國家舉債800億美元主權公司倒債590億美元

　　債權涉及國英德法股市重挫逾3%

　　亞太多個市場受累跌逾3%中國滬指跌2.36%

　　迪拜主權信用風險上升超過冰島？

　　就在全球都以為金融危機已經成為過去，世界經濟已經走上艱難復興之路的時候，迪拜590億美元主權債務危機突然來襲，引發(fā)全球規(guī)模的金融市場動蕩：全球股市均遭重挫；南非、土耳其、匈牙利、拉美部分國家等新興市場貨幣遭到拋售；石油、有色金屬等大宗商品價格暴跌；就連近期不斷創(chuàng)新高的黃金，也一度大跌 5%。

　　由于迪拜欠下眾多銀行債務，若迪拜破產，將對全球金融市場產生沖擊。迪拜的債務危機會不會引發(fā)新一輪“金融海嘯”？驚魂初定的全球金融體系對此高度緊張。

　　神話破滅

　　舉債800億打造“沙漠奇跡”不堪一擊

　　迪拜財政部11月25日要求債權團到明年5月為止，凍結房地產開發(fā)商納西爾(Nakheel)及其母公司“迪拜世界”的債務，以便進行債務重組。迪拜世界是迪拜主權投資公司，是迪拜各類重大項目的主導者。迪拜世界自稱“日不落”企業(yè)，各類資產分布于全球約100個城市，涉及領域包括港口運營管理、地產項目開發(fā)、酒店旅游、私募股權投資以及零售等各行各業(yè)。

　　據《紐約時報》估算，迪拜世界的債務高達590億美元，占迪拜債務的74%。在迪拜世界公司旗下企業(yè)中，著名的“棕櫚島”綜合項目開發(fā)商納西爾公司有35.2億美元的債務將于12月中旬到期。暫停償付部分債務的消息，令投資者對迪拜的主權信用產生嚴重疑慮，進而在全球金融市場引發(fā)巨大震動。

　　在此次債務危機發(fā)生之前，迪拜曾經創(chuàng)造了一段沙漠神話：世界唯一的七星級超豪華酒店———泊瓷(BurjAl-Arab)酒店(又稱阿拉伯塔)，世界第一高建筑———迪拜塔(629米)，世界上最大的人工島項目———棕櫚島工程；世界最大的商場———迪拜購物中心……提到迪拜，世人腦海中展現出來的就是這些讓人嘆為觀止的人間奇跡和奢侈的生活。

　　在20世紀70年代后，通過石油貿易，迪拜得到快速的發(fā)展。

　　特別是近10年來，迪拜力圖擺脫對石油經濟的單一依賴，迪拜不惜大舉借債，推出了一系列世界級工程，與新加坡和香港競爭成為世界商業(yè)港中心，與拉斯維加斯競爭成為世界休閑之都，其目標，就是在沙漠上打造“世界第八大奇跡”。在迪拜最繁華的商業(yè)街扎伊德路上，有著迪拜現任酋長穆罕默德寫著他給市民的一句最重要的勉勵話：“夢想沒有極限，持續(xù)往前。”顯示了迪拜的野心。

　　自2003年起，迪拜旅游業(yè)的收入已經超越了石油收入，占到了GDP的10%以上。在旅游業(yè)高速發(fā)展的背后，是迪拜的房地產市場在支撐(迪拜的人工建筑，成了最重要的旅游資源)。

　　然而，金融危機的到來，讓迪拜的房地產和旅游兩大主業(yè)遭受重大沖擊：房價大幅下挫，游客規(guī)模和消費水平大幅萎縮，很多重大工程成為“爛尾工程”……據德意志銀行統(tǒng)計，迪拜樓價自2008年高位急跌一半，瑞銀報告預測還會再跌30%，返回2008年的水平將需時數年。

　　經濟衰退和房地產市場崩潰，迪拜背負上了總計800億美元的債務，迪拜世界被迫重組，穆迪投資和標準普爾都大幅下調了眾多迪拜政府相關實體的債務評級，迪拜的賴債風險在全球政府中排名第六，高于冰島。沙漠神話宣告破滅。

