一段煎熬之后，美國最大的中小企業商業貸款機構CIT集團終于滑向破產重組的命運。

　　當地時間11月1日，擁有101年歷史的CIT集團向紐約南區美國聯邦破產法院申請破產保護。

　　該公司成為美國商業史上第五大破產案例。前四大分別為雷曼兄弟、世界通訊、華盛頓互惠銀行以及通用汽車公司。除世界通訊外，另外四家公司破產都發生在本次經濟危機中。

　　CIT也是接受美國政府救助后，仍然無法避免倒閉命運的第一家公司。該公司破產前，其資產總額為710億美元，債務總額為649億美元。

　　申請破產保護意味著，美國財政部去年12月向CIT注入的23億美元救助資金基本上將全部損失。

　　而這或許只是美國政府救助投資損失的一個起點。

　　“預先包裝好的破產”

　　CIT申請的是所謂的“預先包裝好的破產計劃”，以盡量減少其破產所帶來的影響。“預先包裝好的破產”是指債權人和公司管理層達成一個雙方都滿意的破產保護方案，合法地甩掉一些債務讓公司繼續運行。

　　在11月1日的一份聲明中，CIT表示，其破產保護計劃獲得了債權持有人的支持。同時債權人還通過了重組方案，該方案將減少100億美元的債務。

　　按照預先包裝好的方案，債權人每1美元的債務可收回70美分。CIT表示，如果破產保護方案不包含重組計劃，債權人每1美元可能只能收回6美分。其300億美元債券持有者有85%參與了投票，最后一致通過了該破產保護計劃。

　　在聲明中，CIT集團還表示，其最重要的附屬機構——猶他州的ＣＩＴ銀行將繼續正常運營。

　　在10月初，CIT曾提出以新債加股票置換舊債的債務置換計劃。同時，該公司還提出了預先包裝好的破產方案。

　　債權人拒絕了舊債換新債計劃，而選擇了保護重組方案的破產保護。按照該破產計劃，優先債券持有人將獲得相當于原先債券面值70%的新債以及重組后CIT 92.5%的股份。非優先債券持有人將獲得其余的股份，但沒有新債。

　　美國富翁卡爾·伊肯（Carl Icahn）被認為在推動CIT申請破產過程中扮演了重要角色。今年73歲的卡爾·伊肯在全球富豪榜上排名第43位，據估計擁有90億美元資產。

　　伊肯一直以強行進入目標公司的董事會、“挖掘公司價值”而聞名。之前他曾試圖進入雅虎董事會，驅逐雅虎創始人楊致遠，并試圖讓雅虎達到被微軟收購的計劃。作為CIT的債權人，伊肯將是破產重組方案的最大受益人。

　　重組計劃還將在未來3年降低對流動性的要求，改善資本比率并加速實現重新盈利。CIT表示，力爭在自申請破產保護之日起的兩個月內脫離破產保護。

　　重組后，CIT的商業模式也將發生重大變化。與傳統的零售銀行不同，CIT之前的融資不是來自客戶存款，而主要通過在資本市場上借債。重組后，其計劃將更多資產注入銀行部門，而不是通過高度波動的資本市場來融資。

　　全國零售聯盟副總裁艾倫·戴維斯（Ellen Davis）說，當CIT集團在今年7月披露陷入困境時，許多零售商正在為節日季節準備訂單，CIT突然陷入破產邊緣讓他們感到恐懼。這次申請破產保護也是一塊試金石，即一家金融公司在申請破產保護的情況下能否生存下去。

　　CIT董事長兼首席執行官杰杰弗里·皮克(Jeffrey Peek)在聲明中稱，申請破產保護將使公司在重組后繼續生存，為中小企業和中級市場客戶提供貸款資金和服務。

　　政府救助金遭受損失

　　多年以來，CIT一直是美國中小制造企業的主要融資來源之一，經營保守。但在前美林高管皮克加入CIT公司后，他進行了現在看來不合時宜的擴張——將業務擴展到次級房貸和學生貸款領域。

　　而CIT剛進入次級房貸和學生貸款領域，這些市場就開始崩潰。自2007年起CIT虧損慘重，該公司在過去9個季度損失了50億美元。今年第一季度以來，則出現了嚴重的流動性短缺危機。

　　與傳統的零售銀行不同，CIT的融資主要通過在資本市場上借債。2007年年中以來信貸市場情況不斷惡化，公司的資金來源日漸枯竭。

　　去年12月，CIT在美國財政部的不良資產救助計劃（TARP）中接受了23億美元救助資金。但這筆錢并沒有幫助CIT起死回生。今年夏季，CIT向美國監管部門再次尋求救助，但美聯儲和聯邦存款保險公司（FDIC）都拒絕施以援手。

　　CIT最終還是走向了破產之路，由此美國政府23億美元的救助資金幾乎將全部損失。該公司也已表示，脫離破產保護之后，所有的已發行普通股和優先股將全部作廢。

　　CIT走向破產，獲益的是其債權人，該公司的股東、納稅人，以及客戶則沒有那么幸運。

　　在破產陰云的籠罩下，CIT股價上周五暴跌24.21%，跌破1美元，收于每股0.72美元。如果其股價跌落至零，普通股股東也將顆粒無收。

　　但CIT破產打擊最大的，除了其投資人之外，還有數以百萬計的中小企業。

　　與大公司不同的是，小公司的融資手段非常單一，很難在債券市場或者資本市場融資。CIT倒閉，可能會引發一輪美國中小公司的融資緊張。

　　另外，美國政府盡管已經收回了高盛和摩根大通等公司的救助資金和利息，但CIT破產表明，美國政府在接受救助的公司身上，未來可能還會有更多的資金損失。