果隨后出現(xiàn)美元滯漲或回落的情況下，金價(jià)上行乏力或不漲反跌。我想不少多頭可能很不適應(yīng)這種市場(chǎng)氛圍下的金價(jià)表現(xiàn)。或再度反思市場(chǎng)分析思維的方式存在什么問(wèn)題，那可能就是市場(chǎng)思考的出發(fā)點(diǎn)錯(cuò)誤，將黃金與美元的反向走勢(shì)關(guān)聯(lián)看得過(guò)于緊密！故對(duì)于周二金價(jià)與白銀出現(xiàn)相對(duì)于美元指引的特立獨(dú)行抗逆風(fēng)免疫能力，或暫不宜太過(guò)當(dāng)真。