　　沖擊

　　重創(chuàng)全球金融體系股市原油黃金大跌

　　迪拜尋求對大約600億美元的債務重組，引起全球投資者對新興市場的風險擔憂加重。眾多分析人士認為，對該區(qū)域和其他國家的避險情緒上升，導致資金流向發(fā)生逆轉。近期受巨量熱錢推動上揚的新興國家的股匯債三市，特別是銀行股大幅下挫，而美元和國債價格則受避險資金推動上升。

　　歐洲大國股市跌逾3%眾銀行股遭砸盤

　　由于全球避險需求上升，昨日全球股市繼續(xù)大幅調整。特別是此前已從周期底部復蘇50%—100%的新興亞洲和南美股市，調整相對較大。昨日A股上證指數跌2.36%，深證成指跌3.09%，亞洲國家股市基本下跌。而美國股市則因為感恩節(jié)假日而休市，尚未得知影響有多大。

　　消息公布的當天，歐洲市場追隨亞洲股市下滑，其中英國FTSE100指數收盤下跌170.68點，報5194.13點，跌幅3.2%；法國CAC-40指數下跌 129.93點，報收于3679.23點，跌幅3.4%。而中國股市昨日也大跌，銀行板塊全體下跌，平均整體跌幅達1.37%。

　　由于投資者對銀行業(yè)在迪拜主權債務違約風險的敞口感到擔心，銀行股當日在歐洲地區(qū)遭遇嚴重的拋盤。匯豐銀行股票下跌4.5%，渣打銀行下跌5.8%，巴克萊下挫7.8%，勞埃德銀行集團跌3.7%，蘇格蘭皇家銀行重挫7.8%。

　　瑞信的分析師稱，目前歐洲銀行大概持有迪拜400億美元的債務，如果這400億美元貸款中虧損一半，歐洲銀行的壞帳撥備將可能增加5%。有分析指，渣打和匯控是去年向阿聯(lián)酋批出貸款的8大外資銀行之一。渣打和匯豐目前都沒有就此作出評價。

　　資金回避新興市場流回發(fā)達國家

　　由于迪拜集團申請債務延期已引發(fā)投資者對新興市場的風險重估，分析師認為避險情緒上升將帶動資金回流發(fā)達國家，重振美國和歐元區(qū)大國的國債市場，并對其貨幣構成相對支持。

　　在迪拜事件影響下，新興市場貨幣當天結束連續(xù)6個月上漲趨勢。從印度到澳大利亞貨幣分別貶值0.7%-1.5%。從過去6個月貨幣升值的幅度來看，若資金流向出現明顯逆轉，新興市場貨幣有繼續(xù)大幅回落的可能。

　　而避險情緒上升則支持美元走強。26日美元兌其他主要貨幣自15個月低位反彈，美元不僅兌新興市場貨幣反彈，兌英鎊和歐元亦分別較前一交易日走強 1.3%和0.8%。美指反彈行情一直延續(xù)至昨日交易時段，昨日下午美元指數曾反彈至75.50附近，但晚間截稿前又有小幅回調。

　　原油黃金均跌逾4%

　　據國外媒體報道，由于迪拜世界延期償債引發(fā)市場擔憂，投資者紛紛削減風險資產投資頭寸，昨天亞洲交易時段，國際油價跌至每桶73美元附近，黃金一度跌破1140美元，跌幅均超4%。

　　聯(lián)合證券分析認為，迪拜事件對原油出口的具體影響難以確定。從定性角度看，阿聯(lián)酋政府償付困難最后將訴諸于石油美元，這意味著將增加石油出口，從而全球油價會有所下降。但由于該國擁有巨量的主權財富基金，現在還沒到政府突破OPEC框架提高原油產量以換取美元的時候。

　　焦點

　　誰是救世主

　　擁有800億美元債務的迪拜會破產嗎？這成為懸在市場和投資者頭上的達謨克利斯之劍。市場人士指出，此前風頭被迪拜壓倒的阿布扎比有望成為迪拜的救世主。

　　據美聯(lián)社報道，今年2月，迪拜向位于阿布扎比的阿聯(lián)酋央行緊急發(fā)行100億美元債券，這被外界解讀為迪拜低頭向阿布扎比求援。

　　阿布扎比擁有阿聯(lián)酋九成以上石油儲量，同時擁有世界上最大的主權基金。“阿布扎比不會坐視迪拜破產，”迪拜市場人士易卜拉欣·哈亞特告訴法新社記者，但阿布扎比可能趁勢削弱迪拜影響力。

