當前全球經濟面臨著異常復雜的價格形勢。全球實體經濟的通縮與虛擬經濟的資產價格膨脹并存是今年以來出現的新趨勢，這不僅給未來全球經濟復蘇和金融市場穩(wěn)定帶來很大的不確定性，也給我們治理危機帶來了更大的難度。

　　價格信號引導著經濟運行，定價合理的價格體系是經濟系統正常運行的信號裝置。近20年來，全球經濟最大的格局之變就是日益廣泛的全球化背景下國際分工的不斷深化和全球價格體系的失衡。發(fā)達國家和發(fā)展中國家主導的兩大價格體系在全球化過程中出現失衡，特別是全球價格體系的錯誤定價制造了經濟的“亂象”，導致實體經濟和虛擬經濟資源的錯配。價格扭曲必然導致價格體系的失衡和經濟扭曲，價格體系所包括的貨幣價格、資源價格以及資產價格的扭曲和迷失都可能成為引爆危機的導火索，從而引發(fā)全球性危機。

 　　全球各種價格通過結構關聯和傳導機制演變?yōu)橐粋�風險鏈條。國際分工渠道、國際貿易（國際收支）渠道以及國際金融渠道，全球主要證券市場、房地產市場、外匯及其衍生品市場、商品期貨市場、黃金市場的波動特征出現極強的相關性，股指-黃金-石油-美元（美元指數）的波動關系形成全球價格波動的標示性信號，凸顯出全球金融周期的同步性。價格波動改變了各類商品和要素的相對價格，從而從實際產出、消費和資源的有效配置等方面對全球經濟運行產生重大影響。

　　價格失衡影響全球生產與消費結構。近年來，美國過度消費是建立資產價格泡沫基礎之上的。美國居民的過度消費最終使亞洲國家制造品更容易出售，從而也帶動了亞洲制造企業(yè)高負荷生產。而歐洲資本、石油美元和亞洲貿易美元等參與美國資本市場的角逐，一方面彌補了美國貿易赤字，另一方面使這種相互依賴的游戲持續(xù)下去。

　　然而，這種建立在資產泡沫基礎上的全球經濟繁榮，具有不穩(wěn)定性，且最終引發(fā)全球經濟衰退。一方面，資產價格泡沫必然破裂，而伴隨資產價格破裂的將是全球經濟的放緩和衰退。另一方面，由于當前全球資產價格泡沫得以維系主要依賴于貨幣推動；為延緩資產價格泡沫破裂，貨幣當局和市場市場自身通過金融工具產生了更多的流動性，以維系這種泡沫。

　　價格失衡影響全球貿易分工格局。事實上，包括中國在內的新興市場國家，除了被動地接受由于資產價格泡沫破裂所傳導出來的通脹風險外，自身也內生著誘發(fā)經濟通脹的風險。一個原因是中國等新興市場國家（特別是亞洲制造圈）都不同程度地采取了要素價格管制措施。在發(fā)達市場資產價格泡沫尚不嚴重前，中國等新興市場國家在扭曲的要素價格和扭曲的比較優(yōu)勢作用下，對發(fā)達市場由于資產價格泡沫所帶動的通脹上行苗頭起到了遏制作用，保障了全球經濟度過了幾年失衡的高增長、低通脹的年代。但隨著能源等要素價格的持續(xù)上漲甚至飆升，中國等新興市場國家通過對要素價格管制形成的制造業(yè)成本優(yōu)勢變得難以維系。在大宗商品價格飆升和產業(yè)升級的情況下，中國等新興市場國家的制造成本越來越高。隨著中國等新興市場國家要素價格的逐漸理順，全球通脹的抑制因素開始逐漸消失。

　　價格失衡影響全球收支體系。從國際收支渠道看，通過貿易逆差渠道輸出美元，在黃金非貨幣化的條件下，意味著對本國（美元輸出國）實體經濟的需求減弱和對本國虛擬經濟（包括房地產、股票、債券及其他可以反復炒作的資產）的需求增大，這將導致本國（美元輸出國）制造業(yè)外移和經濟的虛擬化，并通過與以中國為代表的新興經濟體這類高增長性低端生產者進行國際生產分工，將貨幣資本與產業(yè)資本輸入到這些后發(fā)國家，造成全球收支體系的重大失衡，為全球性危機埋下種子。

　　此次全球金融危機給我們最大的警示是，金融資本主義失衡發(fā)展和經濟虛擬化已經嚴重地改變了傳統全球經濟運行的表現形式和結構。當前，物價穩(wěn)定與資產價格穩(wěn)定出現了矛盾和沖突，價格“亂象”成為當前挑戰(zhàn)全球危機治理的最大敵人，貨幣政策也處在“進退維谷”之中，然而危機的治理絕不僅僅是貨幣政策所能解決，它需要打破現有的國際定價權體系和全球分工和利益分配格局（包括財富增長和財富分配），如果這些失衡沒被打破危機很可能再次重演。