12月中旬的迪拜，陽光燦爛，郝伯峰坐在迪拜國際金融中心(DIFC)二樓的平臺上，若有所思地說，“迪拜已經不是一個瘋狂世界了，前幾年是它一個投機的地方，現在反而是投資的好地方。”

　　郝伯峰到迪拜10年了，現在是迪拜一家中型投資銀行Henyep Investment Bank的高級投資顧問，主要從事高風險投資的顧問工作。這家投行的總部設在倫敦，在迪拜的分部設在DIFC內。

　　DIFC是迪拜的一個野心。在這個110英畝的自由區內，設立公司不需要繳稅，也不必須雇傭迪拜本國人，而且受到以普通法為基礎的自身司法系統的監管。迪拜一直努力將自己打造為中東地區的國際金融中心，根據倫敦金融城對全球75個金融中心的排名，迪拜位列第23。

　　然而，始于去年的金融危機不可避免波及落地DIFC的企業，最近迪拜世界債務危機的連環引爆，更似一團巨大的陰影，籠罩在迪拜的野心之上。

　　在郝伯峰看來，DIFC的建立仿照英聯邦國家的整套制度，有利有弊，而且金融機構運作的透明度也有待提高。“但是，外界對迪拜不應悲觀，現在正是讓瘋狂投資者冷靜下來的好機會。”

　　復制英國金融制度

　　迪拜還未跳出危機漩渦，12月22日，迪拜金融市場(DFM)發表聲明，準備以1.21億美元收購納斯達克迪拜交易所(NASDAQ DUBAI)，以擴大DFM投資者的資產級別。

　　DFM計劃向納斯達克迪拜交易所的股東——迪拜交易所和納斯達克OMX集團，支付1.02億美元的現金和4000萬的DFM股份。DFM執行主席艾薩·齊姆表示，統一兩間交易所的所有制結構，將進一步加強迪拜作為資本市場和創新中心的領導作用。

　　納斯達克迪拜交易所就位于DIFC之內，是阿聯酋第二大證券交易所。去年2月，納斯達克OMX集團收購了納斯達克迪拜交易所33%的股份。此次收購完成后，納斯達克OMX集團所持有的33%股份將轉化為1%的DFM股份。

　　DFM表示，希望通過建立一個新公司，全資控股DFM和納斯達克迪拜交易所，兩者將繼續作為兩個截然不同的市場協調運作，在各自不同的監管框架內。

　　艾薩·齊姆表示，納斯達克迪拜過分重視機構投資者而忽視了散戶，DFM將改變其現有的商業模式。目前此項交易已經獲得DFM董事會的批準，不過最后成交需要得到相關監管部門的批準。

　　郝伯峰介紹說，迪拜本土的交易所，一共有230多只股票，而外國人可以交易的股票僅有27只。這27個公司的股票，都是按照一定標準篩選過的。

　　“比如迪拜世界(Dubai World)，是達到國際化標準的公司，就可以讓外國人參與交易。而那些比較本地化的公司，比如迪拜的電訊公司Etisalat，就只能讓當地人交易。而另外一家電訊公司DU，則較為國際化，在倫敦、迪拜同時上市，可以讓外國人交易。DU曾經準備在香港上市，但是遇上金融風暴就沒有做了。”郝伯峰說。

　　DFM與納斯達克迪拜交易所，是不同的平臺。DFM于2000年開始運作，是迪拜國內股票和債券交易的二級市場，而納斯達克迪拜交易所則是服務西歐與東亞之間廣大地區的國際交易平臺，在納斯達克迪拜交易所，外國人可以參與交易的股票數量比較多。

　　實際上，迪拜DIFC的整體架構與英國的金融管理局一樣，DIFC從設立之初就把英國的制度整套搬過來，并且聘請英國當地金融機構一些退休人員到DIFC工作。

　　“比如，除了英聯邦國家，其他國家很少會在銀行和投資銀行內部設置Compliance制度。所謂Compliance，即在公司內部設立監察人員，該人員是屬于金融管理當局的，但是銀行或企業要負責這個監察人員的工資，請這個人每天監察自己公司的運作情況。”郝伯峰說，迪拜的整體金融架構是與西方接軌的，唯一不同的是，迪拜沒有稅。

