如果過去的經驗能夠成為未來結果的一個指引，那么，我們可以認為，一些央行的購金行為已經發出了賣出黃金的強烈信號。

　　隨著黃金牛市即將結束第9個年頭，金價創下了歷史紀錄高點，擁有全球黃金總量18%的各國央行30多年來首次開始增加黃金儲備資產。據貴金屬研究機構CPM集團估計，今年全球央行將購買黃金1380萬盎司，約429噸，價值155億美元，是1988年來首次成為凈買家。

　　隨著金價逼近1948年以來最長的上漲時間紀錄，印度、中國、俄羅斯、毛里求斯和斯里蘭卡等國央行開始增加黃金儲備頭寸。據CPM集團估計，哈薩克斯坦、委內瑞拉以及菲律賓今年也將增加其黃金儲備。與此同時，黃金ETF持有的黃金頭寸超過了全球一些大國的央行。

　　有分析師認為，現在買入黃金已為時已晚，因為央行并不是以投資敏銳著稱，它們買入黃金只是反映了其對美國經濟以及美元作為外匯儲備資產的長期價值穩定性缺乏信心。

　　據世界黃金協會的數據顯示，1980年當金價創下850美元/盎司紀錄高點時，一些央行也在增加其黃金儲備。而金價這一紀錄高點直到28年后才被改寫。據貴金屬研究機構GFMS估計，自1999年金價創下20年低點251.95美元/盎司以來，全球央行凈出售黃金4880噸，金價從2001年開始持續回升，直到今年12月3日創下1226.56美元/盎司的歷史紀錄。

　　今年以來，美元指數下跌了5.4%，增加黃金投資的吸引力。在經濟蕭條時期，黃金和美元通常都會成為價值儲藏手段，但美聯儲在15個月里將赤字翻了一倍多，達到2.19萬億美元，這使得美元不能成為資金的庇護所。據國際貨幣基金組織（IMF），今年第二季度，美元在全球外匯儲備中的份額降至10年低點62.8%。

　　1999年，瑞士調整外匯儲備結構，出售了1300噸黃金，價值120億美元，相當于目前的470億美元，而當年英國開始拍賣400噸黃金，于2002年3月結束。英國隨后將出售黃金所得用于購買美元、歐元及日元，其最后一次拍賣最高價為296.50美元，比目前的價格低了約74%。從此后金價走勢來看，英國和瑞士央行的售金顯然不是一個好買賣。