　　瑞士銀行地產分析師沙特·馬蘇德告訴彭博新聞社，迪拜世界旗下納西勒公司和迪拜其他地產開發(fā)公司尚需110億美元資金，才能確保已開工的4萬戶住宅不會淪為爛尾樓，僅納西勒就需融資20億美元，但工程的投資人已經拿不出錢。

　　路透社分析，如果迪拜世界的債權人拒絕接受債務延期，迪拜當局可能被迫出售投資于世界各地的地產項目。

　　迪拜當局26日說，迪拜世界旗下優(yōu)質資產迪拜港口世界公司不在重組計劃中。迪拜港口是世界第三大港務集團，在全球參與運營近50個大型港口。不過，一名基金經理接受路透社采訪時認為，迪拜港口不應置身于母公司的債務之外，迪拜世界的債權人有權提出要求。新華社供本報特稿

　　分析

　　引發(fā)新一輪“金融海嘯”？

　　迪拜債務危機出現后，迅速在全球范圍內引發(fā)了一系列連鎖反應。市場擔心新一輪的“金融海嘯”將會出現。也有觀點將迪拜債務風波與1998年和2001年分別發(fā)生的俄羅斯和阿根廷主權債務危機相提并論，稱其可能拖累全球經濟二次探底。

　　中金公司發(fā)布報告指出，迪拜債務危機再次說明，金融危機后的復蘇之路曲折。在有毒資產沒有消除、刺激政策完全退出之前，全球經濟和金融市場不會一馬平川。

　　市場的擔心不是完全沒有道理。據悉，迪拜世界的債權人中，就包括匯豐、巴克萊和蘇格蘭皇家銀行等。而銀行業(yè)正是這輪金融風暴中受傷最深的行業(yè)。市場擔心迪拜世界違約，如果迪拜世界破產，這些債務將使得這些債權銀行蒙受較大的損失。

　　迪拜債務風波還使得投資人對新興市場風險擔憂加劇，推動資金購買美元、黃金等資產。加拿大皇家銀行新興市場分析主管尼克·卡米說：“迪拜是巨大的全球流動性泡沫的最顯著例證。在新興市場和全球范圍內還將出現新的債務違約。”

　　不過，花旗銀行中東地區(qū)業(yè)務主管尤賽夫·阿法尼說：“我不傾向于談論‘傳染’一詞。迪拜的資金杠桿率較高不假，但阿聯(lián)酋阿布扎比和卡塔爾的各類項目背后都有堅實的自有資金支持。”

　　中金公司指出，迪拜的債務問題與1998年和2001年分別發(fā)生的俄羅斯和阿根廷主權債務危機不可相提并論。根據不同的數據來源，僅阿布扎比主權基金的資產就高達3290億美元—8750億美元，而迪拜政府與國有企業(yè)總外債僅800億美元。迪拜世界的最大債權人為阿布扎比商業(yè)銀行和阿聯(lián)酋 NBDPJSC,只要阿布扎比政府伸出援手，迪拜世界乃至迪拜政府的債務危機并不難應付。今年2月份阿布扎比央行就曾悉數購買迪拜所持100億美元的5年期債券，化解了迪拜的一場危機。

　　清華大學中國與世界經濟研究中心研究員袁鋼明表示，這僅僅是個別城市高漲繁榮后出現的財務危機，不會使全球經濟陷入新一輪危機。他分析稱，迪拜目前正處在向國際貿易、航運、金融中心的轉型過程中，大量的投機資金進入，助推了其繁榮。而此次危機即是高漲繁榮導致的財務危機。

　　警報

　　金融危機欲去還留

　　目前，多數觀察人士認為迪拜倒債風險尚不足以引發(fā)又一場全球“金融海嘯”。但部分市場分析人士認為，迪拜債務危機及全球市場變化當天確實給投資者帶來了一定的心理壓力，但擴容壓力增大、市場預期變化以及投資者借助前日大幅反彈降低倉位等，也是導致中國滬深兩市再次出現深幅調整的原因。

　　盡管如此，仍有分析人士擔心迪拜的財務壓力將持續(xù)增加。根據德意志銀行的數據，迪拜未來4個月的應償債務額達到92億美元。目前迪拜的主權信用風險水平已經升至全球第五，超過了冰島和拉脫維亞。

