昨天金價開始陷入震蕩整理的走勢中，并沒有延續之前的升勢，主要的交投區間在1158至1168震蕩。因此，許多投資者都開始發出疑問：是不是金價的漲勢已經結束了？許多大交易商已經開始看空黃金了嗎？
從過去的走勢來看，大量的資金涌入黃金市場，使得本來就不大的黃金投資市場顯得格外“擁擠”。下圖是黃金投資市場規模和其它投資市場規模的比較，從圖中可以看出，整個黃金投資市場的規模并不大，甚至還不如微軟投資市場的整體規模。因此，短期大量資金的涌入使得黃金市場的泡沫越來越大。雖然短期來看黃金已經處于超買，但短期仍然看不到任何要大幅回調的跡象。各種各樣的因素，包括中國、美國和其它主要國家的經濟復蘇狀況，美元的長期弱勢，和其它各國貨幣長期貶值的壓力，還有通貨膨脹的壓力，以及原油一直處于75美元/桶的相對高位等等因素，都使得黃金是一種非常好的投資品種。除了以上提及的因素之外，最近幾天市場開始擔心，由于美國眾議院正在通過一項法案，著手對美聯儲進行審計，這樣會使美聯儲的獨立性受到巨大打擊。政治經濟前景的不明朗將會推動市場繼續追捧黃金。我們關注的黃金ETF這周繼續增持近4噸，刷新該基金04年創立來的持倉記錄——因為該種基金是全額購買實物，可以認為流入其中資金保值增值的目的性更強。
雖然有些分析師已經注意到，伴隨著金價的上漲，逆市做空的頭寸越來越多，而且黃金的多頭情緒指數已經處于極端高位。通常這種情況出現的話，金價都會出現比較大幅度的回調，但我們并不認為這是金價將要大跌的征兆。事實上，歷史也告訴我們，漲勢最終的階段往往伴隨著更大的狂熱情緒，其持續的時間和攀升的距離常常都會超過理性分析的預測。從11月份以來黃金的走勢可以看出，金價一直沿著5日均線，穩步上揚，并沒有出現見頂的瘋狂買盤。與此同時，我們也必須明白，當市場的狂熱情緒達到如此的水平，一旦出現不良的跡象，市場往往都會迅速而猛烈地下跌。
最近由于面臨感恩節假期，加之時至月末，投資者在黃金23日創下1174美元的歷史新高之后選擇獲利回吐，限制了期金上漲。美元匯率的平穩走勢，也未能為黃金指明走向。至黃金期貨場內交易收盤時，衡量美元兌西方主要貨幣比價的美元指數為75.125，與前一交易日基本持平。
從技術面看，無論是4小時圖、日線圖，黃金的升勢都保持相當完整，昨天金價雖然沒有延續周一的強勢，但也處于高位震蕩收斂的走勢中，沒有絲毫大幅回調的跡象。即使短期金價有所調整，價格也極有可能下跌有限，或者以橫盤震蕩來完成。在目前相當強勢的市場環境下，過早猜頂做空，只會使投資者在漲勢中被套牢。因此，現在還不是投資者應該開始大舉做空的時機。短期來看，投資者應該密切關注最近金價的走勢，防止由于意外的利空因素，使得黃金出現大量獲利拋盤而急劇下跌的風險。同時前期多單也要逐步上移止損，保護好來之不易的利潤。
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