由于日前公布的全球經濟數據好于預期，全球股市普漲，隨著經濟的逐漸復蘇，市場避險情緒開始減弱，一些資金持續流入高風險品種，作為避險資產的美元則在上周走出了3月以來持續時間最長的一段跌勢，美元指數一周下跌2%，上周五更是刷新一年新低76.47。

　　昨日，美元指數翻紅，截至記者發稿，美元指數徘徊于76.806/76.830附近。市場人士分析，本周即將公布的一系列美國經濟數據將決定美元走勢，如果經濟數據繼續改善，投資者可能繼續拋售美元，促使美元走低。此外，從技術上來看，美元盡管短期反彈，但仍處于下跌通道中。

　　經濟向好促美元走低

　　受上周公布的美國初請失業金人數和消費者信心指數等好于預期影響，美元指數破位下跌，美元指數日K線呈現“六連陰”。不過經歷連續暴跌后，昨日美元兌非美貨幣有所反彈，截至記者發稿，美元指數徘徊于76.806/76.830附近。

　　去年金融危機爆發后，美元作為資金的“避難所”功能開始發揮，美元指數從最初70點附近的新低一路反彈，截至2月20日已反彈至88.13。

　　中國國際期貨研究中心首席分析師明楓表示，隨著今年3月起全球經濟增長預期形成，市場偏好風險的情緒也開始逐漸增強，這時候資金開始拋售美元，紛紛選擇歐元、澳元等高息貨幣。此外，美國也希望通過弱勢美元來維持大量出口，促使國內經濟盡快復蘇。

　　美元短期跌勢不會改變

　　有市場人士表示，美元經過連跌后，可能會迎來反彈行情。江蘇東華期貨公司首席分析師陶金峰對此觀點不予認同，他表示，無論從中短線還是中長線來看，美元仍處于下降通道中，至于下跌空間，中長線可能維持在70附近。

　　從基本面來看，判斷美元走低的依據則是經濟的逐漸恢復。目前市場上對于經濟何時復蘇、復蘇的形式莫衷一是，有市場人士擔心世界經濟可能會經歷二次衰退，即W型復蘇或是L型較長時間的緩慢復蘇。陶金峰認為，全球經濟二次衰退的可能性比較小，從G20財長會議傳達的信號來看，各國一致主張貨幣政策不會改變，此舉旨在防止經濟出現二次探底，因此L型和W型經濟復蘇過程發生概率較小，預計今年底最遲明年下半年經濟復蘇的可能性較大。

　　此外，本周即將公布的美國經濟數據備受關注，外匯網分析師張果彤表示，現階段全球經濟的復蘇脆弱且不穩固，因此未來一段時期內將繼續維持已實施的經濟刺激政策，以使全球經濟能持續、有效、長期地增長。如果近期公布的美國經濟數據顯示經濟繼續得到改善，可能導致市場風險偏好情緒繼續升溫，并促使投資者拋售美元，購買高收益貨幣。

　　按照市場預期，8月美國PPI月率上升0.8%，核心PPI月率上升0.1%，CPI月率上升0.3%，核心CPI月率上升0.1%。

　　商品市場　美元跌，商品未必漲

　　美元下跌的同時，以美元計價的國際大宗商品價格則漲跌互現，除黃金沖破千點關口外，金屬、原油的上漲則曇花一現，上周五，紐約商業交易所10月原油期貨下滑2.65美元或3.7%，收每桶69.29美元，LME期銅收報每噸6250美元,下滑44美元/噸。

　　陶金峰表示，影響商品價格波動的因素不止美元，如果不考慮其它因素，從理論上來講，美元與商品價格呈現負相關性，但供需因素、地緣因素同時對商品價格起作用。此外，由于美元貶值，機構或個人投資者除購買商品外，還有可能選擇股票等其它資產，因此不能簡單理解為美元下跌，商品就會上漲。

　　值得注意的是，與此輪美元下跌關系密切的，則是黃金價格的上漲。“黃金走勢更多是對未來通脹的預期，作為可抵御通脹的保值品種，通脹預期的到來將促使金價上漲。”明楓表示。

　　對于銅等其它商品的下跌，由于需求不振引發市場對泡沫的擔憂則是“罪魁禍首”。“上半年大量的流動性資金的推動，上游原材料價格、房地產價格快速上漲，對未來的通脹預期已經形成。”明楓認為，但是在商品價格上漲的同時，一些大宗商品的價格并未真正起來，如銅，中國上半年大量從海外進口原材料，國內收儲其實不是因為需求原因，而是儲備的考慮，由于需求不佳，從二季度開始，LME庫存已經不斷上升，近期市場開始擔心，由于需求未跟上，商品價格將隱藏一定的泡沫，從而引發對后市的不確定性。

　　商品市場或將高位震蕩

　　進入下半年，市場流動性資金推動下的商品市場一改單邊上漲之勢，開始回調，并于近期反復震蕩。市場人士分析，商品市場調整還將繼續。

　　陶金峰認為，目前商品市場調整還沒有結束，個別品種仍處于強勢震蕩狀態，預計調整的態勢可能還會延續一段時間，在通脹預期下，大宗商品如原油等仍可作為資產配置的手段之一。

　　“以原油來看，多空雙方會圍繞70展開爭奪，即將公布的經濟數據可能會對油價有較大影響，此外，不能忽略地緣政治因素的影響。”陶金峰表示，后期市場更加關注美國PPI、CPI數據。

　　“商品價格走勢可關注兩點，流動性以及未來需求是否增加，盡管流動性過多可能會導致通脹的產生，且在經濟未企穩前就出現通脹，很容易陷入經濟的滯脹，因此在防通脹與保增長之間，各國仍側重于保增長，而這將繼續帶來資產價格的上漲。”明楓說，但由于需求未明顯好轉，3、4季度商品價格很難單邊上漲，總體將維持高位震蕩的態勢。

　　趨勢分析：年底美元或將加息

　　此輪美元走低，與美國維持穩定寬松的貨幣政策，短期加息無望有較大關系，一旦美國銀根收緊，美元加息，美元或將迎來升勢。

　　明楓預計，今年底或明年初美元利率可能會提高。“目前全球CPI基本處于止跌上升狀態，即整體還處于通縮狀態，但通脹預期已經出現。一般來說，在大量財政刺激政策出臺后，大概約3~4季度的時間會出現通脹預期，CPI拐點會出現。”明楓表示，通縮的結束是個好事情，說明經濟增長已經出現好的跡象，隨著經濟的復蘇，美元必然會加息。

　　此外，美元長期不會過于走低，美元過于貶值對美國經濟將形成一定危害。“美元貶值不利于美元資產的穩定，對于非美國家來說，意味著購買美國國債資產的受損，未來更長時間美國又希望吸引更多的游資來購買美國國債，從而帶動美國經濟的消費和復蘇。”明楓說，因此中長期來看，美元不會過于走弱。