　　有觀察人士指出，全球低利率和流動性充沛的金融環(huán)境為抵御危機、抑制衰退提供了條件，同時也埋下新的風險種子。一些在危機中表現尚好的國家和地區(qū)吸引了大量資金，導致新的資產價格泡沫生成，財務杠桿率回彈。

　　加拿大皇家銀行新興市場分析主管尼克·卡米說：“迪拜是巨大的全球流動性泡沫的最顯著例證。在新興市場和全球范圍內還將出現新的債務違約。”據新華社電

　　最新動態(tài)

　　中國大銀行爭相劃清界線

　　迪拜世界債務事件在世界各國市場引起了軒然大波，而國內多家銀行昨日紛紛爭相澄清與迪拜世界的關系，與此劃清界線。

　　中、工、交、華夏、招行稱不持有迪拜世界債券

　　昨日，中國銀行，工商銀行，交通銀行三大上市行以及招商銀行、華夏銀行都均已撇清與迪拜世界的關系，稱沒有投資迪拜世界債券，不受此事影響。

　　中國銀行表示，不持有迪拜世界發(fā)行的任何債券，也不持有迪拜政府和迪拜相關主權基金發(fā)行的任何債券，中國銀行同時確認，其海外分行沒有向迪拜世界提供直接貸款。華夏銀行相關負責人也表示，沒有持有其相關債務，也沒有任何業(yè)務關系。

　　交行也表示，“我們現確認交通銀行并無持有任何迪拜世界相關敞口，或與這間公司有任何業(yè)務關系。”而招行董秘蘭奇昨日也出來說話，表明招行沒有投資迪拜世界的債券，在迪拜世界也沒有貸款，與迪拜世界沒有什么關系。

　　此前還有消息稱工行參與對迪拜世界子公司Nakhee18.5億美元銀團貸款。對此，工行回應表示，不持有迪拜世界的債券，而對于別的方面沒有可以對外公布的。

　　建行、匯豐、恒生、渣打仍在查，東亞有涉及

　　另一方面，建行、匯豐和恒生則表示還在查，目前還沒有公布最新情況。而東亞銀行卻明確表示，的確涉及相關債務，但規(guī)模非常小，可以說無關緊要。

　　受此事件影響，匯豐控股和英國渣打銀行股份昨日股價大跌，不少投資者預計兩行涉及迪拜世界敞口。對于是否涉迪拜債務問題，匯豐表示不予評論，而渣打發(fā)言人也表示，若果有任何與迪拜世界相關的敞口，將會發(fā)出聲明。

　　點評

　　成也資金敗也資金

　　在沙漠和大海環(huán)抱的中東城市迪拜，海市蜃樓不是夢。海上，巨帆形奢華酒店高聳；陸上，800米高的摩天大樓“迪拜塔”傲視大漠。

　　迪拜人的造夢遠不僅此。史上最大人工島棕櫚島、水下酒店、室內滑雪場、規(guī)模與迪拜城相當的“迪拜樂園”……宏大藍圖一一展開。

　　這是金錢堆就的海市蜃樓。

　　然而，迪拜“經濟旗艦”迪拜世界公司拖欠近600億美元債務的消息，如大漠熱風，把海市蜃樓打回原形，灼傷迪拜人的豪情。

　　平心而論，身處海灣卻貧油，迪拜選擇旅游、金融為經濟引擎，眼光獨到。過去數年，彈丸之地迪拜成為海灣金融中心和阿拉伯旅游勝地，足證其轉型成功。

　　迪拜財富效應吸引全球資金源源涌入，不斷讓迪拜的設計圖紙落實為宏大建筑，刺激迪拜人繪就更大藍圖。

　　然而，凡事過猶不及。當金融和經濟危機襲來，盲目投資惡果乍現。迪拜受創(chuàng)之深，在海灣首屈一指。市場調研機構Proleads數據顯示，受危機拖累，迪拜和阿聯(lián)酋其他地區(qū)停工項目所陷資金高達5820億美元。

　　成也資金，敗也資金。關鍵在于，能否審時，是否度勢。

　　倘逆時逆勢，海市蜃樓是美景，更是幻像。