　　因此，在迪拜可以更方便地運用設在英國開曼群島或者美國百慕大的離岸賬戶，更好地避稅。郝伯峰說，“迪拜國內雖然不收稅，但是會收取管理費用，或者從別的項目上收取一定費用，如果有離岸賬戶，把這些費用也避免了，迪拜與48個國家和地區有免稅條款。”

　　不過，在納斯達克迪拜交易所目前具體有多家公司開盤，并沒有一個確切的數字。郝伯峰說，“迪拜真正遭遇金融危機是去年9月爆出欠債40億美元的時候，從那時開始，部分在納斯達克迪拜交易所上市的本地公司已經倒閉，但是納斯達克迪拜交易所并沒有公開更新的數據。”

　　對于迪拜機構運作的透明度問題，迪拜政府學院的國內事務部主任Hafed Al-Ghwell曾指出，事實上，迪拜仍然繁榮，并非外界形容的那樣快要破產了，但是迪拜的一些機構不愿對外公布確切的數據和情況，加劇了外界的質疑。

　　迪拜投行，收入、花紅都免稅

　　迪拜本土也有不少銀行和投資銀行，不過需要借助外國的金融機構來帶動自身發展。外資銀行要到迪拜發展，可以選擇在DIFC里面開設分公司，那就不需要雇傭迪拜本國人。如果在DIFC以外的地方設立分公司，就必須找一家迪拜當地銀行合伙。

　　在迪拜的投資銀行中，大型投行的業務包羅萬象，而中小型的投行，則以高風險投資為主。郝伯峰不諱言，他現在主要做高風險投資，比如能源、期貨、股票指數等，利用杠桿交易，“低風險的東西沒意思，基金、股票、保險這些我們都不做。融資量大才會對公司的收益和個人的收益有明顯影響。比如基金要連續買18個月，200萬才能拿到2%的回報。”

　　Henyep Investment Bank迪拜分公司的華人客戶有將近1萬人，其他國籍的客戶大約有3萬-4萬人。郝伯峰目前除了中國大陸，還負責開拓馬來西亞、韓國、日本等東南亞國家的業務。他說，“高回報當然會有高風險。也有不少中國人到迪拜投資金融產品，其實金融危機以來，我們的客戶和管理資產數量變化影響不大，因為做高風險投資，沒有牛市和熊市的區別，只有機遇，如果市場下降得快，可以沽空。”

　　但是做高風險投資，如何控制風險？郝伯峰表示，很多時候只是指導客戶投資，不會直接替客戶投資，投資者做投資的時候要有個損失的底線，要學會止損。

　　在迪拜的投行工作，好處之一是，收入和花紅都不用交稅，不過郝伯峰笑言，當地人都說 “Dubai， Do Buy”(“迪拜，一定要買”)。迪拜從開放到現在，通過各種方式把資金留在迪拜，吸引人們在迪拜花錢，所以一直保持著比較好流動資金記錄。在阿聯酋7個酋長國當中，迪拜的物價在2007年以前比其他酋長國貴，而現在阿布扎比已經超過迪拜。在2007年，迪拜的一套兩室公寓，每年租金在14萬-18萬迪拉姆，現在降為8萬-12萬迪拉姆。而阿布扎比的兩室公寓，現在的租金一年要17萬迪拉姆。

　　一位當地金融界人士對本報記者表示，阿布扎布此前宣布，愿意提供100億美元的資金援助迪拜，“第一是考慮國際形象，畢竟是一個國家；第二，估計阿布扎比也有利可圖，因為每個酋長國有自己的體制，也有可能阿布扎比私下與迪拜有協議，迪拜把某些物業或項目抵押給了阿布扎比。比如，七星級酒店以前迪拜的，現在是阿布扎比的。去年阿布扎比第一次借錢140億給迪拜的時候，這個酒店已經歸阿布扎比。”