在全球經濟穩步復蘇的背景下，先期公布的美歐上市公司三季報顯示，企業業績持續回升，但信貸緊縮依然制約著各國寬松貨幣政策的轉向。專業人士認為，四季度海外市場面臨技術性調整，美元表現將成為市場走勢的主要風向標。作為經濟復蘇的領軍者，中國在后危機時代正面臨前所未有的機遇。

　　企業業績仍處復蘇通道

　　作為三季度首先披露業績的行業，科技企業業績較為搶眼。英特爾亮出美國上市企業首份季報成績單，盡管凈利潤和營業收入雙雙同比下跌，但業績回暖趨勢超出預期。此外，谷歌、IBM等科技業巨擘三季度盈利均超出市場預期。 “英特爾效應”一度激發了市場對全球科技業全面復蘇的期望。

　　銀行業業績披露緊隨其后。與二季度相比，目前已披露的大型銀行三季報表現喜憂參半。摩根大通及高盛受投行業務支撐大幅盈利，花旗和美國銀行受累于大額信貸損失均出現虧損。此外，不少其他行業企業業績也顯示行業景氣度正逐漸改善。

　　香港恒豐證券副總經理梁淵在接受證券時報記者采訪時表示，上周開始披露的三季報開局較為理想，但預計接下來超出市場預期的業績會逐漸減少。銀河證券首席經濟學家左小蕾告訴記者，雖然已公布的銀行三季報顯示銀行業績在逐步回升，但各大銀行實現盈利并非依賴信貸等主營業務，而是過度依賴投行業務。中國銀行高級研究員譚雅玲認為，三季報顯示，企業業績調整已基本到位，而美國銀行業盈利持續超出預期，反映出金融業調整進度加快。海通證券分析師熊偉則表示，雖然已公布的三季報中也有不少企業業績欠佳，但業績依然處于回升通道，削減成本依然是企業業績超預期的主因。

　　信貸緊縮制約貨幣政策轉向

　　梁淵認為，消費者信貸違約依然是制約銀行業復蘇的一大難題，隨著美國商用不動產市場形勢越來越嚴峻，預計今年四季度信貸違約率可能會迎來真正的高峰。

左小蕾告訴記者，美國實體經濟的復蘇速度遠遠慢于虛擬經濟。如果消費者信貸違約持續增多，銀行的惜貸行為將愈演愈烈，最終導致資金不能流向實體經濟，不僅不利于實體經濟恢復，且有可能造成經濟二次探底。目前，美國、英國、日本和歐元區央行仍在采取旨在鼓勵借貸的各種刺激措施。

　　邁入后危機時代以來，雖然美歐等開始逐步回收臨時流動性，但受訪人士一致認為，實體經濟復蘇程度和通脹預期將是各國寬松貨幣政策轉向的主要依據。由于目前各國經濟復蘇程度不一，尤其是信貸緊縮形勢依然嚴峻，年底前實施退出的動力不足。左小蕾認為，澳大利亞央行加息發出了一個重要信號，就是通脹預期正在形成。但對中國而言，目前需要做的是調整流動性規模，而不是加息。譚雅玲則認為，各國貨幣政策應各具特色，各有自主。尤其是新興國家，在歐美國家貨幣政策走向明朗之前，不宜盲目行動。

　　全球經濟復蘇顯現中國機遇

　　得益于全球工業活動的逐步回升，中國遭受較大沖擊的進出口領域呈現好轉跡象。左小蕾表示，雖然近一個月來“特保案”頻發，外貿形勢面臨嚴峻挑戰，但實際影響不是很大。她還指出，中國借全球復蘇之際進行經濟結構調整，在貿易增長和內需增長之間尋求新的平衡，有利于經濟的長期發展。

　　對于近期美元匯率持續走低，梁淵表示，美元貶值將導致港幣被低估，人民幣升值壓力加大。熱錢或將再度流入，這將導致資產價格持續上漲，通脹預期存在上行風險。但左小蕾認為，目前中國CPI依然為負，近期內出現高通脹的可能性不大。德意志銀行大中華區首席經濟學家馬駿則認為，監管當局有很多手段可以控制熱錢，沒有必要過度擔心熱錢流動帶來的風險，美元貶值或將給人民幣地位提升帶來機遇。